华谊兄弟缺席春节档年末忙出售资产申请授信

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2019年，华谊兄弟制作的电影被撤销或变更，收入不如预期。如果你不能在主业上发挥你的实力，华谊兄弟在2020年可能会继续困难

随着鼠年春节的临近，电影市场上的春节摊位战已经准备好了。就在许多影视公司准备试一试身手的时候，华谊兄弟传媒有限公司(以下简称华谊兄弟，300027.sz)又一次缺席，也没有发行这部电影的计划。

2019年的最后一天，华谊兄弟副董事长兼总经理王中磊发表了《致全体员工的一封信》，直言不讳地表示，过去的一年是创业以来最艰难的一年。

根据《灯塔专业版》的数据，2019年，华谊兄弟参与了6部电影的制作，虽然有《我的国家和我的国家》和《攀登者》等作品，但公司并没有从中获得多少收益。然而，原本计划在今年夏天上映的《八佰伴》，因被叫停而未能上映，2019年底备受期待的执导的《只有云知道》的票房也不如预期。

《投资时报》的研究员注意到，华谊兄弟的困境也反映在财务报告中。

2019年前三季度，华谊兄弟的营业收入达到16.17亿元，不到2018年收入的一半。前三季度，归属于母公司股东的净利润为-6.52亿元。就其第四季度的表现而言，年度表现极有可能仍然是亏损的。此外，2018年归属于母公司股东的净利润达到-10.93亿元，如果2020年不能扭亏为盈，其退市风险将大幅增加。

2019年的最后一天，华谊兄弟一口气发布了八条公告，涵盖了出售资产、申请信贷等方面。据最新消息，1月16日下午，股东大会通过了相关决定，但华谊的时间确实很短。

由于电影业疲软，该公司似乎想尝试新的业务方向。2020年1月6日，华谊兄弟通过互操作性表示，控股子公司北京华谊兄弟创兴娱乐科技有限公司(以下简称创兴娱乐)为企业提供基于艺术家和网络红色资源的娱乐营销解决方案。受此影响，1月7日上午，其股价一度上涨，收于每股5.14元。

然而，截至2020年1月17日，华谊兄弟的股价已跌至每股4.64元，市值也从2015年的峰值900亿元降至目前的129.36亿元。

财政压力增加了

根据2019年12月底的相关公告，华谊兄弟全资子公司华谊兄弟互娱(天津)投资有限公司(以下简称华谊互娱)拟将其持有的深圳华讯科技有限公司(以下简称销售网)4%的股份以人民币904万元转让给销售网首席执行官陈应奎。交易完成后，华谊互动娱乐共持有销售网络47%的股份，不再计入上市公司合并报表。通过这笔交易，华谊兄弟预计将获得约4567.85万元。

同时，华谊兄弟还向浙商银行和招商银行申请了一年期综合授信2亿元，以电影收入提供担保，王、及相关公司也提供了连带责任担保。

值得一提的是，2019年1月8日，华谊兄弟及其子公司在一天内分别向中信银行、浙商银行、民生银行、平安银行申请综合授信2亿元、2亿元、7亿元、12亿元，累计授信额度23亿元，期限一年。也就是说，今年1月8日，华谊兄弟将有23亿元人民币的综合授信到期，但目前尚未发布相关公告。

尽管华谊兄弟2019年的年报要到今年3月才会发布，但根据其2019年第三季度报告，华谊兄弟面临着巨大的财务压力。

截至2019年第三季度末，货币资金14.09亿元，短期贷款20.39亿元，一年内到期非流动负债12.13亿元，资产负债率46.54%。另外，目前王和的股份质押率分别为90.9%和99.67%，质押率极高。

