华谊兄弟连发9条公告，为还29亿债务质押了未来票房收入？

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2018年底，明星影视公司华谊兄弟被评级机构关注偿付能力，被中国程心国际信用评级有限公司(以下简称中国程心国际)列入信用评级观察名单。

随着时间的紧缩，在依然严峻的环境下，华谊兄弟能否按时偿还近29亿到期债务，不仅关系到资本市场的股价走势，也关系到众多投资者的收益。

1月8日晚，华谊兄弟连续发布9条公告，审议通过了一系列授信方案。华谊兄弟有转折点吗？

华谊兄弟申请了25亿元的信贷，承诺未来的票房收入

1月8日晚，华谊兄弟连续发布9条公告，表示有必要进行实际操作，并计划以全资子公司华谊兄弟娱乐、英雄娱乐、东阳郝汉、华谊影城(苏州)等资产提供质押担保，申请银行信贷25亿元。

据记者统计，华谊兄弟向五家银行申请了25亿元的信贷额度，并承诺了几乎所有的承诺。抵押对象包括持有英雄互娱20.17%的股权，北京华谊兄弟娱乐投资100%的股权，三套自有物业，华谊兄弟互娱(天津)投资一套自有物业，东阳郝汉65.8%的股权，华谊影城(苏州)14

每个记者都是根据公开信息组织的

除华谊兄弟实际控制人兼董事长王、华谊兄弟实际控制人兼副董事长外，连带责任申请人还包括王的配偶、的配偶、无关的第三方巨投资自然人史玉柱。

其中，华谊兄弟此次抵押的房产为海口市龙华区观澜湖大道1号海口观澜湖西赛会338米三栋别墅，以及华谊互助娱乐控制的位于三亚市济阳区洪树谷度假酒店ov2a-v23栋的自有房产。这两处房产都位于海南旅游区。

除股权和房地产外，华谊兄弟发起设立了建头华谊兄弟电影信托受益权专项资产支持计划(以下简称专项计划)，以10家全资电影管理公司拥有的15家影院为借款人，华谊兄弟为共同借款人，华宝信托有限公司(以下简称华宝信托)为原股权持有人，并向华宝信托申请信托贷款。将前10家全资影院管理公司未来5年的票房收入质押给华宝信托有限公司，并承诺先将质押财产产生的现金收入作为信托贷款的还款来源。华谊兄弟作为共同借款人，对信托贷款的结算承担连带责任。

独资影院的电影收入应收账款和未来票房收入可以作为质押担保，但存在一定的风险。一位投资者告诉记者，票房收入不像动产和房地产那样以实物形式存在，可能面临产权无法实现的风险

中国程心国际将华谊兄弟的债务信用评级列入观察名单

华谊兄弟申请信用的消息与中国程心国际集团半个月前发布的信用评级公告一致。

2018年12月24日，中国程心国际发布公告，将华谊兄弟传媒有限公司的信用评级及相关债务列入观察名单。

根据公告，华谊兄弟传媒有限公司的主要信用评级aa、16家华谊兄弟mtn001 aa的债务信用评级和18家华谊兄弟cp001 a-1的债务信用评级将被列入观察名单，公司将继续关注到期债务的偿还情况。

根据公告，华谊兄弟于2016年1月28日发行了16只华谊兄弟mtn001，债券发行量为22亿元，发行期限为3年；2018年4月9日，华谊兄弟cp001发行18张，发行金额7亿元，发行期限365天。上述两种债券将分别于2019年1月29日和2019年4月11日到期，总规模为29亿元人民币。

华谊兄弟能按期还债吗？一些投资者将这个问题抛给了互操作性领域的华谊兄弟。对此，华谊兄弟表示，有信心筹集还款资金。该公司一直在积极与一些金融机构谈判。目前，公司各项业务进展正常有序，现金流运行正常，各项运营正常。

此外，中国程心国际认为，华谊兄弟今年的表现并不乐观。受今年影视业监管政策收紧等因素影响，华谊兄弟主要影视娱乐业务的经营环境明显承压；同时，2018年前三季度，由于投资收益规模较去年同期大幅下降，华谊兄弟净利润也大幅下降。此外，去年下半年上映的华谊兄弟电影的票房低于预期，中国程心国际预计该公司的年度业绩将继续下滑。此外，华谊兄弟在早期收购了更多项目，形成了大规模的商誉。

在债务结构方面，截至2018年9月底，公司总债务规模为69.15亿元，其中短期债务为47.37亿元，占总债务的68.50%，短期债务占比较高。此外，截至公告日，本公司实际控制人王、合计持有本公司28.02%的股份，其中90.83%为质押，股权质押比例较高。中国程心国际表示，将继续关注股权质押比例过高导致的清算风险。