中概回归大戏燃爆投行圈！潜在回归多达23家，大考头部券商核心竞争力，互联

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蔡联(中新网记者陈静)报道称，去年11月阿里巴巴在香港交易所上市后，另外两家互联网巨头也加快了回归进程。

最近，京东和网易回归港股的传言不断发酵。资深投资银行家何告诉记者:“在美国加强监管的背景下，股票回归港股甚至a股是大势所趋。最近，我们看到京东、网易等大型企业已开始计划在香港上市，以规避市场风险。”

财新研究所首席经济学家吴朝明告诉记者，中国证券交易所的回归将使中资券商和外资券商都受益。

目前，除了海外投资银行，越来越多拥有资源优势的中资券商和专注于美股和港股的互联网券商正瞄准这一机遇。同时，在各券商布局中，在股票回归业务、积极淘金的过程中，也将面临更加严峻的挑战。

中国股票加速回归中国，给券商带来红利

近日，网易、JD.com等中国热门股票纷纷回归港股，这已成为市场讨论的热门话题。a股和港股也在积极探索中国股票的事业。

6月2日，网易正式推出港股首次公开募股。根据计划，网易计划发行1.71亿股，其中515万股在香港公开发行，1.6633亿股在国际发行，分别占全部已发行股份的3%和97%。每股发行价格不超过126港元，预计将于6月11日上市。

网易重返香港股市后迅速登陆，京东在香港的第二次上市也逐渐临近。在投资银行家眼中，中国股市的回归将成为一种趋势。根据深湾宏源证券的数据，风数据显示，大约有247只中国股票在美国，其中164只在纳斯达克。

潜在回报股票名单中有一些高质量的明星企业。根据申万红源的筛选，中国有23只潜在的股票，其中大部分是新兴行业的公司，如科技、医疗保健和选择性消费，包括上述京东、百度、网易和携程。

随着中国股市的回归浪潮，这无疑会给券商和其他中介机构带来一波红利。券商提供的各种服务都离不开中国股票的上市和投资交易，其中券商主要参与保荐承销、经纪交易等环节。

沈万红源认为，中国股票的回归有三种方式:双重上市、二次上市和私有化退市。

私有化后，它回归a股主板或港股，代表性案例为360家。保留红筹股结构，回归a股科技板块。这种路径允许企业在保留红筹股结构的同时重返科技板块，但它在市场价值、行业和行业地位方面都有要求。典型的例子是SMIC。

通过二次上市或两次上市回到香港市场:如果公司选择到香港进行二次上市，同类型的股票将在HKEx和原海外交易所上市，股票的跨市场交易可以通过存托凭证实现。

该方法对市值、净利润、海外上市时间等有具体要求。代表性的例子是阿里巴巴；如果公司选择赴港双重上市，HKEx和原海外交易所均被视为监管的首个上市地，股票不能互换。典型的例子是百济神州。

首席经纪人欢迎新的商业机会

一些券商投资银行家告诉财联社，“中国证券交易所的回归将是今年下半年投行业务的亮点。”具有项目资源优势和承接实力的外资券商和中资主券商有望获得中国证券交易所项目资格，一些网络券商也可以利用其特殊的业务优势分享市场盛宴。

何叶楠表示，从目前中国股市的回报来看，主要选择是回归香港股市，而不是a股市场。同时，目前中国证券交易所的回报主要集中在一些大型企业，因此对大型券商的服务需求很大，而中小券商很难分得一杯羹。由于国有股的回归涉及到国内和海外的多市场服务，操作比较复杂，这不是中小券商的优势。

他进一步表示，中国股票的回归对领先券商来说是一个新的商机，也将是继科技板块创立和再融资之后的又一项重要业务。首先，它将直接带来更大的赞助和承销收入。其次，股权质押、再融资、并购等后续业务将充满合作机会，这实质上体现在后续的一揽子资本运营服务中。

