新东方烹饪学校上市前已现增速危机隐形富豪吴俊保财富底牌曝光

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虽然东方教育经营着五个品牌，但新东方烹饪是唯一能真正支撑餐桌的品牌。然而，近年来，占公司收入60%的品牌在利润增长方面遇到了麻烦，毛利增长从2016年的46%降至个位数

《投资时报》研究员王翰林

向厨师学习，去新东方。当黄波憨厚而又狡猾的面孔在非黄金时段不断出现在电视广告板上时，很多人感叹于洪敏真的很擅长教英语和烹饪。

当然，这只是把冯京当成马的一个美丽的误解。事实上，新东方烹饪教育是中国东方教育控股有限公司(以下简称东方教育)旗下的烹饪教育品牌，东方教育的真正所有权属于安徽省隐形教育家吴君宝。后者比57岁的余洪敏小三岁，但进入培训行业需要五年时间。

经过30年职业教育的深度培育，扎根安徽合肥的东方教育决策敲响了资本市场的大门。2018年12月6日，东方教育向香港证券交易所提交了招股说明书。法国巴黎银行是此次ipo的独家赞助商。

根据弗罗斯特&沙利文报告，东方教育目前是中国最大的职业技能教育提供商。如果成功上市，它将成为继新东方(纽约证券交易所:edu)和好未来(纽约证券交易所:塔尔)之后市值第三大教育公司。截至美国东部时间1月11日，后两家公司的市值分别为96.08亿美元和166亿美元。

然而，上述报告的判断是否有效仍有待市场检验。

据了解，东方教育的校园网已经遍布中国。截至2018年8月31日，东方教育在中国29个省和香港开办了139所学校，并通过25所学校提供职业和技术中等教育。根据乔斯特的沙利文报告，截至2017年12月31日，东方教育已达到116，500人，使其成为中国最大的职业技能教育提供商。然而，与此同时，该公司下属的几十所学校被揭露没有获得私立学校的经营许可证，教师被指控没有教师资格证书。

值得注意的是，吴君宝此次曾上市的东方教育集团是开曼群岛上市前夕新注册的公司，通过结构性合同与安徽新华教育(中国)联合控制了多个教育品牌。根据招股说明书，新东方烹饪教育、新华电脑教育、万通汽车教育、欧米提西餐教育、华信致远dt人才培训基地等知名教育品牌均由安徽新华教育(中国)100%控股，安徽新华教育也是吴君宝的实际控股企业。

《投资时报》的研究员注意到，近年来东方教育陷入了利润增长的瓶颈，持续投资广告的边际利润很小。鉴于市场的普遍担忧，《投资时报》已向安徽新华教育集团发出了采访提纲，但截至发稿之日，尚未收到任何回复。

安徽隐形富豪

根据招股说明书提供的股权结构图，东方教育由吴君宝与其堂兄妹吴伟、肖国庆共同出资组建，三人持股比例分别为42.67%、29.22%和28.11%。

1988年，当时23岁的吴君宝在教育和培训行业崭露头角。20世纪90年代，东方教育开始关注烹饪培训和酒店管理培训，并同时开发了计算机和互联网相关的培训课程。2004年，该公司建立了其主要基地，然后安徽新华教育，从而将其所有的学校整合成一个单一的实体。

与此同时，公司下属的学校数量开始迅速增长。截至2018年8月底，公司学校数量已达139所，共有17个培训中心。

吴君宝创业时，还在为托福赴美留学做准备，马云刚刚大学毕业，马、、雷军还在校园里学习。如今，余的个人人气远远高于很少露面的吴君宝，以至于在2018年11月，前者因一篇涉及女性的讲话受到《人民日报》的批评，最后两次公开道歉。

至于两个新东方公司的重名问题，以及关于俞此生最大愿望是收购新东方烹饪学校的网间段，俞洪敏也在电视节目中公开澄清。因为外语和厨师培训针对不同的人群，双方最终决定在各自的行业发展。

虽然创始人的名气有一定差距，但新东方烹饪在市场上的知名度并不逊色。通过李晨、黄波和其他人的名人代言，东方教育旗下的许多教育品牌因其在当地电视台的持续广告轰炸而广为人知。

除了控股东方教育外，吴君宝控制的中国新华教育()已于2018年3月登陆香港联交所，吴本人持有该公司71.40%的股权，并担任中国新华教育的董事长兼非执行董事。截至2019年1月11日收盘，该公司股价达到每股1.92港元，较52周高点下跌57%，市值达到31.05亿港元。据悉，2019年1月4日，吴君宝以平均每股1.74港元的价格增持了公司170万股，总成本295.8万港元，持股比例达到71.5%，比上年提高1.1个百分点。

