寰盈证券：猫眼IPO好戏开幕！不买一票看看？

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直到2019年，《猫眼娱乐》才带来好消息:它将在本月尽快上市，预计将筹集3-4亿美元。

从最初的“美团电影”到在香港上市，猫眼娱乐已经走过了7年。所谓的“看一部好电影”，献给千千成千上万观众的《猫眼》这次能上演什么样的好戏？

猫眼站在巨人的肩膀上

根据猫眼2018年9月提交的申请，腾讯持有16.27%的股份，美团持有8.56%的股份。一个是“股王”，另一个是全球最大的互联网生活服务平台，而光资本及其关联方持有48.8%的股份，而在光刻时代，他们持有20.62%的股份。资本老板可以说是青睐美团。

图1:猫眼娱乐的股份

站在“巨人”的肩膀上，不仅仅是钱被砸了。

从美团分离出来并成为自己的应用程序的猫眼，仍然是美团的儿子。使用过美团产品的用户都知道，美团应用和公众评论应用的猫眼非常显眼，红包减免等活动也层出不穷。

图2:美团应用的猫眼

在腾讯，微信和qq是猫眼电影的交通入口。你知道，微信的日用户接近10亿，qq的日用户超过5亿！猫眼是微信和qq中唯一的电影、表演和比赛的第三方合作伙伴。

图3:微信上的猫眼

有了这两个得力助手，猫眼在圆圈里升起。

然而，猫眼必须爬更高的山！

同时，光媒体也吸引了猫眼。

光明传媒于2018年12月11日宣布将与猫眼合作投资并制作电影和电视剧。

在此之前，光明传媒从《泰国》中获利，并发行了《致青年》、《美人鱼》等爆炸性电影。其a股市值超过200亿元人民币，并已持有猫眼48.8%的股份，成为猫眼的最大股东。

猫眼，站在巨人的肩膀上，怒火中烧。

猫眼≠猫眼电影，猫眼=猫眼娱乐

主要资本所赋予的资源使猫眼迅速成长。根据猫眼提交的最新招股说明书，截至2018年9月30日的前三个季度，猫眼在线电影售票服务的交易用户数量超过1亿。根据2018年前三季度的电影售票总交易量，猫眼娱乐是中国最大的在线电影售票服务平台，市场份额为61.3%，居行业首位。

毫无疑问，在线电影售票服务市场已经在《猫眼》和淘宝电影之间平分秋色。

然而，淘宝电影不仅是淘宝电影，也是阿里巴巴影视娱乐的重要布局。淘宝电影的背后是阿里影业，它经营着一系列文化和电影娱乐王国，如电影和电视剧的制作、制作、发行和宣传。

因此，猫眼永远不会停留在“猫眼电影”上。

从猫眼与光媒体的合作中，我们可以看到，除了电影售票服务，猫眼还提供电影、电视剧、综艺节目、宣传和发行等服务。

在猫眼应用上，可以预订音乐会、体育赛事、歌剧艺术、戏剧歌剧和音乐会的门票。不仅如此，猫眼应用的“主页”也有相关信息内容的输出，“偶像频道”利用明星效应圈住年轻人。甚至猫眼也有一个网上购物中心，出售电影和电视等周边产品，以及观看电影和电视剧所需的3c配件。

图4:猫眼可以预订多种门票

招股说明书还显示，中国的非票房收入从2012年的30亿元人民币增加到2017年的159亿元人民币。由此可见，《猫眼》真的不是一部简单的“猫眼电影”。其产业链越来越丰富，已经成为从购票到衍生产品和产品预售的一站式娱乐消费平台。也许未来它会成为一个集文化、电影和电视娱乐于一体的巨人。

收入稳步增长，毛利翻了一番，亏损1.41亿元

在通过香港证券交易所听取并在最快的一年内宣布首次公开募股后，猫眼更新了招股说明书:

2018年前9个月，猫眼收入为30.6亿元，增长率为99.6%；2015年、2016年和2017年，《猫眼》总收入分别为5.96亿元、13.76亿元和25.48亿元，复合年增长率为106.6%！

毛利继续增长:

在截至9月30日的9个月里，猫眼损失了1.41亿元，而且这一损失还在逐年下降:

可以看出，2013年开始运营的猫眼总收入继续增长，亏损也在减少。让我们看看按业务分类的收入:

猫眼的主要收入来源是在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电子商务服务、广告服务等。

其中，在线娱乐票务服务是猫眼最大的收入来源，其增长率稳定在50%以上。其他三项业务的收入逐年增长。

随着中国电影市场的分红，猫眼电影售票和娱乐服务似乎正在蓬勃发展。

有证据表明，中国是世界第二大娱乐市场。艾瑞咨询(iResearch)的数据显示，2012年至2017年，中国电影市场以29.2%的复合年增长率扩张，市场规模达到761亿元人民币；预计到2022年，市场规模将增至1909亿元。

近年来，随着互联网和科技的不断发展，人们的消费能力迅速提高，对娱乐的追求也变得更加丰富和多样。电影市场前景广阔。

此外，猫眼的多线业务正在稳步发展，不仅是电影售票，还包括电视剧、网络剧和综艺节目的制作、发行和宣传。站在光媒、腾讯和美团这三大巨头的肩膀上，猫眼在未来的娱乐市场上难分一杯羹吗？

留一张《猫眼》的票。这出戏值得一看！