他如何在4万亿大产业中遥遥领先？中国第一家做到租金及管理费64亿，年利润增

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3月28日晚，红星美凯龙(01528.hk，601828.sh)在登陆a股后发布了第一份财务报告。2017年，公司实现营业收入109.6亿元，同比增长16.14%；上市公司股东应占净利润同比增长20.04%，达到40.78亿元。

截至2017年底，全国红星美凯龙商场数量达到256家，比2016年底增加56家。其中，自营商场71家，委托商场185家。自营商场租金和管理收入达到63.94亿元，委托商场收入达到36.29亿元，平均入住率保持在97%的高水平。

与此同时，红星美凯龙一直以“家居”为核心，将业务延伸至海外，打造出整个家居产业链。特别是2015年年中登陆港股、2018年初成功登陆a股后，投资步伐不断加快，为其提出的“全渠道泛家庭商务平台服务商”的企业定位不断提升。

从左至右:红星美凯龙副总裁兼互联网首席运营官、红星美凯龙首席财务官世昌、红星美凯龙首席执行官兼董事会秘书郭出席业绩发布会

租金和管理费收入为64亿英镑

得益于消费升级等因素，红星美凯龙的业绩在过去几年一直保持稳定增长，2017年也不例外。

财务报告显示，2017年公司营业收入109.6亿元，同比增长16.14%，上市公司股东应占净利润40.78亿元，同比增长20.04%，扣除非经常性损益后，上市公司股东应占净利润23.05亿元，同比增长11.23%。在业绩增长的推动下，2017年公司经营活动产生的净现金流量为65.18亿元，较2016年的39.84亿元增长63.62%。

红星美凯龙采用自营商场和委托商场两轮驱动的发展模式，通过战略扩张商场网络和品牌组合巩固市场领先地位。重资产轻资产的两轮驱动商业模式带来了稳定的现金流，保证了公司的快速增长。2017年，自营商场租金和管理收入由2016年的59.75亿元增加到63.94亿元，同比增长7.01%，占营业收入的58.35%；委托商场收入从2016年的27.82亿元增加到36.29亿元，增幅为30.44%。得益于自营商场租金上涨，红星美凯龙投资地产2017年末余额达到708.31亿元，同比增长5.80%。

截至2017年12月31日，公司在中国29个省、市、自治区的177个城市经营256家商场，总经营面积约1513.77万平方米，其中自营商场71家(总经营面积570.5954万平方米，平均入住率97.6%)，委托商场185家(总经营面积943.1万平方米)。

快速开店需要足够的资金支持。为了降低融资成本，公司采用了多种融资方式，如国内中间票、国内CMB和公司债券。根据财务报告，红星美凯龙的平均资本成本从2016年的5.40%降至2017年的4.99%。

根据第三方研究机构Jost Sullivan的数据，就零售而言，2017年，红玛卡莲在中国连锁家装和家具商场的市场份额中占13.5%，在家装和家具商场(包括连锁和非连锁)的市场份额中占5.3%，在中国快速增长的家装和家具零售行业占据最大的市场份额。

尽管红星美凯龙多年来一直处于行业领先地位，但它一直生活在警惕危险之中，这可以从其未来的购物中心发展计划中看出。截至2017年底，红星美凯龙已有22个自营商场在筹建中，在筹建中的商场中有350个签约项目已取得土地使用权证书/收购地块。

得益于中国消费升级的浪潮，近年来中国家庭工业的整体繁荣程度相对较高。与此同时，红星美凯龙的品牌效应近年来不断增强，鲁班节和亲情日都在消费者心中占据一席之地。此外，中国许多四线城市的经济实力也迅速发展。这一系列因素使得红星美凯龙旗下门店的扩张有望继续加速，从而确保业绩增长的持续加速。

对于未来，红星美凯龙在其财务报告中表示，将继续关注一线和二线城市核心区域的自营购物中心战略布局。此外，凭借其在家居装饰及家具行业的良好品牌声誉和成熟的商场开发、招商及运营管理能力，公司将继续在三线城市及其他城市快速拓展委托商场。

构建泛家庭消费产业链

过去两年，新的零售浪潮也冲走了家庭零售。作为行业的领导者，红星美凯龙也在通过投资产业链的上下游，甚至是跨境，建立自己的生态链。

据悉，红星美凯龙在智能家居、上游产业链龙头、家居物流、设计装饰等领域进行了战略资本布局。，并投资了欧派家居、云顶门锁、紫光IOT、梦幻百合、酷万寿之露、施耐曼等知名企业。

红星美凯龙的对外投资也取得了不错的回报。以欧派家园为例，红星美凯龙于2013年向欧派家园投资1.58亿元人民币，成为其第三大股东。2017年3月，欧派家园在上海证券交易所上市。根据公允价值计量，红星美凯龙此次投资的账面余额在2017年12月31日达到22亿元。

财务报告显示，截至2017年12月底，红星美凯龙可供出售金融资产价值为30.62亿元，较去年年末的5.44亿元大幅增长462.54%。红星美凯龙表示，这主要是由于公司家装产业链的股权投资布局和公允价值计量收益增加所致。

红星美凯龙仍在努力改善用户体验。

红星美凯龙围绕“家”的概念，以设计为入口，以家居装修为主线，搭建了一个互联网商务平台，并在新的零售时代构建了一个新的供应链。通过线上线下一体化运作模式，为消费者提供集装饰设计、精装修施工、材料销售、家具采购、软装配装饰为一体的全案服务。

截至2017年底，红星美凯龙网络家装平台已签约2364家高端家装公司，并招募了26367名设计师会员落户平台，参与红星美凯龙的线上线下设计活动，其中家装设计业务合作设计师4323名，通过平台预订装修的客户29516名。

由于线下商店仍然是消费者体验和购买决策的重要组成部分，红星美凯龙发展网络零售平台的战略中心是充分发挥与线下实体店结合的优势，实现“线上线下业务融合”的目标。

一方面，在线平台为线下商家和商品提供无限的长尾展示空房和多样化的场景匹配案例，突破线下商店的展示局限，让消费者更方便有效地获取商品信息，寻找家居装饰灵感，提升购物体验；另一方面，线下“红星美凯龙”购物中心的广泛布局充分满足了家居装饰和家具行业消费者的现场体验需求，为客户提供了商品购买、促销活动、物流配送、售后保障等一站式落地服务。

截至2017年底，公司的互联网零售平台已经实现了11，781个商户签约；基于公司开发的新零售系统，红星美凯龙实现了16个城市的42家线下红星美凯龙商场与在线平台的商品和服务对接。

股东在业绩会议上的问题

值得一提的是，红星美凯龙一直都有丰厚的分红。2017年，公司计划派发现金股利12.6亿元人民币(含税)，以2018年1月a股上市后总股本39.39亿股计算。每10股将派发3.2元人民币(含税)的现金股利，以扣除后归属于上市公司股东的净利润为基础的股利支付率高达55%。