春运后供给侧改革效力显现各大航司2017年业绩可期

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在2018年为期40天的春节后，许多上市航空公司空公司在2月份发布了运营数据。在中国民航供给侧改革的背景下，在政策和市场的共同作用下，民航行业的供需关系正反映在航空公司的乘客负荷系数等数据中。数据显示，中国民航客运在18年的1月和2月同比增长9.4%，比17年的年增长率低3.6个百分点，但仍保持较高的增长率。

2017/2018年春节假期航班对比图

空航空分享“不安”

随着民航版供方改革政策催化剂的逐步释放，最近，航空空份额再次成为各机构关注的焦点。事实上，主流券商对航空空股票的投资研究逻辑已经脱离了以往对汇率和油价的关注，而是聚焦于供应方改革的中坚力量。华创证券在报告中指出，随着杭空股份新时代的到来，杭空股份正处于双升业绩和估值的战略机遇期，预计到2019年，Hang /きだよ0

招商证券的报告还指出，空航空公司股票的投资逻辑优先是供应方改革，其次是需求超出预期，最后是油价和汇率波动。根据该报告，供应方改革是最好的牛市，这意味着长期可持续的供应缺口和上升的周期中心。同时，行业可以通过自发的供给调整来应对需求的下降，提高盈利能力的稳定性，即周期性下降，具有很强的可持续性。

关于空航空公司股票投资目标的选择，机构人士指出，应把握三个标准，即是否具有长期发展潜力、消费者对产品和服务的认可以及长期竞争优势。在服务方面，海航空在国内外享有很高的声誉，为乘客提供了非常舒适、安全和温馨的飞行体验，成为乘客出行的最佳选择。从这个角度来看，许多分析师认为，海航空具有长期的价值投资优势。

供应侧重整催化剂

2017年9月21日，中国民航总局发布了《关于调整航班结构提高航班正点率的若干政策措施》，进一步加强各类民航航班的供求管理。分析人士指出，航空公司空份额的供求关系主要体现在乘客负荷系数和票价上。近年来，随着民航版供方改革的号角吹响，行业景气度不断提升。

2018年2月，国航的客运量达到876.89万人次，同比增长9.80%。其中，国内和国际航线客运量分别为715.86万人次和118.04万人次，同比分别增长9.20%和9.50%；区域航线载客429，900人。2018年2月，中国国际航空公司的平均载客率为82.60%，同比下降0.80个百分点。其中，国内、国际和地区客运量分别为84.70%、79.40%和80.10%。

其中，中国南航空客运量达到1106.39万人次，同比增长11.47%。其中，国内和国际航线客运量分别为938.42万人次和147.31万人次，同比分别增长10.58%和17.20%；区域航线载客206，600人。2018年2月，中国南方航空公司的平均载客率为83.49%，同比下降0.53个百分点。其中，国内、国际和地区客运量分别为83.32%、84.36%和73.79%。

东航空客运量达到951.37万人次，同比增长10.70%。其中，国内和国际航线客运量分别为778.92万人次和142.12万人次，同比分别增长9.80%和15.40%；区域航线载客303，300人。2018年2月，中国东方航空公司的平均载客率为82.78%，同比增长0.16个百分点。其中，国内、国际和地区客运量分别为82.29%、82.52%和83.67%。

海航空客运量达到660.16万人次，同比增长19.04%。其中，国内和国际航线客运量分别为622.44万人次和35.09万人次，同比分别增长19.13%和18.08%；区域航线载客26，400人。2018年2月，HNA平均客运量系数为88.17%，同比增长0.48个百分点。其中，国内、国际和地区客运量分别为90.41%、79.91%和76.01%。

如果从民航行业的大范围来看海航空，可以看出有几个关键指标是突出的:与客运量因素相比，之所以选择客运量因素指标，是因为它是空航空业供给侧改革的一个重要投影。然而，在2月份，几家主要航空公司/中国南方航空公司和中国国际航空公司分别下降了0.5和0.7个百分点，空私人航空公司中的春秋航空公司和吉祥航空公司空分别下降了3.2和3.3个百分点。更值得一提的是，海航空国际航线客运量同比增幅最大，增长近6.3个百分点，达到79.91%。此外，从环比数据来看，几家航空公司的空公司都有明显改善，其中海航空排名第一，较上月上升约5个百分点。南航和国航的数据分别为3.4和3.7个百分点。春秋航空和吉祥航空/”

合作确保春节

事实上，2月份的运营数据只能让我们看到民用航空业供应方改革的一瞥，而刚刚结束的春运季节似乎更好地反映了空航空在改革框架下所做的努力。

据相关行业统计，在整个春节期间(2月1日至3月12日)，海航空公司就是一个例子。春节期间，与首都航空公司空、天津航空公司空、向鹏航空公司空、北部湾航空公司Airlines /きだよ联合，运输能力有所提高，共飞行9万多架次(95，581架次)，平均每天飞行近2，250架次(2，389架次),安全运输旅客1246.4万人次，同比增长31%以上。

最近，各大航空公司齐聚一堂，进入年报发布期。得益于春节有利的市场条件，空航空公司的股票引起了各大机构的关注。海航空公司宣布，预计将于23日发布2017年度报告，这在各大航空公司中是第一次。证券金融领域的专家表示，在消费升级的整体环境下，海航空航线布局是差异化的，优秀的管理和年轻的机队创造了强大的成本优势。