依赖“城投信仰”国元信托接连发生违约面临转型难题

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国源安迎201702003号付款延期至2019年11月30日后，再次延期。此外，该公司在下半年还拖欠了四个项目

关于城市投资信仰的争论在市场上引起了轰动。

国源信托是严重依赖政治和信托项目的信托公司的代表。最近，它的关注度突然增加，这是由于政治和信任产品的连续过期。特别是国源安迎201702003集合资金信托计划(以下简称国源安迎201702003)首次逾期后，再次违约，严重损害了金融家和国源信托的信誉。与此同时，还有四种产品受到了冲击，国源信托正面临前所未有的信贷危机。

在运营方面，国源信托的状况也不容乐观。在过去的三年里，收入和净利润逐年下降，不良资产和不良资产比率都在上升。受新资产管理条例的影响，信托行业管理的信托资产规模呈下降趋势，但国源信托的下降幅度远远超过行业水平。

然而，国源信托的主要问题仍在于其产品和业务模式上，而强调政治和信托产品、放弃渠道业务、缺乏创新等问题正在拖其发展步伐，转型迫在眉睫。

陷入违约困境

第一个违约产品的出现打破了国源信托的平静日子。

8月6日，国源路安迎路201702003即将到期，客户被告知融资人于2019年11月30日申请展期偿还信托贷款，并承诺从展期开始日至实际赎回日按10%/年计算投资收益。这是国源信托成立以来的第一个违约产品。

数据显示，安源路安迎路201702003的融资方为贵州清水江市投资集团有限公司(以下简称贵州清水江市投资有限公司，原名都匀经济开发区城市投资发展有限公司)，资金用于企业的日常业务周转，主要用于都匀经济开发区的整体城市发展和基础设施建设。该产品分四个类别(对应四个阶段)发行，年化利率分别为6.5%和7%，总募集金额为9310万元。

融资方为黔南东升发展有限公司，按照协议偿还贷款本息，并提供连带责任担保。

据报道，自去年以来，该地区的融资平台涉及信托、资产管理和私募等逾期产品。除了国源信托，中泰信托也是其中之一。

8月5日，中泰信托发布了临时信息披露公告。根据公告，中泰鸿泰11号集合资金信托计划交易对手贵州清水江市投资集团有限公司、都匀经济开发区管委会多次未按合同约定足额支付到期资金。受托人与交易对手多次沟通后，仍未向受托人足额支付。

今年4月，财政部公布的财政困难系数显示，贵州省财政困难系数为76.25。系数越高，地方保障工资、经营和民生的基本硬支出压力越大，财政对中央转移支付的依赖越大。国源信托产品违约涉及都匀市财政总收入40.46亿元，其中2018年一般公共预算收入21.22亿元，同比增长1.8%；一般公共预算支出为44.43亿元，是收入的两倍。

黔南州已有十余个逾期项目，包括:首禹广孔黔东南开宏资产专项资产管理一号计划、三都市投资应收账款私募股权投资基金、郑锦第一合同私募股权基金、嘉泰220渭南三都圣山大道专项私募股权基金、赣榆三都市投资应收账款投资私募股权基金、2016年独山县司夏镇基础设施建设定向融资计划、迈克毛睿资产管理计划。

天空调查显示，贵州清水江市投资有限公司的现状不容乐观。公司已被执行四次，最近一次执行金额为5658万元。根据中国判决文件网，北京市西城区人民法院裁定，根据中国环球租赁有限公司的申请，贵州清水江市投资名下价值5000万元的房产被查封、扣押和冻结。

此外，贵州省黔南布依族苗族自治州中级人民法院裁定，在9626万元的限额内，冻结贵州清水江城头的银行存款或查封扣押其同等价值的财产。

国源路安迎路201702003的问题没有解决，国源信托的其他过期产品相继违约。自首个政府信托产品违约以来，在不到半年的时间里，已有5个产品遭遇雷劈，其中4个与贵州有关。

国源路安迎路201705032号由abcdef分六类发行，目标年化收益为7.6%和7.8%，募集资金总额为1.3亿元，本应于2020年1月到期。融资主体为贵州省毕节市七星关区新宇建设投资有限公司。由于融资方资金短缺，国源信托提前宣布违约。

此外，国源安迎201602008号集体资金信托计划、国源安迎201703003号集体资金信托计划、国源安迎201702045号集体资金信托计划也出现违约。

国源安迎201702045集合资金信托计划的出资人为陕西韩城市黄河新区建设发展投资有限公司..根据最新消息，该产品的利息收入已经到帐，但本金仍逾期未还。

净利润连续三年下降

作为安徽省唯一的省级信托公司，国源信托在行业中的表现并不突出。

在原安徽省信托公司合并重组的基础上，国源金港作为主要发起人，与其他符合条件的法人实体共同组建。2008年3月，该公司适应监管要求，更名。目前，国源信托有7名股东，国源金融控股持有公司49.69%的股份，是公司的实际控制人。

根据国源信托2018年年报，截至2018年12月底，公司管理的信托资产规模为1977.63亿元，固有资产为74.45亿元，在68家信托公司中处于中下游。随着信托业转型的深入，2018年信托业管理的信托资产规模为22.7万亿元，同比下降13.5%，而国源信托管理的信托资产规模同比下降近25%。

财务报告数据还显示，国源信托已经连续三年净利润下降。

2016年至2018年，公司营业收入分别为8.76亿元、6.75亿元和5.78亿元，同比分别下降27.82%、22.92%和14.47%；同期净利润分别为5.84亿元、4.72亿元和3.68亿元，分别下降32.93%、19.17%和21.97%。

根据银行间市场披露的未经审计的半年度报告数据，国源信托2019年上半年实现营业收入2.44亿元，同比小幅增长3.5%；净利润1.71亿元，同比增长10.5%。然而，反映信托公司主要业务能力的手续费及佣金净收入为1.02亿元，较2018年上半年的1.35亿元下降了24%。

天空调查显示，自2018年下半年以来，国源信托参与了多起贷款合同纠纷和执行裁决，债务人包括凯蒂生态环境科技有限公司、江苏雨润肉业集团有限公司、南京中央购物中心(集团)有限公司等。

根据2018年年报，国源信托新增7个风险项目，总风险资产规模为30亿元，新增8个风险化解或部分化解项目，总风险资产规模为28亿元。年末不良贷款率为2.28%，同比增长0.91%。

此外，国源信托公司2018年信托业务不良资产为5.9亿元，亏损3亿元，可疑类2.9亿元；其中，固有业务不良信贷资产1.7亿元，比年初增加6992.06万元。截至2018年末，固有不良资产包括4个逾期贷款项目，总额1.19亿元；在信托业务中，不良资产为5.9亿元，损失和可疑资产分别为3亿元和2.9亿元。

近年来，信托的渠道业务受到了强有力的监管，国源信托也青睐渠道业务。截至2018年底，渠道业务在自营资产中所占比例仍偏高，超过60%。

在2018年年报中，国源信托还表示，其创新能力不足，政府信托合作业务集中度较高，存在一定程度的渠道业务路径依赖。创新能力、资产管理和财富管理能力仍需加强。