半年度净利缩水3个亿！行业不景气叠加疫情冲击，圣农发展如何解困？

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神农发展半年度业绩报告显示，今年上半年，公司营业收入和返母净利润分别下降至65.00亿元和13.32亿元，同比分别下降0.82%和19.40%

《投资时报》研究员鲁公说

2019年，猪肉价格一路上涨，家禽业也进入了黄金时代。随着鸡肉消费和库存的快速增长，销售价格也随之上涨。然而，2020年，鸡肉价格没有延续之前的上涨趋势，一些肉鸡企业的业绩受到了损害，导致行业竞争激烈。

福建神农发展有限公司(以下简称神农发展，002299.sz)，主营业务为肉鸡饲养和鸡肉产品深加工，也难以独立。几天前，该公司公布了2020年半年度业绩报告，显示其收入和净利润与去年同期相比有所下降。

收入和净利润双双下降

神农发展成立于1999年12月，十年后于2009年10月在深圳证券交易所上市。公司专注于白羽鸡生产已有30多年，拥有世界上最完整的白羽鸡产业链。其业务涵盖饲料加工、种畜养殖、祖先和父母养鸡、种蛋孵化、肉鸡饲养、屠宰加工和销售、熟食加工和销售等。其主要产品包括冷冻鸡肉和深加工肉制品。

《投资时报》的研究人员梳理了神农发展2016年和2019年的业绩报告，发现公司业绩逐年增长，净利润分别为7.63亿元、3.15亿元、15.05亿元和40.93亿元。其中，2018年和2019年同比增幅分别高达377.79%和171.85%。

然而，作为已上市10年的肉鸡行业龙头企业，其2020年的收入和净利润将逐年增加。

根据神农发展2020年7月披露的半年度业绩报告，今年上半年，公司的营业收入和归属于母亲的净利润分别下降至65.00亿元和13.32亿元，同比分别下降0.82%和19.40%。

其中，公司第一季度实现收入29.86亿元，同比下降3.19%。归属于母亲的净利润为7.01亿元，同比增长7.34%。今年第二季度，其收入达到35.14亿元，同比略有增长1.29%，而归属于其母公司的净利润仅为6.31亿元，同比下降36.86%。

总体而言，神农发展2020年上半年净利润低于2019年全年净利润的一半，差额超过27亿元。

神农发展近三年半的净利润及增长率

数据来源:直排

疫情使鸡肉销售价格下降

《投资时报》的研究人员注意到，神农发展的主要业务——家禽饲养和加工，以及主要产品——鸡肉——收入下降，这是其2020年上半年业绩较低的主要原因。

根据公司半年度业绩报告，神农发展的主营业务收入主要来自家禽养殖及加工业、食品加工业及其他行业。家禽饲养和加工业的主要产品是鸡肉，食品加工业的主要产品是肉制品，占总收入的90%以上，其中鸡肉制品所占比例较高。

数据显示，2020年，家禽养殖业和加工业带来的收入占总收入的63.76%，但总额仅为41.45亿元，同比下降6.25%。同时，成本同比增长2.42%，也导致公司主营业务毛利率同比下降6.41个百分点。

此外，肉鸡饲养是一个周期性行业，容易受到价格和需求波动等因素的影响。根据《投资时报》的研究数据，2020年肉鸡养殖业将出现亏损。农业和农村事务部肉鸡产业监测和预警首席专家郑麦青表示，2020年前5个月，中国肉鸡生产整个产业链的平均收入为每只肉鸡1.29元，同比下降4.08元。5月份，肉鸡生产全产业链平均收入为-1.55元，同比下降8.61元。

此外，2020年初COVID-19肺炎的爆发也影响了神农发展的产品需求。其主要销售目的地华东、西南、华中和海外地区均同比下降5%以上。海外收入降幅最大，降幅达21.08%。

在疫情影响和2020年上半年鸡肉市场价格一路下跌的共同影响下，作为神农发展主营业务的鸡肉业务销售价格被迫逐月下降，从1月份的1.43亿元/万吨下降到6月份的1.08亿元/万吨，累计下降幅度超过24%。虽然神农发展的鸡肉销量从1月份的5.2万吨增加到5月份的8.79万吨，6月份的销量达到8.44万吨，比1月份增加了62.31%，但整体下降趋势仍难以恢复。

据业内人士透露，为了解决白羽肉鸡的原产地完全依赖进口、数量和收购价格不稳定的痛点，神农发展的实际控制人傅光明和傅芬芳带领公司实施了两大措施。一方面，努力研究和发展育种，并希望在育种上取得突破；另一方面，发展并深度培育食品深加工业务，甚至进入电子商务平台拓展C端，以缓解公司业绩波动带来的收入压力。

然而，上述两项措施并没有从根本上改变公司的业务结构。目前，神农发展的鸡肉收入仍占60%以上。尽管肉制品收入同比增长4.3%，但仅占收入的28.72%。

尽管神农发展已经与百胜等知名客户建立了长期的战略合作关系！、麦当劳和沃尔玛，并在天猫、京东等大型电子商务平台上建立了独立的销售渠道，神农发展打算通过扩大销售渠道和自主开发养殖来降低鸡肉业务收入的比重，使公司业绩稳步增长。

神农发展2020年1月和6月鸡肉销售价格和销量比较

数据来源:直排

成本飙升

此外，《投资时报》的研究员指出，神农发展2020年半年度业绩下滑的原因是管理费用和R&D投资等运营成本飙升。

报告显示，神农发展2020年上半年的运营成本高达47.5亿元，是同期净利润的三倍以上。除财务费用同比下降30.82%外，销售费用、管理费用、所得税费用和R&D投资均有不同程度的增加。

值得注意的是，2020年上半年公司在R&D的投资为4900万元，同比增长2300万元，增长93.20%。在这方面，神农发展解释说，R&D投资的增加主要是由于原始育种家的育种研发支出增加。据悉，该公司启动的养殖项目目前正处于试点阶段，该项目的成功将彻底改变中国白羽肉鸡的原产地完全依赖进口的局面。

此外，公司2020年上半年所得税费用同比增长42.36%，主要是由于时差形成的递延所得税资产的影响。