OMG！债基也能收益翻倍？GO！走进“翻倍基”大本营开启寻宝之旅

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工行工业债券长期以来机构持股比例一直在80%左右，这是机构的典型偏好。2019年第四季度，其规模突然爆发。这意味着工行的工业债券正在加速受到机构和个人投资者的青睐

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外资机构连续13个月增持中国债券，进入中国银行间债券市场的外资机构数量同比增长一倍，净购买量超过1万亿元人民币。中国稳定的经济增长和不断扩大的对外开放政策不仅催生了2019年债券市场的稳步崛起，也使中国债券市场成为国内外投资者的热点。

数据显示，截至2019年底，银行间债券市场共有25，888名参与者，比去年年底增加了5，125人。其中，境外机构投资者2610人，比上年末增加1424人。

为什么投资者蜂拥而至？这可能是一个相对客观的解释，即没有利润可以提前。2020年，如何巧借债券基金，继续在债券市场上一剑天下？

根据银河证券、海通证券和大风的数据，财经标点符号研究所最近对除评级产品外的8700多只基金进行了详细的分析和研究，并通过比较过去1年和3年的表现，制作了《2020年基金资产配置全样本报告》，力求为基金投资者提供参考答案。

2019年，债券基金的整体平均收益率达到5.96%，这仍然为投资者赢得了稳定的快乐。根据海通证券2019年发布的最新《基金公司股权和固定收益资产业绩排名》，以固定收益投资团队为债券王的工银瑞信基金有限公司的固定收益基金平均年收益率为毛。高达6.2%，居行业前五分之一；在公开发行资产管理规模排名前十的基金公司中排名第二。

细分数据进一步显示，工银可转换债券和工银双债券在工银瑞信固定收益营收中的年净增长率分别达到30.15%和23.84%，位列同类别前十名；在短期理财债务基础上，工行60天理财债券的A类和B类净值均有所上升，均获得了同一个最高位；其六只货币基金的年度表现在同类基金中排名第一。

为什么工银瑞信的收款团队能够在马拉松式的投资竞争中保持长期表现？根据归因分析，赢得这家公司的秘诀是什么？在2020年机构普遍青睐的二级债务基础类别中，工银瑞信的哪些产品值得关注？

工行的工业债券背后有一个谜

当你真正沉浸其中时，你会发现这是一场游戏。有赢家和输家。每天早上，战争都会再次爆发。30多年来一直被称为债券之王的比尔·卢格罗斯将债券投资比作一场游戏。

这是一个专业水平的体育场，所有的参与者都有专业标准。这一背景也为债券奠定了基础。保持中期和长期的出色表现并不容易。当《投资时报》记者根据银河证券、海通证券和wind数据整理工银瑞信固定收益基金业绩时，注意到工银瑞信凭借多年的债券投资优势，2019年依然一枝独秀。

根据银河证券的数据，截至2019年12月31日，工银瑞信旗下27只基金的年化回报率超过10%，11只基金的年化回报率超过20%，工银瑞信旗下17只公募基金的净值自成立以来翻了一番。在固定收益基金中，工行李爽、工行增强型收益、工行天一等六大债务基础累计净增长率超过100%。工行李爽也是晨星2019年年度进取型债券基金的赢家，在过去2至9年中，该基金在同类基金中排名前10位，成为最大、最受欢迎的二级债券基金，年化回报率为7.81%。

据最新统计，截至2020年1月19日(下同)，作为工银瑞信旗下规模近200亿元的债务旗舰产品，工银李爽继续以其业绩为荣。自9年多前成立以来，累计回报率已达到104.11%，这是一个名副其实的债务基础翻番的基础。累计收益率远远超过可比的沪深300综合债务47.96%和混合二级债务基础69.96%；从年化回报率来看，工行双盈(7.86%)还消化了4.24%的沪深综合债和5.79%的混合二级债，在60只类似基金中排名第八，回报率明显超标。

