众机构点金2020年A股：“十大金股”含金量到底有多高？

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本报记者张颖吴山

见习记者许一鸣

再过三天，元旦就要到了，许多经纪商将密切关注新年“红包”的发放情况，一批2020年的金股将按月和按年发放。

那么，2020年你能持有哪种股票成为赢家？各种机构推荐的黄金股票的含金量有多高？《证券日报》市场研究部通过梳理数十家机构的研究报告，对比分析历史数据，以及采访多家机构的主要经济学家和相关市场参与者，试图找出黄金股票的前世今生。

基本面良好的黄金股票的投资逻辑是长线

在中国股票市场近30年的历史中，各种各样的牛市股票，如白马股和黑马股，一直吸引着投资者的注意力。这些强劲的股票能提前预测吗？因此，在各大机构推荐的股票中，“十大金股”已经浮出水面。

所谓的黄金股是指那些能够大幅上涨并给投资者带来类似黄金的好处的强劲品种。

至于金股的定义，宝信金融首席经济学家郑雷在接受《证券日报》采访时表示，基本面良好的金股投资逻辑是长期的，这意味着黄金将永远发光，股价最终将反映基本面价值。然而，因为很少有人投机，它不能被表达为股票价格在短期内的超额回报。短期价格表现良好的黄金股有其自身的原因，但其根本原因来自于投资者的概念炒作和推广。没有坚实的基础，经过一段时间的投机，他们有可能会回到反映其真实价值的价格。

数据是最忠实的见证。

面对对金股的不同看法，《证券日报》记者通过查阅大量资料，梳理分析了近十年来机构看好的年度“十大金股”，发现2010年至2019年，十大金股中每年有100只金股。年初，它们备受推崇，但到了年底，只有36只股票最终跑赢上证综指，只有不到40%的股票“及格”。这似乎应验了股市中的一句俗话:“市场上没有专家，只有赢家和输家。”

“按顺序购买别人投资的黄金股票是非常不可靠的，专业投资者很少这样做。投资必须基于自身独立的分析和判断。选择什么样的股票还应该符合其自身的风险取向和投资风格。没有一成不变的答案。”郑雷进一步分析说:“券商推荐的金股都有自己的特点，有的是基于基本面的，有的是标的股票，有的是短期目标，有的只是出于自己的偏好。投资者应该有自己的分析和判断。经纪人推荐的金股是基于他们不同的选择标准，适合不同投资风格的投资者，而不是所有的投资者。投资者仍应选择适合自己投资风格的目标。”

对此，沪深交投基金首席经济学家许维鸿在接受《证券日报》采访时表示，与券商的“年度金股”相比，券商研究机构和投资顾问每月甚至每周都会推出金股，重点关注市场情绪和意外政策带来的交易机会。然而，如何平衡价值投资和趋势投资是因人而异的不同风格，也是个人投资者需要不断培养的技能。

大盘股品种起主导作用，在两个维度上选择黄金股

黄金股票不是黄金的原因有很多。据采访的业内人士称，券商更为机构客户服务，因此在选股时会考虑机构投资者的投资偏好。选股更倾向于安全稳定的股票，因此，大多数“黄金股”都是重量级的。由于强调安全性，大多数候选人都是缺乏爆发力的品种。此外，尽管大盘股的估值普遍较低，但这些品种基本上没有机会成为年度黑马。同样的原因在于这类公司的业务规模很大，很难做出突然的改变。同时，也在于这些品种已经受到重视和深入研究，要让它们有机会找出错误是不容易的。

巧合的是，记者梳理了近十年的100只金股，推荐时发现有25只市值超过1000亿元的股票。贵州茅台、平安、中信证券、CRRC、万科a股等股票入选。此外，推荐时有82只股票市值超过100亿元，占80%以上。可以看出，市值大的品种往往在年度十大金股中占据主导地位。

此外，通过梳理近十年来的金股，我们可以看到大部分金股都伴随着业绩的增长，这也是个股走强的一个关键因素。统计显示，在上述100只股票中，有73只股票在当年实现了业绩增长，占70%以上。

可以看出，主题、概念、价值、资本四个关键词已经成为黄金股的主要特征。如果主题和概念是个股强劲上涨的外部原因，那么具有潜在主题的股票最终将成为市场上的强势金股。概念是调动人气和吸引资金的必要手段。黄金股的出现无疑与大型基金的干预密切相关。价值的提升是支撑个股上涨的内在原因。

