央行新型“降准”后常熟银行获多家券商力荐 可替代降息降准？

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蔡联(北京记者李远)报道称，由于央行的利好政策，常熟银行(601128 . sh)6月2日收盘上涨1.78%，一度带动银行股盘中上涨，但最近5天涨幅达到10.04%，远远超过其他银行股。

昨天晚上，央行发布了两个直接针对实体经济的货币政策工具。许多银行业分析师表示，这项政策直接惠及中小银行，推动了常熟银行的发展，称“小微企业有优势，常熟银行等特色明显的银行将充分受益。”

值得一提的是，在上述政策中，“中央银行购买合格的地方法人银行发放的新普惠小额信贷的40%”被认为是一种新的“RRR减息”工具。那么，在6月份下调存款准备金率的强烈预期背景下，是否会因为这项政策的出台而落到空身上呢？

常熟银行被许多经纪人推荐

在经济下行压力和COVID-19肺炎影响下，投资者对银行股未来走势持悲观态度，银行业整体市盈率仍处于历史低点。

昨天晚上，央行联合发布了针对小微企业的三项政策，许多分析师认为这将直接惠及银行业，尤其是直接触及实体经济、惠及中小银行的两项货币政策创新工具。

文件显示，中央银行和财政部将把地方企业银行发放的小额贷款本金的1%作为奖励，总额为400亿元；2020年3月1日至12月31日，央行购买了合格地方法人银行新增普惠小额贷款的40%，总金额为4000亿元。

“央行创造了两种直接触及实体经济的货币政策工具，为当地银行提供有针对性的流动性支持和金融补偿，为肖伟提供服务。这项政策具有很强的针对性，特别是针对具有强大微观服务能力的区域银行。”华泰证券研究所首席分析师沈娟表示。

国泰君安证券银行团队也认为，这项政策的实质是针对本地中小银行的。在缓解中小银行经营压力的同时，也鼓励银行通过流动性收购加大对小微信贷的投资。

光大证券首席银行分析师王亦丰表示，对于a股上市银行而言，地方中小银行相对有利，而常熟银行等在普惠小额贷款中占很大比例的银行可以从这部分再融资政策中获得更多支持。

“以常熟银行为例，假设受疫情影响的所有小微贷款在3月1日后发放，不计信贷成本，2020年营业收入将静态增长0.84%。”中泰证券金融集团董事长戴志峰的计算结果表明。

据蔡联记者统计，至少华泰证券、中泰证券、民生证券和郭盛证券在研究报告中明确推荐常熟银行。除了常熟银行，宁波银行也被推荐，一些经纪人也推荐了成都银行和南京银行。

6月2日，常熟银行、宁波银行、成都银行和南京银行分别上涨1.78%、0.38%、0.12%和0.88%。同一天，银行业上涨0.63%，上证综指上涨0.20%。

6月份会有RRR削减吗？

蔡联记者5月底报道称，6月份将会有大量的反向回购，mlf将到期，近1万亿的地方债券将会发行。许多分析师预测，央行可能会采取有针对性的RRR减持、RRR减持和置换来对冲。然而，上述两种货币政策工具直接引入实体经济会不会影响央行的下一步货币政策措施？

广东发展证券首席经济学家李麒麟认为，央行直接从地方企业银行购买普惠小额信贷，本质上是一种“免费使用”的流动性支持，类似于新的“RRR减息”工具。“但与RRR降息不同的是，RRR降息是为了先给银行流动性，然后鼓励银行支持实体。”这个工具释放了多少流动性，实体就会得到多少流动性支持，这比简单的RRR削减更能支持实体。经济是一个纯粹的广义信贷工具。”

“央行的创新货币工具投入了4000亿元人民币的基础货币，释放的资金量相当于全面削减约0.25%。”证券首席固定收益分析师杨说。

中信证券(CITIC Securities)首席固定收益分析师明明表示，这一规模相当于RRR方面将城市农村商业银行的目标利率下调1个百分点。“但这不是一次性的释放。根据普惠小额贷款自2019年以来的增长情况，城市农村商业银行约为3家。在本季度，普惠小额贷款可完成约1万亿新贷款。”

江海证券首席经济学家曲青认为，这一工具可以很好地解决中小企业的融资问题，而且确实会降低利率下调的可能性。“4000亿元普惠性微型企业信贷支持计划的总额，无论是针对流动性还是降息，都是相对有限的，不能完全被降息所取代。”

“这种货币政策工具的产生，直接跳过了宽货币，达到了宽信贷的目的，实际上标志着央行的货币政策重心明显转移到了宽信贷的末端。与金融合作、刺激需求是央行目前最重要的目标。在这种呼吁下，央行的货币政策模式可能会在2019年回归相机抉择。”李麒麟说。