券商的核心竞争力已经成为考验的焦点

面对高质量和知名企业的回归，同质化竞争已经非常激烈的经纪业正在暗中角力。

随着资本市场的开放，外资证券公司的数量不断增加，各种机构在同一舞台上展开竞争。未来，围绕中国股市回归的竞争将变得更加激烈。业内人士表示，为了赢得第一名，券商需要在以下两点上做出区别:

首先是定价和销售。无论是回归香港股市，回归实施注册制度后的科技股还是创业板，如何定价，如何以合理的价格卖出股票，为客户创造最大的股票发行收入，以及引入最强大的基石投资者，都将成为券商的核心竞争力。

二是上市后，将为中国证券交易所客户提供全面的资本市场服务，帮助他们在回归后做大做强。

财新研究院首席经济学家吴朝明对记者表示，中国股市回归大潮需要券商从三个方面增强竞争力:

一是投资银行的承销能力和专业水平。目前，网易等符合回报标准的优质中国股票，有超过100亿的项目资金参与a股或港股的回报，这对经纪投资银行的承销和承接专业能力提出了很高的要求。此外，中国股票的回归面临着多种模式的选择，过程复杂，国内相关制度还在不断完善，这就要求券商投资银行要有灵活充分应对的实力。

二是经纪平台的综合实力。中国证券交易所回归后将面临一个新的市场环境，金融服务需求很可能会增加。综合实力较强的经纪平台能更好地满足其多样化需求。

第三，国际业务布局。由于两种市场监管规则和投资者结构的差异，中国股票的回归将不可避免地面临许多问题。具有更多国际业务布局的经纪人具有经验优势，能够在处理这些问题时提供更高效的服务。

网络经纪人正在抢购黄金

京东和网易即将回归的预期令HKEx受到资本市场的关注。在领先券商争夺项目资源的同时，一些长期关注美国和香港股市的互联网券商也有望在新服务、承销和分销、员工持股计划服务等方面享受中国股市回归带来的盛宴。

近年来，港股因其支持融资认购、高成功率等诸多优势逐渐流行起来。一些以用户体验为服务优势的网络经纪人利用了这种情况，与传统经纪人有所不同。「香港的新股票市场今年非常火爆。尽管在香港新上市的股票数量正在减少，但由于数量减少，投资者对资金的需求更大，这使得第一季度上市的新股普遍受到投资者的追捧。”富图证券告诉蔡联。

当网易这次上市时，网络经纪人提供了新的工具。富图证券的数据显示，从6月2日9: 30至6月2日17: 00，富图证券的认购总额超过58.52亿港元，且仍在增加。

从近期新股认购情况可以看出，富图客户热情高，认购量大，认购人数也很大。康方生物、贾培医药等新股在富图平台的认购已超过100亿股。在医药新股程诺建华的ipo过程中，福图证券回调后认购的金额占公开认购的543.79%。康方生物首次公开发行过程中，通过富图证券认购的金额达到149亿元，回调后通过富图认购的金额占公开认购部分的1152.95%；近日，已上市的贾培医药股份有限公司也是热点，福图证券认购金额超过192亿元。

除了港股，网络经纪商在承销分销业务和员工持股服务方面也有一定的资源储备和服务优势。截至第一季度末，富图拥有800多万用户和80多万客户。由于其强大的投资者基础和活跃的客户交易，它创造了一个更好的流动性环境。在5月14日贾培医药的暗交易中，富图暗交易的交易额达到了1.14亿港元。强大的投资者基础和良好的用户体验也促成了富图平台的超强购买力。此外，富图在香港股市有着深厚的投资者基础，也成为中国股票首次公开发行(ipo)服务回归港股的首选。

据业内人士透露，随着更多中国股票的后续回归，券商在业务收购方面的竞争将会越来越激烈，这将考验券商的资源实力和专业能力。有必要对中国股票回归个股的行业有一个深入的了解，并确定一个合理的发行价来实现成功的发行。对于网络经纪人来说，产品体验和专业服务也将成为在随后的竞争中脱颖而出的关键。