三大因素驱动A股未来行情可期

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我们的见习记者许一鸣

近年来，随着摩根士丹利资本国际指数、富时罗素指数和标准普尔道琼斯指数向a股扩张，国内金融开放政策不断受到青睐。中国资本拥有庞大的经济，正在经历高质量的产业转型，已经成为外国投资者眼中的“热点”。

以北行资本为例，截至12月30日，全年累计北行资本净流入超过3600亿元，是a股市场历史上最高的年度净流入。

此外，三大国际指数的a股扩张比例不断扩大。特别是在11月26日收盘后，美国摩根士丹利资本国际公司(mor gan Stanley capital international Company)最大规模的a股扩张于今年生效。当日，沪港通和深交所的净流入总额超过200亿元。

可以说，“凤凰会来，花儿和蝴蝶会来。”通过梳理各方面专家和机构的意见，记者发现，促使a股市场吸引外资的主要因素有三个。

首先，a股正处于全球价值低迷时期。股票市场作为国民经济的晴雨表，近年来引领了世界经济的增长，但a股在全球主要市场的估值处于低位。此前，全球对a股市场的资本配置过低，仅占2.5%，远低于中国国内生产总值占全球国内生产总值的16%。此外，未来国内居民金融资产的比重将逐步增加。在人口基数的背景下，空的巨大优势将有利于a股市场。由此可以看出，a股处于较低的全球价值，这意味着未来外资的进入速度将会加快。

其次，人口红利刺激消费，推动经济增长。在全球经济低迷的背景下，外部市场的资金步履蹒跚，而中国市场在外资眼中有着特殊的意义。巨大的国内消费潜力和受益于人口红利所带来的公司业绩增长已经成为当前形式的稳定经济增长中最确定的因素之一。

最后，中国金融业正在扩大开放，这就是“稳扎稳打，勇往直前”。为外商投资创造良好环境，取消qfii和rqfii配额限制，明确取消证券公司等外资股比例限制的时间，进一步放宽外资银行和保险公司准入条件，进一步便利外国机构投资者投资银行间债券市场。

2019年1月至10月，中国保监会批准了创兴银行上海分行、澳门国际杭州分行、釜山南京分行、恒安标准养老保险有限公司等18家外资银行和保险机构的设立申请，批准了约旦阿拉伯银行上海分行、工银安盛资产管理有限公司、交通银行康联资产管理有限公司等15家外资银行和保险机构的设立申请..11月，中国保监会批准首家外资独资保险控股公司安联(中国)保险控股有限公司开业。这一系列密集措施背后的逻辑，是中国金融市场对外开放的坚实一步。

因此，笔者认为中国市场对全球资本有很强的吸引力。首先，最新a股的总市值约为59万亿元，而整体估值仅为17.22倍。与主要周边市场相比，它有一定的优势。第二，目前我国保险资金的配置比例仅为12.3%，远低于30%的上限，而国外许多市场保险资金的配置比例约为50%。第三，投资价值理念深入人心。在全球经济低迷的背景下，沪深股市的3759家公司中，有2165家公司前三季度实现了业绩增长，占比57.60%，增长能力不言而喻。

(编辑蔡善丹策划张颖吴山)