温彬等：二季度经济增速转正，还需大力提振需求

本篇文章2407字，读完约6分钟

中信经纬客户7月16日:“文彬等。:第二季度经济增速转正，需要大力提振需求。”

作者文彬(中国民生银行首席研究员)白凤(中国民生银行研究员)

根据国家统计局发布的数据，第二季度国内生产总值同比增长3.2%，市场预期为2.9%。6月份，规模以上工业企业增加值同比增长4.8%，预期增幅为4.5%，上年同期增幅为4.4%。1-6月，全国固定资产投资(不含农民)同比下降3.1%，预计下降3.5%。6月份，社会消费品零售总额同比下降1.8%，预计增长0.8%，上年同期下降2.8%。

就国内生产总值而言，第二季度国内生产总值同比增长3.2%，从第一季度的负增长转为正增长，增速略高于市场预期。总的来说，随着中国疫情防控形势的不断改善和恢复生产工作的加快，国内经济在第二季度出现了复苏性增长和平稳复苏，显示了中国经济的强劲弹性和韧性。经济复苏导致了失业状况的改善。6月份，全国城市调查失业率为5.7%，比上个月下降0.2个百分点；上半年，全国城镇新增就业564万人，完成年度目标任务的62.7%。但与此同时，我们也应该看到，国际环境仍面临许多不确定因素，国内疫情仍可能重复，经济困难和挑战相对突出。上半年国内生产总值、工业增加值、投资和消费累计同比增速仍处于下行区间，中小企业仍面临诸多困难，疫情影响仍将持续，需要继续加强和改善宏观调控，稳定和扩大内需。

工业生产方面，6月份规模以上工业企业增加值同比增长4.8%，增速比上个月加快0.4个百分点，连续第三个月保持正增长。结构也有所改善。本月，高新技术产业增加值同比增长10%，增速比上个月快1.1个百分点，也比去年同期高出0.4个百分点。工业生产的加速和繁荣指数相互印证。6月份，生产pmi指数环比上升0.7个百分点，至53.9%，并连续四个月保持在高位区间。据高频数据显示，6月份六大发电集团日均煤耗分别比上个月和去年同期增长0.9%和1.1%，我国高炉运转率已超过去年同期。但是，随着月生产的加快，需要注意的是，上半年工业增加值增速仍同比下降1.3%，特别是南方地区，可能会受到洪水的干扰。

在投资方面，从1月到6月，固定资产投资(不包括农民)同比下降3.1%，略好于市场预期。从结构上看，三大投资领域的累计同比增速正在改善，房地产投资率先转正，制造业投资改善缓慢。尽管制造业投资的累计同比增长率较上年同期增长了3.1个百分点，但仍下降了11.7%。从数据来看，制造业仍然是一个受疫情严重影响的领域。中小制造企业面临巨大困难，有效需求疲软。海外疫情和单边主义抬头，给外贸企业带来更大的不确定性。因此，下一阶段的关键是加快扩大内需，留住大多数中小企业和其他市场参与者。基础设施建设(不含电力)投资累计增速回升3.6个百分点，至-2.7%。优惠政策导致了基础设施投资的复苏。最近，特别国债和特别债券的发行和使用加快，这有利于确保基础设施投资的来源。完成房地产投资累计同比增长2.2个百分点，达到1.9%，上半年房地产投资出现正增长。最近，受抑制的需求在流行期间不断释放，这促使一些城市的房地产市场回暖，并加速了开发商的土地收购。1-6月，房地产开发企业征地面积同比下降0.9%。房地产开发企业资金来源方面，国内贷款累计增长3.5%，住房需求增长带动个人住房抵押贷款累计增长3.1%。下一阶段，信贷和社会融资将继续优先考虑结构性宽松，重点支持制造业、中小企业等领域。空转移套利等非法资金流入房地产市场的行为将会加剧。一些楼市火爆的城市也相继出台了调控措施，房地产的未来走势仍有待观察。

消费方面，6月份社会消费品零售总额同比下降1.8%，仅比5月份下降1个百分点，与市场预期仍有一定差距。从主要消费类别来看，在年中促销活动的推动下，服装消费下降幅度缩小了0.5个百分点，至-0.1%，接近正数；家电和视听设备消费同比增长9.8%，比上个月快5.5个百分点，增速达到2019年4月以来的新高。房地产市场的复苏和对家装进入的限制的解除，导致建筑和装饰材料消费同比增长2.2%，比上月快0.3个百分点。由于上月汽车消费量较大，本月汽车消费量同比下降了8.2%。受国际石油价格低波动的影响，石油及产品消费仍大幅下降。此外，上半年消费仍下降11.4%，居三大需求之首，表明消费复苏仍然缓慢，特别是在疫情防控正常化的形势下，餐饮、旅游、住宿、电影等集中消费仍受到很大限制。

总体而言，第二季度中国经济主要指标呈现复苏增长趋势，经济运行平稳回升。下一阶段，随着疫情防控趋势逐步好转，各种反周期调控政策继续发挥作用，经济有望保持复苏态势。前三个季度的累计国内生产总值增长率预计将转为正增长，全年经济预计将实现小幅正增长。

在下一阶段，提振有效需求是经济进一步复苏的关键。围绕“六个保证”、“六个稳定”，做好就业、民生和市场主体保障工作，有效扩大内需，稳定经济。要加快消费复苏，提高不同层次的消费水平，保障贫困人口的基本生活，增加有针对性的凭证和补贴发放，提高基本消费水平，促进汽车和家电消费水平提高，大力发展网上消费新模式，弥补线下消费差距。要充分发挥投资支撑作用，大力推进5g等新基础设施建设，同时继续发展传统基础设施项目，支持“两新一重”，优化债券基金投资，充分调动民间和外资积极性，多渠道确保项目资金来源。

财政政策应加强转移支付，保障基本民生，进一步实行减税、减费，减少企业支出，保障职工收入。货币政策将更加注重结构性支持，在保持合理充裕流动性的同时，加大对实体经济重点领域和薄弱环节的精准支持，严格控制funds/きだよ/,and的套利行为，努力缓解中小企业融资难和成本高的问题。宏观政策应齐心协力保持市场主体和就业，提振有效需求，促进经济稳步复苏。(中信经纬应用)

中信经纬版权所有，未经书面授权，任何单位和个人不得转载、摘录或以其他方式使用。本文不代表中新经纬度的观点。