在谈到黄金股的选择时，郑雷认为有两个维度:首先，从价值维度来看，黄金股是基本面良好的股票，但短期内可能不会有好的价格表现。例如，中国的平安和贵州的茅台已经很久没有大幅上涨了。第二，短期价格表现不错，但这类股票的问题可能更大，因为那些股票都集中在投机上，虽然基本面没有什么可取之处，也符合“黄金股”的标准。

同时，许维鸿指出，既然是个股的选择，就只能基于对个股所处行业的持续跟踪和判断，这是券商研究所行业分析师的工作，个人投资者相对缺乏。更重要的是，随着中国经济进入新常态，针对大型行业的“包容性”刺激政策已经过时。子行业的投资机会需要对子行业有深入的了解，受益股票的挖掘变得更加专业。

随着市场的发展和变化，证券公司推荐金股的方式和解释越来越专业化。记者翻阅了证券公司最新的黄金股票策略报告，发现大多数证券公司在提出黄金股票投资组合时都做出了郑重的解释。例如，深湾宏远证券在其十大金股报告中指出:“金股组合一方面反映了公司下个月的总体趋势判断和风格判断结论，另一方面也反映了我们整体研究团队的研究能力和市场竞争力。在严格的申报筛选流程和绩效考核目标下，我们从整个行业的角度为投资者选择个股，努力为投资者提供最实际的研究支持，创造最大的价值。”

2020年，十大黄金股被释放，大型消费部门更喜欢新能源汽车

经过多年的发展，a股的规模一直在增长。截至12月27日，可交易股票的数量已经达到3737只。没有相当的专业知识和对公司真实情况的了解，真的很难区分优势和劣势。对于没有太多时间和能力研究多个行业和公司的投资者来说，经纪策略报告中的传统项目“十大金股”仍然是一个很好的筛选方法。

从历史数据来看，券商推荐的标的股票的“含金量”往往是不均衡的。如今，许多券商在年度策略报告中不轻易推出金股，以免触及“黑天鹅”。此外，在提到金股的券商中，有的推荐了10只股票，有的推荐了几十只股票。在推荐技术方面，一些券商也开始改变模式，按行业和领域推荐个股。

据《证券日报》记者对这些券商提供的金股数据进行分析比较，发现虽然乐观的理由不尽相同，但很多公司都是一致推荐的，这些公司对大消费的概念还是比较熟悉的。

长安汽车是2020年最受青睐的汽车。在研究报告中，包括联讯证券、光大证券和国海证券在内的许多券商都对长安汽车的复苏持乐观态度。其中，国海证券预测，2020年汽车行业将进入一个温和的复苏周期，长安汽车的独立和合资业务将有更大的利润上行弹性，2020年和2021年的业绩将分别提高到40亿元和55亿元，分别相当于目前市盈率的11倍和8倍。

除了长安汽车，在一贯频繁推荐的“十大金股”中，玲珑轮胎、宁德时报、先锋智能和益威锂能都参与了新能源汽车的概念。

此外，值得一提的是，上榜的格力电器、万科A、三一重工、龙基、紫金矿业等五只金股的总市值均超过800亿元，预计2020年仍将延续“大有作为”的投资逻辑。在新旧动能转换的轨道上，领先企业的地位将越来越稳定。识别行业领导者似乎是风格的融合，但事实上这仍然是风格的延续。

前海开源基金公司首席经济学家杨德龙仍然看好白马股票。他对《证券日报》记者表示:“在2019年和前三年，白马股持续创下新高。尽管它们的估值并不便宜，但它们仍将是未来最重要的投资品种，并能在2020年继续持有。当然，市场热点将在2020年进一步扩散。随着上证综指站在3000点并稳定在3000点，投资者的信心也将得到提升。2020年，市场热点预计将从一线蓝筹股进一步蔓延至二线蓝筹股。坚持价值投资，做公司的好股东。尤其是a股市场刚刚从初创市场和新兴市场逐步成熟，价值投资理念将获得更大的超额回报。坚持价值投资的投资者可以进入市场。获得更好的投资回报。"

在年底和年初，将会有更多的月度和年度黄金储备。这些被该机构“金手指”触及的股票能否在2020年大放异彩，还有待观察。