英大信托谋求曲线上市业绩表现平平又陷入违约风波

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信心电气以144亿元人民币收购英国大学金融资产的提议得到了中国证监会的有条件批准。英达信托有望实现曲线上市，但其利润下降和信托计划打雷等问题不容忽视

预计当信托公司弯曲成a股时，将会增加一个新的案例。

12月25日，智信电气(600517.sh)宣布，中国证监会有条件通过智信电气发行股票购买英国大学的金融资产。包括英达国际信托有限公司(以下简称英达信托)73.49%的股权和英达证券有限责任公司(以下简称英达证券)96.67%的股权，交易对价合计143.98亿元。

英国信托已成立30多年，但其业绩仍处于行业中游。收购完成后，公司将正式实现曲线上市，拓宽融资渠道。

此外，英达信托1.83亿元贷款违约，标的资产涉嫌卷入萝卜一章，也引起投资者的广泛关注。

关于上市后的计划、如何改善业绩以及违反信托计划的问题，《投资时报》向英达信托发出了一封通信信，但截至发稿时，尚未收到任何回复。

曲线列表

今年3月27日，智信电气宣布计划通过发行股票的方式收购英达信托73.49%的股权和英达证券96.67%的股权，总交易对价为143.98亿元。收购计划采用市场法评估两个目标的价值。英达信托100%股权价值128.1亿元，增值率47.2%；英达证券100%股权价值51.55亿元，增值率40.35%。

信心电气将分别购买英达集团、中国电力金融、济能投和国家电网上海电力持有的英达信托63.41%、3.91%、3.29%和2.88%的股份；同时，分别从英达集团、中国电力金融、国家电网新源、深圳国能、蔡襄证券和深圳免税集团购买了英达证券66.81%、18.97%、5.04%、4.37%、0.74%和0.74%的股份。英达集团、中国电力金融、国家电网上海电力、国家电网鑫源和深国能都是国家电网公司控股的企业。

志信电气成立于1997年，是一家电机设备制造商，由上海志信(集团)有限公司投资控股，由上海电力工业集团公司、东方国际(集团)有限公司等大型国有企业集团组成，于2003年10月在上海证券交易所上市。公司已经多次实施了股份转换计划。目前，总股本为6.19亿股，市值超过100亿元。由于此前从未涉及金融业务，中国证监会也要求信心电气补充披露上市公司的控制措施，以应对新的金融业务风险，确保本次交易完成后两大主营业务的顺利运营。

然而，英达信托离曲线上市的目标更进一步。

数据显示，英达信托成立于1987年5月，前身为济南国际信托投资公司。2000年6月，注册资本增加到5亿元人民币，更名为英达国际信托投资有限公司..2009年9月，国家电网公司将其在英达信托的股份转让给国家电网资产管理有限公司(现更名为国家电网英达国际控股集团有限公司)，国家电网英达公司随即成为该公司的控股股东。2012年12月，公司注册资本从15亿元增加到18.22亿元。2018年2月，英达信托注册资本增至40.3亿元，国家电网英达公司成为第一大股东，出资比例为63.41%；中国南方电网是第二大股东，出资比例为25%。

根据英达信托2018年年报，截至年末，公司总资产为90.17亿元，管理的信托资产为3189.54亿元。2018年，英达信托实现营业收入11.32亿元，同比增长6.08%；净利润仅为5.93亿元，同比下降2.59%。这主要是由于2018年英达信托计提资产减值损失1.53亿元，较2017年的6227.73万元增加9112.89万元，增幅为146.33%。在68家信托公司中，该公司在信托资产和盈利能力方面处于中游水平。

一些业内人士表示，对于信托公司来说，补充资本的渠道相对狭窄。一般来说，只有原股东出资增加资本、增加未分配利润和引入战略投资者。上市或曲线上市的信托公司在未来补充资本方面可能会有更多的优势。

违反信任

值得注意的是，由英达信托管理的信托计划获得了巨大成功，其基础资产甚至被怀疑是胡萝卜。

2016年10月11日，英达信托与塑料力量集团签订《应收账款收益权转让及回购合同》。根据合同，英达信托设立了英达信托-连赢ly 004-塑胶力集团应收账款收益权投资集合资金信托计划，将募集的信托资金用于转移塑胶力集团持有的应收账款收益权，塑胶力集团获得的资金用于原材料采购和日常营运资金周转。应收账款收益权分阶段转让，每个阶段累计转让价格不超过20亿元人民币。

塑力集团履行上述合同项下基金支付义务的担保为:塑力集团与英达信托之间的“应收账款质押合同”，提供质押担保；英达信托与招商投资实业控股有限公司(以下简称招商投资)签订《担保合同》，提供不可撤销的连带责任担保；英达信托、天津塑力集团和赵军义签订担保合同，提供连带责任担保。

2016年10月，英达信托通过应收账款收益权投资的集合信托产品向塑力集团发放贷款1.83亿元。2017年6月，塑力集团未能按约定支付回购溢价，英达信托立即宣布债务提前到期，并在塑力集团未能偿还信托贷款本金、溢价等相应款项时申请强制执行。

这种信托产品的基础资产也被怀疑是萝卜邮票。

2018年4月13日和2019年4月11日，北京市第二中级人民法院就赵军义等经公证的债权文书的执行作出两项判决。在这两项裁决中，招商投资有限公司为非执行申请人(执行人)，英达信托为申请执行人，塑力集团和赵军义为执行人。

招商投资给出的不执行申请的原因是信托贷款对应的应收账款存在争议。据悉，英达信托向塑力集团支付了1.83亿元转账款，相应的应收账款为塑力集团对北京轨道交通建设管理有限公司(以下简称北京轨道交通)享有的应收账款2.37亿元。

据招商局投资称，在实施过程中，北京轨道交通报告称其未对塑力集团承担2.37亿元的应收账款债务，英达信托出具的应收账款确认手续的公章与北京轨道交通的公章不符。

因此，招商投资认为，北京中信公证处出具的相关公证书及(2017)北京中信执行证第01370号中的应收账款内容与事实不符，天津塑力集团涉嫌在与英达信托的应收账款转让回购及应收账款质押交易中实施犯罪行为。根据相关法律法规，经公证的债权文件不予执行。

最后，由于招商投资未提交充分有效的证据证明，且未被法院受理，招商投资不执行经公证的债权文件的申请也被驳回。招商投资继续向北京市高级人民法院申请复议，北京市高级人民法院将其发回北京市第二中级人民法院重审。