万达电影2019年中报净利下滑六成 曾茂军：今年行业整体压力比较大

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8月20日晚，万达电影率先发布了半年度报告。截至2019年6月30日，万达电影收入为75.64亿元，同比下降11.18%；上市公司股东应占净利润为5.24亿元，同比下降61.88%。

在这一双重下降的数据背后，是电影和电视环境的困难、票房和屏幕本身的放缓。今年，行业整体压力相对较高。万达电影公司总裁曾茂君在接受记者采访时坦言。然而，从长远来看，整合的效果将得到体现。整合后，协同效应会出现，主导地位会逐渐显现。

曾茂军参加了中国影视领袖峰会的每一张数据地图

事实上，从之前披露的媒体股半年度业绩预测来看，万达影业和光明传媒仍在私人电影市场盈利；相比之下，华谊和北京文化都不知所措。在深湾产业分类的26只影视动画股票中，有7家公司今年上半年亏损。

目前保持盈利并不容易。此外，今年上半年，经过近三年的时间，原本容易制作的万达影视终于注入了万达电影，这成为近年来受挫的影视传媒行业并购的一个例外。

万达的电影收入和净利润都下降了，大环境也普遍黯淡

8月20日晚，万达电影发布了半年度报告。报告期内，万达电影收入75.64亿元，同比下降11.18%；上市公司股东应占净利润5.24亿元，同比下降61.88%。截至报告期末，万达电影总资产315.67亿元，上市公司股东应占净资产192.43亿元。

至于万达电影的经营业绩同比变化较大，该公司表示，受本报告期内票房收入下降、单屏产量持续下降、万达影视主要影片上映量减少等因素影响。

2019年上半年，由于宏观经济变化、高质量电影供应不足等因素，国内电影市场的票房和人数均有所下降。截至2019年6月30日，全国电影市场总票房为311.7亿元，同比下降2.7%，观影人数为8.1亿，同比下降10.3%。

根据万达电影半年度报告，报告期内公司实现票房49.7亿元，同比下降0.97%，同比下降9.36%，其中国内票房41.7亿元，电影观众9700万元，海外票房8亿元，电影观众1071.52万元。

从影院业务的角度来看，截至2019年6月30日，公司已经开设了617家直营影院，拥有5487个银幕，其中国内影院563家，银幕5015个，海外影院54家，银幕472个。2018年底，万达电影在一次投资者关系活动中表示，未来几年，公司将保持每年80至100家电影院的扩张速度，以保持其市场份额。

图像来源:每个数据图

就收入而言，万达电影在电影制作和发行、电视剧制作和发行以及相关业务方面波动较大。半年度报告显示，2019年上半年万达电影的电影制作、发行及相关业务收入为2.38亿元，同比下降70.14%；电视剧制作、发行及相关业务收入为9400万元，同比增长362.11%。

这与收购万达影视直接相关。万达电影表示，收购完成后，公司的电影业务将延伸至电影投资、制作和发行，全面覆盖整个电影产业链，公司的核心竞争力将得到提升。

2019年上半年，国内影视公司的表现普遍黯淡。从之前披露的媒体股半年度业绩预测来看，万达电影和光明传媒仍在私人电影市场盈利；相比之下，华谊和北京文化都不知所措。在深湾产业分类的26只影视动画股票中，有7家公司今年上半年亏损。

主要资产重组成功后，效果还有待检验

今年上半年，万达电影最大的好消息是大型资产重组的成功。经过近三年的时间，草案很容易修改，万达电影对万达电影的注入终于在2019年2月获得批准，这成为近年来受挫的影视传媒行业并购的一个例外。

万达影视成为万达电影控股子公司后，万达电影将真正实现整个产业链，包括影视剧的投资和制作，影视剧的发行和放映，以及游戏等业务的覆盖。当时，资本市场对万达影视的合并寄予厚望。万达影视曾经投资过《唐人街侦探》系列，票房收入超过40亿英镑。万达电影2018年的净利润约为13亿元，同比下降近15%，而万达影视2018年1月至7月的净利润达到5.61亿元，完成了2018年约70%的业绩承诺。

我认为主要的影响是提高上市公司的股票价格，并进一步筹集资金和扩大生产能力。六个月前万达电影成功重组时，行业分析师向记者表达了他们对万达电影的期望。目前，万达影视融入上市公司的效果在短期内还没有体现出来。

根据万达电影2019年半年度报告，子公司万达影视领导或参与制作并计入2019年上半年票房收入，包括《飞行人生》、《熊出没6》、《反腐风暴4》、《春假》、《人间喜剧》、《杀死慕尼黑》等多部电影，同时拓展核心版权业务，提高收入多元化，重点引进核心知识产权和高质量的批准影片，获得《侏罗纪公园》等奖项，但， 报告期内，万达影视主要投资和控制的电影较少，部分电影的票房低于预期。 然而，电影制作行业的表现在这一年出现了不平衡，整体表现与去年同期相比明显下降。

此外，由于游戏行业版本号冻结，上半年万达电影的游戏发行及相关业务收入也较前期有所下降，部分新游戏未能如期推出，收入较2018年上半年大幅下降。

上述主客观原因叠加在一起，再加上影视资本市场的冷环境，万达电影的股价在重组后的半年时间里并没有出现爆炸式的上涨。今年2月初，万达电影的股价约为34元，截至8月21日，新闻发布稿为每股15.43元。

今年，行业整体压力相对较高。万达电影公司总裁曾茂军坦率地告诉每一位记者。然而，从长远来看，整合的效果将得到体现。整合后，协同效应会出现，主导地位会逐渐显现。

根据万达电影半年报，2019年下半年，公司将继续加强各行业间的资源整合和业务合作，努力实现业务目标。在电影放映方面，公司将进一步整合资源，加大营销力度，持续控制成本，实现各品牌、各地区、各层次工作室的差异化管理。在影视剧方面，今年下半年上映的万达电影包括《全日制硕士的荣耀》、《误杀》、《中国队长》等。电视剧《激越》、《最佳时代》、《秘密与伟大》等。预计将在今年下半年播出。

图像来源:由电影提供

据深圳证券称，随着纳西等电影的上市，截至2019年8月，票房同比增长已转为正数。我们预计，h2的整体票房表现将好于h1，而作为第一个电影产业的万达电影将受益于电影市场的回暖。

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