山石网科通过科创板上市委会：股权分散暗藏“稳定”隐忧

本篇文章1763字，读完约4分钟

华云。中新网7月31日电(陈乐)昨天，上海证券交易所公布了上海市科学技术创新委员会第17次审议会议的结果，同意申请三家公司的首次上市，其中包括热景生物、山石。和海尔生物。

其中，对于山石网分公司，科技板块的股票上市委员会要求公司更新和完善产品检验和出货管理的相关描述，以避免歧义。同时，补充披露报告期内主要专利发明人离开公司的人数、比例和原因，以及该人员的发明专利的技术内容是否构成核心技术人员的重大不利变化。

此外，山石网已连续五年入选高德纳“企业防火墙魔力象限”的“特定领域象限”，上海市委要求补充披露，以证明公司在上述事项上的科技属性是否具有权威性和充分性。

事实上，山石网的隐忧应该引起投资者的注意。报告期内，山石网支行股权结构分散。没有控股股东或实际控制人。虽然上市公司没有实际控制人的情况并不少见，但投资者需要更多地关注那些规模不大、利润不太高的公司。

未分配利润连续三年为负

数据显示，截至2019年6月30日，公司总资产为55509.74万元，总负债为15025.86万元，归属于母公司的所有者权益为40483.88万元。

数据显示，2019年1月至6月，公司实现营业收入228，205，100元，比2018年1月至6月增长13.01%。归属于母公司股东的净利润为-1695.9万元，比2018年1月至6月增加57.45万元。元，同比增长3.28%，扣除非经常性费用424.57万元，同比减少528.09万元，同比减少27.85%。公司净利润的下降主要与本期费用的增加高于营业收入的增加和坏账的增加有关。

截至2018年末，公司合并口径累计未分配亏损余额为133，484，600元(母公司层面未分配利润为90，657，200元)，主要是由于前期销售收入规模较低，期间费用比例较高，未产生规模效应。在这方面，招股说明书还提醒我们，最近一次发行中累积的未收回损失对发行人支付股息的能力和上市后新股东的利益有影响。

由于前期销售收入规模小，期间费用比例高，规模效应尚未出现。截至2018年末，发行人合并口径累计未收回损失133，484，600元，母公司层面未分配利润90，657，200元。本公司第一届董事会第四次会议和2019年第二次临时股东大会分别审议通过后，本次发行前累计未收回的亏损由新老股东共同承担。

股权分散隐藏着隐忧

截至本招股说明书签署日，持有公司5%以上股份的股东包括阿尔法实现(22.58%)、天涛(9.92%)、苏州元和(9.73%)、国创开元(8.77%)和宜兴广孔(8.11%)。

从股权结构可以看出，没有股东能够实际控制或对公司股东大会的决议产生重大影响。

招股说明书还表明，任何股东都不能通过自己提名的董事来决定公司董事会的决策结果或控制公司董事会。

截至本招股说明书签署之日，阿尔法实现的持股比例为22.58%，是发行人持股比例最高的股东，但不能单方面决定公司股东大会的决议，也不能控制发行人的股东大会。目前，发行人董事会的9名董事中，只有邓枫由阿尔法实现提名并经发行人股东大会选举产生，阿尔法实现不能通过其提名的董事单方面决定董事会的决议。

根据阿尔法达成、天涛、苏州元和、国创开元、宜兴广孔分别出具的承诺声明，上述股东中5%以上作为金融投资者，不参与公司的经营管理，也无意以任何方式单独或共同实际控制发行人。

为了保持公司股权和治理结构的稳定，阿尔法实现、田涛、苏州元和、国创开元承诺自上市之日起36个月内不转让其发行人股份。

上述股东股份的锁定有利于在公司上市后的一段时间内保持股权结构的稳定，但上述股东股份的锁定到期后，公司的股权结构和控制权可能会发生变化。

事实上，没有实际控制人的上市公司的股权结构是分散的，很容易争夺控制人，甚至吸引“野蛮人”来敲门，成为资本“狩猎”的目标。在这方面，招股说明书还指出，公司股权相对分散，这使得公司上市后有可能成为被收购对象，进而导致公司控制权发生变化，可能对公司业务发展和管理产生一定影响。

此外，报告期内，公司按照《公司章程》等公司治理文件进行了有效的决策和经营管理，不存在股东或董事因意见分歧而无法决策的情况，保证了公司经营效率的持续提高。但是，公司的股权结构是分散的，如果公司的决策效率在未来下降，可能会有错失市场机会的风险。