中国新华教育是一家私立高等教育集团，经营两所学校，即私立大学新华学院和私立中等职业学校新华学校，中国新华教育通过合同控制这两所学校。中国新华教育主要从事学历教育，新华学校是安徽省最大的民办中专学校。2017年，公司营业收入为3.38亿元，年利润为1.72亿元。收入的主要来源是学费和住宿费。据了解，该公司与东方教育的区别在于，前者被定位为高等教育，而后者被定位为职业教育。

这两家公司并不是这位安徽隐形富翁的唯一资产。数据显示，在安徽，吴君宝的新华产业涵盖教育、房地产、金融等领域。各领域的工业控制主要通过新华控股集团实施。目前，吴君宝及其堂兄肖国庆持有新华控股集团99.5%的股权。

在金融领域，吴家族持有合肥汇金永泰小额贷款有限公司和安徽汇金典当有限公司，是银行和合肥市科技农村商业银行的股东之一。同时，其资产管理公司目前在北京运营着一个省级创新中心、11个专业化产业和园区项目，工业园区面积80万平方米，资产超过150亿元。

在房地产行业，有二级企业，如新华地产、华帝地产和华帝地产。

烹饪性能遇到了瓶颈

自1988年成立以来，以培训厨师为开端的东方教育逐渐成长为中国最大的职业技能教育提供者。

根据招股说明书，东方教育已形成烹饪技术、信息技术和汽车服务三大分支，包括新东方烹饪教育、奥美西餐教育、新华电脑教育、华信致远dt人才培训基地和万通汽车教育。

根据招股说明书数据，截至2018年8月31日，去年前8个月，上述5个品牌的平均培训次数分别为7万次、2，633次、2.9万次、1，229次和1.87万次。

从品牌培训的数量来看，新东方烹饪教育对东方教育的贡献仍然最大，这是完全可以理解的。据统计，从2017年起的五年内，中国名厨的需求将达到400万。2015年至2017年及2018年前8个月，新东方烹饪继续教育业务收入分别为10.57亿元、14.32亿元、17.39亿元和12.32亿元，分别占新东方教育总收入的57.8%、61.3%、61%和59.9%。统计显示，在中国烹饪职业技能教育市场中，最大的是新东方烹饪学校，占23.1%。

然而，近年来，东方教育赖以生存的金山也陷入了增长放缓的瓶颈。数据显示，2016年和2017年，新东方烹饪的收入分别增长35.48%和21.44%，而2018年前8个月，收入同比仅增长11.59%，收入增速逐渐放缓。在某种程度上，这也是中国特殊职业培训市场缺乏领先地位的结果。

其毛利润也支持这一点。从2015年到2017年，东方教育的毛利分别为9.88亿元、13.21亿元和15.69亿元。2016年和2017年分别增长33.7%和18.77%，增速呈下降趋势。如果只看其持续经营业务的期间利润，东方教育2018年前8个月的利润只有2.99。

新东方烹饪方面，2015年至2017年品牌毛利分别达到5.62亿元、8.26亿元和10.29亿元，2016年和2017年分别增长46.98%和24.58%，而2018年前8个月品牌毛利仅比上年同期水平增长7.32%，也陷入了增长速度瓶颈。

至于毛利率的下降，东方教育表示，在截至8月31日的8个月里，已经建立了21所新学校。新学校开始运营后，在初始启动阶段，它们还会产生员工工资、租金和其他固定成本。然而，由于开始时学员人数相对较少，产生的收入有限，因此新学校在初始启动阶段对东方教育的毛利率产生了负面影响。

业内一些专业人士分析，东方教育毛利率增长放缓可能只是表明整个市场正趋于饱和。在中国高度分散的职业技能教育市场，新东方已经取得了第一名的位置，未来可能很难有大的提高。

但东方教育似乎对此并不关心，仍希望进一步拓展其市场。没错，它正在通过它的专业广告进行轰炸。

数据显示，2015年至2017年以及2018年前8个月，东方教育广告支出分别为2.26亿元、2.25亿元、2.64亿元和2.4亿元。总的来说，它的广告费用已经占了销售费用的一半以上，而且还在增加。然而，投资的持续增长并没有带来毛利率的增加。值得一提的是，该公司因误导广告违反《中华人民共和国广告法》被罚款共计12.5万元。

有业内人士指出，东方教育曾经通过广告轰炸给很多电视观众留下了深刻的印象，但现在公众似乎已经不再吃这一套了，不断增加的广告投入对公司弊大于利。

当然，现在很多人都在担心:蓝翔什么时候上市？或许，背后还有塔沟武术学校。