摩根士丹利华鑫展望2020年中国经济：预计全年GDP增速为5.9%

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本周，摩根士丹利华信证券发布了2020年中国经济展望战略报告。

摩根士丹利华新首席经济学家张军表示，鉴于中国经济与全球经济的共鸣日益明显，中国明年的经济走势和宏观政策方向很大程度上是基于对明年和未来全球经济增长轨迹的合理预测。

就经济前景和政策取向而言，研究报告认为，虽然中国经济在过去10年的平均增长率从过去10年的10%以上下降到7%左右，但实现政府在2020年底国内生产总值比2010年翻一番的目标应该不成问题。统计局公布的今年第三季度国内生产总值增长率为6.0%。人们普遍认为，中国经济可能在第四季度或明年突破“6”，正式进入“5”时代。

鉴于明年内外部宏观环境的不确定性和下行风险较大，从宏观政策的连续性和预期管理的有效性来看，预计明年政府gdp目标值将从今年的6%-6.5%调整到6%。一方面，以往反周期政策的滞后效应和全球经济的阶段性稳定将在一定程度上提供经济支持；另一方面，过高或过低的目标设置不利于有效的期望管理。鉴于宏观政策的重心已转向就业，估计年国内生产总值增长率可能为5.9%。

根据这一策略，预计明年投资将基本稳定。随着专项债务额度的增加和配套融资门槛的降低，基础设施投资对经济的触底效应将继续增强；在长期房地产调控机制的背景下，房地产投资将继续下降，但“按市决策”的灵活性避免了停滞和下降的风险。企业利润的下降无法使制造业投资有序扩张，全球需求的衰减将继续制约制造业投资的反弹0/。因此，预计房地产投资将保持弹性，制造业投资将在较低水平波动，基础设施投资将支撑经济，预计明年将在一定程度上支撑国内生产总值，其贡献可能达到1.4个百分点。

报告称，除了传统的基础设施项目，中国大力实施新基础设施也是未来基础设施投资增长的一个方向。从短期来看，对新领域和高端制造业的投资可以避免传统刺激带来的产能过剩，从提高投资效率的角度提升投资水平。从长远来看，中国正朝着经济发展的新阶段迈进，无论是在数量上还是在质量上。然而，人口结构的老龄化制约了经济发展，这使得产业调整和升级势在必行。新兴技术的普及和新兴产业的涌入对企业转型至关重要，而企业转型和劳动力结构调整带来的居民收入增长、就业增长和消费升级反过来又会带动投资的正增长。据预测，2020年基础设施投资将从传统和新兴两个角度支撑经济，很有可能保持4%-5%的增长率。(文立)

(编辑乔传川)