中国奥园获摩根士丹利首次覆盖 “增持”评级凸显资本市场肯定

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12月18日，国际知名投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)首次发布了一份涵盖中国澳源集团有限公司(股票代码:3883.hk)的研究报告，给出了“增持”评级，目标价为15.16港元。

首次被摩根士丹利报道时，得到了积极的评价，这与中国澳远集团的高盈利能见度、高质量的合同销售增长率和充足的城市更新项目储备密切相关。

利润的高可见度

保持高质量的销售增长率

根据研究报告，摩根士丹利认为，2016年至2018年中国澳源集团合同销售额年复合增长率为89%，股权比例超过80%，高于同行平均70%的水平。据估计，2018年至2021年核心净利润的年复合增长率将达到53%，在同业中最高，利润的知名度也很高。

此外，摩根士丹利表示，中国澳远集团在2019年前11个月实现了89%的年度目标。由于有充足的市场资源，拆迁率是合理的，达到标准没有任何悬念。该行预测，2020年，中国澳远集团将保持20%至25%的增长率，并跻身中国前30名。此外，较高的权益将有助于转化为较高的收入和利润增长率。

城市更新项目

提供额外的土地储备

摩根士丹利在研究报告中还提到，中国奥源集团在城市更新方面积累了丰富的经验，到目前为止，已经实现了旧工厂、旧城市和旧村庄的全覆盖。此外，摩根士丹利认为，中国奥林匹克公园集团有足够的城市更新项目储备，其中74%位于大湾区，这将使中国奥林匹克公园继续受益于大湾区城市更新的相关优惠政策，并提供额外的土地储备资源。

各项指标都在不断改善，股价中有许多有利因素，这使得中国澳远集团显示出强大的投资吸引力，受到资本市场的高度认可。今年10月，中国澳远集团被国际信用评级机构联合报授予“bb+”国际长期发行人评级，期待“稳定”。随后，首次被傅锐金融覆盖，商城集团提高了目标价。

有业内人士指出，展望未来，中国澳源集团有望呈现持续、稳定和高质量的增长，这将有助于进一步推动股价。

(编辑黄力)