五年数据也值得关注。在过去的五年中，工行李爽实现了42.14%的累计回报率，大大超过了沪深300综合债的24.57%和混合二级债的20.13%，在210只同类基金中排名第11位。作为机构普遍认可的二级债务基础，工行李爽的个人投资者比例也从2018年底的17.56%上升至2019年6月底的35.82%。

这不仅是工行的双重好处，也是工行瑞士信贷的显著负债基础。

以工行第四季度收入为例，自成立8年多以来，累计回报率达到87.02%，远远超过CSI综合负债的50.46%和混合二级负债的61.66%；从年化回报率来看，工行第四季度7.25%的收益也大大超过了沪深综合债的4.67%和混合二级债的5.52%，在71个同类产品中排名第八。

以全市场1300多个债基中仅有的16个为例，截至1月19日，工行工业债券自成立6年多以来，总收益率达到65.20%，超过沪深35.37%的综合债值和55.64%的混合二级债基，超额收益率明显；从年化收益率来看，工行工业债券收益率达到7.65%，远远超过同期银行理财和货币基金的收益率，凸显了固定收益理财的优势，超过CSI综合债券收益率4.55%和混合债券型二级基金收益率6.71%的可比数据，位居同类可比数据的第三位。

还有另外两组数据值得关注。

根据风数据，《投资时报》记者了解到，工行工业债券长期以来机构持股比例在80%左右，这是机构的典型偏好。2019年6月30日的最新数据显示，机构占比仍高达78.85%，可见机构乐观之心；个人投资者的比例在过去一年也有所上升，从2018年底的12.82%升至21.15%。

此外，一组数据来自工行工业债券的规模变化。2019年第四季度，工行的工业债券规模突然爆炸式增长，从过去的约10亿英镑增至31亿英镑。这意味着工银工业债券正受到越来越多投资者的青睐。

次级债务基础进入配置的好时机

不可否认，打造一个优秀的债券基金产品可能直接关系到基金经理的投资能力。然而，当一群牛基地出现时，它们背后的归属方向必须指向基金公司和相关投资研究团队。

作为中国首家银行基金公司，工银瑞信在固定收益投资方面一直表现强劲。《投资时报》记者获悉，工银瑞信在公募基金行业拥有一支豪华的固定收益投资研究团队，团队成员62人，其中投资经理30人，平均证券从业年限11年；有26名研究人员和6名支持人员。值得称赞的是，其收藏团队非常稳定，七名核心人员的平均年龄为10岁。

工银瑞信相关人士向记者透露，近年来，公司一直在拓展固定收益的研究领域，从前期的宏观和债券拓展到宏观、货币、信贷策略、利率策略、信用评级、可转换债券、新股、基金、衍生品、资产配置等各个领域。为提高投资支持的针对性，工银瑞信还着手建立量化研究框架，对各类资产的研究逐步细化和深入，涵盖了所有投资类别的综合研究框架，并不断完善。

除了研究领域，工银瑞信还在根据不同的投资风格扩大投资团队。目前，固定收益投资团队已经从6人扩大到9人，涵盖了短期、信用、纯债务、高等级和混合股票和债务等不同的投资风格。同时，涵盖了公开发行、年金、社保、特别账户等各类产品的投资，涵盖了债券指数业务和投资业务。

同时，记者了解到，工银瑞信的固定收益投资目前在投资委员会的领导下实行基金经理负责制。在这种管理模式下，任何投资组合最终都将有一名投资委员会成员负责，这意味着固定收益投资产品的表现是有保证的和可持续的。

在良好的机制和制度的护卫下，不完全统计显示，工银瑞信自成立以来，已获得债券投资金牛公司等11项公司级固定收益投资奖，也是唯一一家固定收益基金连续10年(2009-2018年)获得金牛基金奖的公司。公司副总经理杜海涛、固定收益投资总监、固定收益部副总监何荣获20项最佳固定收益投资基金经理奖；作为工银瑞信固定收益团队的领导者，杜海涛也是业内获得最多金牛奖的基金经理之一。