业绩导致的未偿商誉重大减值

《投资时报》的研究员注意到，华谊兄弟的经营和资本压力已经持续了一段时间。

2018年，华谊兄弟遭遇上市以来的首次亏损，净利润为-9.09亿元，净利润为-10.93亿元。对于这一损失，华谊兄弟将其归因于各业务部门的业绩不佳和资产减值准备。其中，资产减值损失高达13.82亿元，仅商誉减值损失就达9.73亿元，主要是由于以超高溢价收购的浙江长生影视制作有限公司(以下简称浙江长生)和浙江东阳美拉传媒有限公司(以下简称东阳美拉)未能达到盈利预期。

在2013年和2015年，华谊兄弟及其子公司收购了浙江长生和东阳美拉的70%股份，这两家公司分别成立于两三个月前。同时，他们还通过一项为期五年的赌博协议，将张国力和冯小刚这两家公司的控股股东捆绑在一起。当时，这两家公司的总资产分别只有1000万元和13600元。

最终，浙江长盛在2013年和2017年分别实现税后净利润31，162，600元、34，302，300元、37，795，000元、25，001，300元和38，756，000元。虽然赌博协议中没有披露具体金额，但很明显，该公司没有履行其2016年的业绩承诺。

东阳美拉2016年和2020年的净利润分别为1亿元、1.15亿元、1.32亿元、1.52亿元和1.75亿元，合计6.75亿元。如果没有完成，冯小刚将用现金弥补业绩的差异。

2016年和2017年，东阳美拉分别实现净利润1.05亿元和1.17亿元，准确履行了绩效承诺。然而，2018年，由于众所周知的原因，冯小刚导演的《手机2》未能上映。当年，东阳美拉仅实现净利润6501.5万元，未能履行其业绩承诺。冯小刚自掏腰包支付了7000万英镑。

截至2019年，只交出了一部作品《只有云知道》，这部作品于12月20日上映，仅用了29天就赢得了1.59亿元的票房。显然，这无法帮助东阳美拉履行其业绩承诺，也无法提升华谊兄弟2019年第四季度的业绩。

华谊兄弟近两年股价走势

数据来源:风

去看电影并不令人满意

事实上，冯小刚本人对《只有云知道》的票房表现并不满意。他在推特上说，到目前为止，一部电影已经以20亿英镑开拍，但30亿英镑却不好意思庆祝。毕竟，2019年有17部电影的票房超过10亿，其中包括12部国产电影。现在春节的新电影基本都定下来了，但是原来的弄潮已经不存在了。

除了“只有芸才知道”之外，《八百》在暑期档前突然撤档后，华谊兄弟制作的喜剧电影《灰猴》进入了暑期档，但这部电影的票房只有387.9万元，而与华谊兄弟也有合作关系的田玉生导演的《小心愿》经过曲折才获得2.86亿元。

此外，虽然华谊兄弟也参与了国庆热映电影《攀登者》和《我的祖国》，但据公告显示，当《我和我的祖国》的总票房超过22.19亿元时，其电影收入仅为45.4544亿元，而该电影的最终票房为31.69亿元。据估计，华谊兄弟从这部电影中的收入不会超过1000万元。

影视的撤退给了华谊兄弟很大的紧迫感，这也促使公司更加关注非电影的前进之路。

事实上，早在2014年，华谊兄弟董事长王就提出了“去电影化”战略，称华谊兄弟应寻求多元化发展，减轻对电影业务业绩贡献的压力，将资源投入到真正的娱乐、投资等相关业务中。

然而，就财务报告而言，现场娱乐对华谊兄弟业绩的贡献仍然很小。根据2019年第三季度报告，前三季度品牌授权和现场娱乐的营业收入为3650.33万元，仅占主营收入的2.26%，而去年同期，该行业也可产生1.55亿元，占营业收入的4.87%。在过去的一年里，业务没有升级，而是下降了76.44%。

然而，华谊兄弟对这项业务相当有信心。2019年9月22日，华谊兄弟旗下第四个现实生活娱乐项目——建业路华谊兄弟电影城开业。该公司还在第三季度报告中表示，预计2019年仍将有1 2个真实项目陆续开工，但王中磊在2019年底的一封信中没有提到另一个项目。