12家券商齐推格力电器 最高目标价至72.58元/股

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本报记者周尚宇

12月2日晚，格力电气就公司控股股东签署《股份转让协议》及拟变更公司控制权发布了提示性公告。公告称，12月2日，格力集团与珠海明俊正式签署《股权转让协议》，将格力电气15%的股份转让给珠海明俊，总转让价格为416.62亿元，转让价格为46.17元/股，锁定期为36个月。至此，持续了半年的格力电器混合改革终于落地。

随后，中信证券、国泰君安、广发证券等12家券商迅速发布调研报告，对混合改革后的格力电器持乐观态度，并给出了具体评级，包括西部证券、广发证券、郭盛证券、西南证券和光大证券。包括本质证券、天丰证券、中信证券、深湾宏源和浙商证券在内的10家券商维持格力的“买入”评级，国泰君安维持其“买入”评级。

记者注意到，广发证券、国泰君安、安信证券、CICC和华创证券也给出了目标价，前四家券商给出的目标价均在70元/股以上。

其中，广发证券维持格力电气的“买入”评级，给出的合理价值为每股72.58元；广发证券给予上市公司“买入”评级。预计在未来12个月，被评级公司的股价将超过市场15%。

尽管券商对混合改革后的格力电器持乐观态度，但他们也同时给出了投资建议。这12家券商在混合改革后向格力电器推荐的关键词尤其引人注目。

广发证券表示，格力电器混合改革完成后，现有管理结构保持稳定，与上市公司利益的联系更加紧密。管理层对珠海明君的话语权和股权激励比例超出市场预期，分红承诺也有助于提升市场对公司的信心。预计该公司抑制估值的长期因素将被消除。作为空调整行业的领导者，公司具有明显的竞争优势。随着混合改革的实施，值得期待的是公司未来治理结构的优化和稳定的股利预期。

光大证券认为，格力电气在制造和品牌方面的核心优势将在渠道变革后得到进一步加强。与此同时，格力电器维修的空房已逐步开放，配置价值依然显著。

对于近日格力电气利润提升引发的资本市场担忧，安信证券表示，在空调整年，龙头企业将进一步挤压尾巴品牌的份额，今年的成本分红也为格力电气新一轮的提升提供了空空间。历史经验表明，龙头企业在小年份的份额将成为大年份获取利润的基础。

格力电器混合改革后，高仪资本的子公司珠海明俊正式成为格力电器的大股东。对于格力电器引入高仪资本，各大券商尤为乐观。

据公开信息，高淳资本成立于2005年，专注于长期结构性价值投资，主要集中在医疗卫生和消费等投资领域，投资业绩优异。西南证券表示，高淳资本一直坚持以原有管理层为主导，预计格力电器新的大股东将迅速融入原有核心管理层，开始密切合作。

西方证券认为，百丽私有化后，高淳资本对其渠道进行了改革，以提高线上和线下渠道的效率。高燕在传统产业渠道改革方面的成功经验，对格力电器今后增加线路、进行渠道改革具有很好的借鉴意义。“双十一”后的补贴活动都反映了格力电器网上零售的探索和实践。

光大证券还表示，高淳资本拥有战略思维和产业资源，有能力让格力电器开启零售改革的新时代。高燕资本长期大量投资并持有格力电器、美的电器等领先家电的股份，因此有理由相信其对家电行业有着深刻的了解。同时，高淳投资了许多互联网公司，这些公司是未来家电零售改革的主导力量和参与者。高淳资本有能力引入这些力量来帮助格力电气改革，并赋予格力电气“新零售”的权力。

国泰君安还认为，高淳资本的战略资源储备丰富，有望帮助格力电气打造互联网基因，实现渠道升级和转型，壮大格力新零售。作为行业领导者，格力电器具有突出的竞争力和强大的品牌及制造壁垒，其市场份额和业绩增长率有望回升。