金时科技客户集中度占比超九成，“携手”供应商“触雷”环保问题

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正文/(北京昊威科技有限公司)李华，北京人

在当前的经济环境下，企业之间的竞争逐渐演变为产业链之间的竞争。产业链下游的客户是企业的重要利益相关者，客户集中度对企业的业务发展有重要影响。

然而，位于烟草行业上游的包装印刷企业四川金石科技有限公司(以下简称“金石科技”)的客户集中度高达90%。一旦客户发生变化，其业务很难不受影响，其背后的环保问题随着其进入资本市场而进一步暴露。

客户集中度占90%以上

3月26日，北京豪威科技有限公司的子公司豪威金融在《金石科技:保荐机构独立性存疑，政策收紧》一文中，提出了金石科技业绩萎缩、产品单一、如何在下游市场监管收紧的情况下解决产能消化等问题。

然而，进士科技面临的问题似乎并不仅限于此。根据浩威金融(北京浩威科技有限公司所有)的分析，报告期内进士科技的收入主要来自前五名客户。

近年来，进士科技的主要客户是省级中国烟草工业公司及其卷烟厂。

2015-2017年和2018年上半年，进士科技前五名客户的销售额分别占当期营业收入的97.47%、93.68%、93.96%和92.27%。

2015年至2017年，汕头东风印刷有限公司前五名客户的销售收入(以下简称“东风股份”)分别占当期营业收入的66.47%、67.53%和62.17%；深圳金佳集团有限公司(以下简称“金佳股份”)的比例分别为65.60%、57.57%和56.23%；广东鑫鸿泽包装有限公司(以下简称“鑫鸿泽”)的比例分别为91.64%、91.35%和95.82%；贵州永济印刷有限公司(以下简称“永济股份”)分别占99.47%、99.14%和98.13%。

进士科技在招股说明书中解释了客户高度集中的原因，称卷烟标签的主要产品用于卷烟生产，而下游烟草企业和烟草材料采购系统的不断整合，决定了卷烟标签印刷企业的客户相对集中，这是行业的共同特征。然而，从进士科技同行中东风股份和金佳股份的角度来看，客户集中度只有60%左右。

前五名客户的集中度超过90%，这可能会对企业的经营产生重大影响。一旦失去主要客户，公司的可持续盈利能力很难不受影响。

更糟糕的是，进士科技从五大供应商那里采购的比例很高。

在2015-2017年和2018年上半年，进士科技分别购买了前五名供应商的45.68%、53.57%、61.48%和54.41%。

“携手”供应商“碰雷”环保

除了对客户和供应商的高度依赖，进士科技的环保也是关注的焦点之一。根据对浩外金融(北京浩外科技有限公司的一家子公司)的调查，在报告期内，金石科技多次受到环保局的处罚，其子公司废气被报告为扰民。

根据招股说明书，进士科技在2017年同一天收到两张罚单，两张都被当地环保部门处罚，累计罚款金额为12万元。

根据(2017)072号文件，2017年6月5日，成都市龙泉驿区环保局因进士科技涉嫌违反环境保护主管部门的规定，对其罚款2万元。

根据陇环费字[2017]第073号文件，2017年6月5日，金石科技因怀疑建设项目环境影响评价文件批准后，建设项目的规模和生产工艺发生重大变化，未经批准开工建设，被成都市龙泉驿区环保局罚款10万元。

根据成都市人民政府的数据，据报道，进士科技的子公司四川进士印刷有限公司(以下简称“进士印刷”)在生产过程中排放了有毒气体和废气，并承诺将与气体相关的车间搬迁以继续生产。经专责小组核实，废气排放情况属实，并承诺搬迁与气体有关的厂房，但实际问题是继续生产是不真实的。监管部门指示加强运行管理，减少臭气排放，加强气体相关区域的密封。

无独有偶，作为进士科技供应商多年的付伟电影(山东)有限公司(以下简称“付伟电影”)也经常出现环境问题，但进士科技仍向相关企业采购。

根据韦欢费字[2017]第gx032号，2017年10月11日，潍坊市环保局对付伟电影公司未落实固体废物贮存“三防”措施罚款1万元。

根据韦欢费字[2017]第gx031号文件，2017年10月11日，付伟电影公司因涉嫌未按国家规定申报登记危险废物，被潍坊市环保局罚款2万元。

根据文件编号GX环资发[2017]10号2017年10月11日，付伟电影公司因未编制突发环境事件应急预案并备案，被潍坊市环保局罚款2万元。

该供应商不仅存在环境问题，而且2018年进士科技十大供应商之一的武汉华工影像科技发展有限公司(以下简称“武汉华工”)也受到了环境处罚。

武汉理工大学因未按要求使用污染防治设施，被武汉东湖新技术开发区环保局处以10万元罚款。

俗话说，“不要打一场不确定的仗”，各种问题都摆在进士科技的面前。上市后似乎还有很长的路要走，如何走好这条路可能是市场所关心的。