中国人寿又一次举牌银行！ 险资举牌银行H股仅为财务投资？

本篇文章3570字，读完约9分钟

蔡联(上海记者丁燕)据报道，6月9日，中国人寿宣布将增持工银h股。截至6月3日，“中国人寿”持有工行h股43.4亿股，约占工行h股的5.0001%，这引发了标语牌。

这是中国人寿继上周二持有农行h股标语牌后，在银行股方面的又一大举措。此外，它还控制着广发银行，可见中国人寿对银行的热爱。

值得注意的是，热爱银行股并非中国人寿独有。到目前为止，中国平安还在工行h股上市，中国太平也在农行h股上市。

业内大多数人认为，保险基金偏好上市银行的h股，主要是出于金融投资考虑。银行安全性好，估值低，股息收益率高。在高收益资产没有明确分配的情况下，安抚银行股是一个不错的选择。同时，港股和a股之间存在溢价。从长期持股的角度来看，从同一家银行购买港股比出售利润更便宜。

中国人寿:股市压力标语牌策略更有效

上海对外经济贸易大学保险系主任郭振华指出:“中国人寿在工行的持股较少。所谓标语牌是指h股的标语牌，但它在整个工行的份额很低。”

它补充道:“从保险公司的角度来看，现在进行股权投资风险很大，而且高质量的目标很少。”购买传统的、稳定的、高质量的银行股权具有成本效益，而且今年的保费增长迅速，需要投资资金。”

根据公告，中国人寿和中国人寿(海外)分别持有工行h股41.23亿股和1149.3万股，分别占工行h股的4.7498%和0.0132%，中国人寿集团持有工行h股2.0575亿股，持股比例为0.2371%。中国人寿通过沪港通从港股二级市场购买上市公司股票，增资来源为保险责任准备金。

“这是中国人寿的多元化投资策略。银行通常不贵，而且安全性好。在缺乏明确的高收益资产配置的情况下，安抚银行股是一个不错的选择。”一家中型保险公司资产管理中心的股权投资经理指出:“大银行的资产绝对优良，质量比城市商业银行和农村商业银行好得多。”其次，中国人寿贴出了港股的标语牌。港股和a股之间存在溢价。从长期持有股票而非出售利润的角度来看，购买同样的香港股票会更便宜。”

与此同时，它补充道，“大多数银行每年都支付股息和红利，股息收益率基本正常。现在许多银行的估值已经低于其净资产。如果他们在未来持有很长时间，也有可能等待平均价值回到净资产值。"

据媒体报道，工行即将支付股息。截至2019年底，该公司派发了每股0.2628元的股息，记录日的6月23日和7月21日为股权发行日。基于中国人寿持有的43.4亿股中国工商银行h股，如果中国人寿只持有中国工商银行h股，将获得11.4亿元的股息。考虑到中国人寿在第一季度末持有工行472，599，800股a股的沉重头寸，中国人寿将从工行获得12.6亿元的股息。

值得注意的是，自今年以来，保险基金的标语牌频频出现。太平人寿、中国人寿、华泰资产、太平洋保险集团和中信保诚人寿这五家保险公司共举行了14次标语牌，涉及的股票包括欢乐城、国创高辛、中国农业银行h股、工行h股、锦江资本h股、赣丰锂业h股、中国广东核电、光大控股h股和CIMC。

“这些保险公司关注战略投资的长期持有，同时也在为i9财务标准做准备。”上述中型保险企业资产管理中心股权投资经理明确表示:“新财务准则第9条对保险公司而言，股权投资应采用净值法核算，影响公司的损益表。但是，如果采用标语牌策略进行投资，这部分资产可以记录在资产负债表上，收入可以通过股息计算，而不是计入损益表，以避免公司利润波动。”

中国人寿保险投资管理中心主任张迪在3月26日的2019年业绩发布会上表示，“我们中广核电力h股和农行h股的标语牌必须基于长期战略配置和短期战略考虑。我们还确定了一系列安抚标准，包括增长、价值、股息等。根据这些标准，我们将筛选出符合相关配置长期持股要求的领先股票。”

同时，它认为，“这些行动将随着市场的调整，特别是当股市处于压力之下，这一战略将更加有效，我们将积极抓住长期配置的机会。”

此外，新华保险首席执行官兼总裁李全今年3月也指出，我们认为香港市场的金融银行和大型保险机构具有很大的投资价值。即使市场在短期内波动，但从长期来看，特别是在利率和负资产大幅下降的情况下，这样的大型机构有能力抵御风险。一方面，它们可以成为债券的替代品，同时，中资银行和保险公司的股息率都在6%以上，有的甚至达到7%和8%。此外，从估值的角度来看，这些股票的pb非常低，其中许多明显低于1倍，长期投资价值突出。

