全国股转公司张梅：新三板深改有五大创新 未来持续优化“三个体系”

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我们的见习记者刘伟杰

12月27日，全国股份转让公司党委委员、副总经理张梅出席了《证券日报》主办的第三届新时代资本论坛，他表示，新三板的成立是中国多层次资本市场的重大创新，为多层次资本市场奠定了坚实基础。这项改革涉及一系列体制创新，进一步巩固了新的第三委员会的发展基础。

张梅指出，新三板运行7年来，新三板共上市企业13252家，其中中小企业占94%，民营企业占93%，有效扩大了资本市场覆盖面；上市公司发行股票融资4947.29亿元，实施并购1462起，涉及金额2098.21亿元，大大增强了资本市场对中小企业的支撑能力。

针对这次深层次改革的创新，张梅说，主要体现在以下五个方面:

首先，优化层级体系，明确各市场层次的定位。其中，选择层以企业升级为导向，要求上市公司通过公开发行进入这一层次，并在匹配高效融资交易体系和较低投资者适宜性要求的基础上，对上市公司进行严格监管。

二是优化配送体系。一方面是建立公开发行制度，进入选拔层。在公开发行方面，只有上市一年的创新型企业才允许向不特定的合格投资者公开发行，从而保证企业生产经营有一定的“观察期”，避免“鲤鱼跳龙门”发行。另一方面，创新性地优化了定向配送体系。取消一次定向发行新增股东不得超过35人的限制；优化募集资金监管要求，允许企业在验资后使用募集资金，提高资金使用效率；引入自营配送机制，完善授权配送机制。

三是优化交易体系。选择层实行连续竞价交易，最低申报数量设定为100股，取消最低营销单元，引入市场订单以满足公开发行后的交易需求；创新层和基础层的呼叫拍卖匹配频率提高了5倍，同时保留了做市商制度，提高了市场价格发现的效率，便于投融资对接。

第四，优化差异化信息披露制度。选定公司的信息披露要求与上市公司的信息披露要求趋同；创新型公司的信息披露要求在原有基础上适度降低；基层信息披露强调客观描述和风险披露。在优化配套制度方面，要求入选公司建立独立董事制度，实行累积投票制，充分保障中小股东的参与权。

第五，建立转让上市机制。此次改革以国务院《关于我国中小企业股份转让制度有关问题的决定》为基础，并贯彻执行，引入了直接转让上市机制，允许符合条件的入选企业直接向交易所申请转让上市，开辟了传统ipo之外的全新上市渠道。转让机制的引入将充分发挥新三板市场承上启下的作用。

展望未来，张梅进一步表示，国有股转让公司将站在新的历史起点上，以全面提高上市公司质量和市场运作质量为目标，不断优化“三大体系”。一是进一步优化制度体系，巩固新三板市场法律法规基础，优化并购、优先股和市场准入制度，研究出台员工持股计划、股权激励和终止上市等制度。二是研究和丰富市场产品体系，探索推出可转换债券、质押式回购等融资产品，丰富市场指数，进一步拓宽市场投融资渠道。三是不断完善监管服务体系，不断加大科技投入。

(编辑上官门罗)