神州细胞科创板IPO：融资租赁数据打架，招股书或”说谎”

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2020年6月1日，北京神州细胞生物技术集团有限公司(以下简称神州细胞)发布首次公开发行上市安排及初步询价公告。根据公告，本次发行的初始询价期为2020年6月4日，已发行股份数量为5000万股，占已发行股本总额的11.49%。

此前，许多媒体关注其在报告期内的破产和持续亏损。但是，《财新》发现，神舟细胞的问题并不止于此。报告期内，现金流持续亏损，偿付能力弱于同业，2020年上半年业绩预测持续亏损；动产抵押信息的数据之争使我们对神州手机说明书的文字质量产生了怀疑。

神州细胞成立于2007年，并于2019年进行了股份制改革。这是一家创新的生物制药R&D公司，致力于研发具有差异化竞争优势的生物制药。2020年4月29日，神州细胞在科技板块注册，拟采用第五套上市标准:预计市值不低于40亿元人民币，主营业务或产品需经国家相关部门批准，市场为空室，已取得初步成效。医药行业的企业需要至少有一种核心产品被批准进行二期临床试验，其他符合科技局定位的企业需要有明显的技术优势和相应的条件。主办机构为中国国际金融公司，会计师事务所为普华永道会计师事务所。

根据招股说明书，由于神舟电池的所有产品都处于研发阶段，还没有开始商业化生产和销售，产品还没有实现销售收入，所以还没有盈利，积累了未弥补的损失。从2016年至2019年，神舟细胞的营业收入分别为98，125，800元、5，992，700元、2，945，700元和2，638，300元，同期的净亏损分别为13，951，500元、145，874，400元、459，527，600元和79，900元

值得注意的是，经过初步计算，神州电池预计2020年1月至6月的营业收入约为16万至17万元，同比下降90.61%至91.16%；预计发生期成本约为3.1188亿元至3.4603亿元，同比下降23.77%至31.29%；预计2020年1月至6月的净亏损约为3.0823亿元至3.2482亿元，比去年同期减少1.0574亿元至1.2233亿元；据估计，母公司股东应占净亏损约为3.0761亿元至3.2417亿元，较去年同期减少1.0415亿元至1.2071亿元；据估计，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净损失约为3.2081亿元至3.379亿元，比去年同期增加4214万元至5923万元。

对于2020年1月至6月母公司股东应占净亏损扣除非经常性损益后预计会增加的主要原因，招股说明书解释说，员工人数的增加导致人工成本增加，研究中产品的临床试验进展继续推进，导致测试加工费、材料费等R&D投资增加。

此外，从2017年到2019年，我国细胞现金流量持续失血，分别为-9327.86万元，-8801.93万元和-485103万元。同时，其偿付能力也明显弱于同行平均水平。

根据招股说明书，2019年1月11日，神州细胞工程有限公司(以下简称神州细胞工程、神州细胞控股子公司)与中关村科技租赁有限公司(以下简称中关村租赁)签订了《融资租赁合同(售后租回)》。同意将原值6752.93万元的机器设备以4800万元的价格出售给中关村租赁，然后立即从中关村租赁办公室出售。

截至2019年9月30日，出售及回租融资租赁的资产已登记为动产抵押，抵押权人为中关村租赁，账面价值为人民币55，362，300元。同时，截至2019年9月30日，债务余额为人民币31，428，900元。

根据政府官方统一的生产融资登记公示制度，神舟细胞工程以原值6752.93万元的90套机械设备抵押给中关村进行租赁，但尚未找到抵押财产的相关金额。

但是，根据租赁信息，神舟细胞工程租赁上述设备产生的租金总额为人民币51，495，500元，与招股说明书披露的租赁本金相差3，495，500元。差异的原因不明。

还有一条信息同样令人怀疑。根据招股说明书，2019年12月17日，神州细胞与中关村租赁签订了融资租赁合同。根据合同，神州细胞将其原账面价值为3851.98万元的机器设备以2200万元的价格出售给中关村进行租赁，并立即将出售的资产租回使用，租赁本金为2200万元，租赁期为2年，自2019年12月17日开始。

根据生产融资统一登记公示制度，神州细胞将101套西林瓶灌装封口机设备抵押给中关村租赁，抵押财产价值为3851.98万元，主合同金额为2336.21万元，比招股说明书披露的多136.21万元，租赁期限与招股说明书披露的一致。

同时，神州细胞将这些抵押资产租回使用，租赁房产价值为2336.21万元，与招股说明书披露的租赁本金相差136.21万元。差异的原因不明。

我们不知道上面提到的两个融资租赁信息发生数据冲突的原因，神州手机和赞助商都没有解释。

后中国细胞科技董事会首次公开募股:融资租赁数据战，招股说明书或谎言首先出现在一封金融信。