有标语牌的上市公司比投资非标准公司更可靠？

上述一家中型保险公司资产管理中心的股权投资经理指出，“目前好的公司和项目不多，大家都在加强优质资产的布局。在当前形势下，投资越是保守，战略投资就是安全的首要考虑。上市公司比投资非标准项目更可靠，目前的非标准项目正在减少。”

对于这种观点，上述大型财产保险公司的非标准投资者告诉采莲社记者，“今年很多人都持这种观点，而标语牌不过是长期股权投资，相当于按照净资产收益率进行核算。”通常情况下，选择的净资产收益率在10%以上，每年会有10%的回报，这对股票波动影响不大。现在股票估值高，价格低，二级市场这样做是对的，一级市场很难。”

同时指出“股权投资的不确定性很大，长期投资的风险实际上也不小。”至于非标准投资是否在萎缩，该机构表示:“主要原因是供应面减少，非标准投资在被动萎缩。”

对于非标准配置，每个保险公司都是不同的。“偿付能力决定了保险公司各类资产的配置。债券、非标准资产、房地产、债券、股票等。占据保险公司不同的偿付能力指标。”上述一家中型保险企业资产管理中心的股权投资经理认为，“如果配置非标准资产，保险企业的偿付能力指标将会很大，偿付能力将会迅速下降，这需要结合各公司的实际经营情况。”

同时，它表示，“一些大型保险资产管理基金相对较强，投资非标准偿付能力指标所占比重较小，空空间较大。”他们倾向于增加配置，而中小型保险公司的偿付能力相对较紧，因此他们倾向于减少配置。”

CPIC资产管理中心主任赵颖曾表示，在保险资金面临低利率和“资产短缺”的背景下，我们可以把重点放在非标准资产上，把流动性换成保费。

“这对中小型保险公司的要求相对更高。现在，主要是中小型保险公司用流动性来换取保费，因为它们可以通过降低信用或牺牲流动性来换取保费。”上述大型财产保险公司的非标准投资者告诉记者，“现在的主要问题是不要用流动性来支付保费，主要是因为资产很少，如果想变就可以变。”

此外，对于被人们诟病的非标准投资的两大症结，如信息不透明和流动性差，它说“流动性差导致流动性溢价，股价会高于标准。”同时，大部分非标准评级都很高，大部分公司被评为3a，超过80%。风险很小，只有一两个有问题，最后通过银行担保解决。保险业非标准市场的风险概率仍然相对较低。即使流动性不强，风险也不会增加。”

出于金融投资的原因，保险公司公布了银行股

据了解，据不完全统计，在目前上市的8家全国性股份制银行中，有6家保险公司持股比例较高。其中，平安银行和民生银行的最大股东都是保险机构，上海浦东发展银行、招商银行、兴业银行和华夏银行的第二大股东也是保险公司。

在过去的两年里，银行业出现了轻微的下滑，而保险业却有着良好的发展趋势。这让人们好奇。对大银行来说，这一直都是小保险。现在小保险应该开始控制大银行了吗？

复旦大学保险系副教授陈冬梅直言不讳地说:“目前，保险公司已经成为一些小银行的重要股东，但大银行目前应该没有机会，所以在短期内，它不应该改变这样一个大银行和小保险。趋势。”

与此同时，该公司表示:“当保险公司选择参与一家银行时，它将特别考虑双方在业务和客户方面的协同效应。”

“大银行和小保险都是从资产的角度出发。去年年底，整个保险资产占银行资产的比例还不到8%。”国务院发展研究中心保险研究办公室副主任朱对记者表示，“保险公司招徕银行股的主要考虑是增加投资收益，由于整体利率长期下行趋势更加明显，甚至出现资产短缺，所以保险公司投资收益压力也比较大，所以保险公司利用保险资金的长期优势进行一些长期股权投资，以提高投资收益。”

同时指出，“保险公司的标语牌银行股也与保险公司的责任业务相结合，这将有助于促进两个银行保险渠道的深入合作，也非常有助于银行保险渠道的责任业务。”

一家银行保险公司的战略策划者也指出，“保险公司的银行股标语牌更多的是为了财务利益，同时也可以降低在银行保险渠道销售产品的准入门槛，并给出费率。一些让步。”

“至于战略协同的意义，我们可以关注保险公司将来是否会投资中国邮政这样的上市公司，因为中国邮政的代理量在投递和投递两方面都是银行业的第一。”

郭振华教授还认为，“保险公司投资银行只是出于财务原因。”总的来说，由保险公司控制的银行仍然很少。今后，当经济增长时，将会有更多的投资机会，保险基金也不会大量投资于银行。”