资深投研团队+独特投研构架这家老牌基金公司固收优势持续绽放

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自成立以来，一直高度重视固定投资业务的博世拉基金(Bosera Fund)的固定收益产品5年和7年平均收益率均位列行业前五名

《投资时报》记者齐

经历过多轮a股牛市-熊市转换的投资者可能对固定收益产品配置的重要性有更深的理解。相比之下，债券基金的回报更稳定，适合风险偏好较低的投资者维持和增加资产。

财经标点符号研究所与《投资时报》共同组织分析了中国基金业过去7年、5年和3年(截至2018年底)的海量数据，推出了“2019中国基金业马拉松总排行榜之路”。统计结果显示，博世拉基金固定收益产品的5年和7年业绩突出，行业平均收益率分别为4/60和4/46，许多债券基金在同一类别中排名较高。

例如，从2012年到2018年，Bosera信用债券a/b的净增长率为140.45%，Bosera信用债券C的净增长率为134.25%，在7年期部分债务基金总表统计的221只部分债务基金中排名第三至第五。2014年至2018年，该基金的a/b净增长率为123.38%，C份额为119.38%，在《部分债务基金五年总表》统计的540只部分债务基金中排名第三至第五。

此外，2016年至2018年，博世拉的双月薪和博世拉余睿的纯债收入分别为16.32%和15.02%，在“三年纯债基金主榜”中分别排名13/327和23/327，这与基金经理陈开阳多年积累的管理经验不无关系。

《投资时报》记者注意到，博塞拉基金的海外投资能力也非常出色。固定收益qdii产品博世亚洲的人民币息票表现继续保持稳定，在三年期债券QDII主列表和五年期债券QDII主列表中位列同类别前三名。

固定收益基金的表现依然光明，这离不开Bosera基金强大的投资研究团队。据了解，公司有数十个固定收益投资团队，核心成员平均工作年限超过10年。经过不断的相互磨合和探索，形成了其独特的研究、投资和管理结构和流程，保障了产品的长期稳定运行。

固定长跑运动员

作为十大基金公司之一，博世拉基金自成立以来就十分重视固定投资业务，在业务发展上采取了股权投资、资源倾斜和激励机制并重的发展模式，固定投资取得了明显的优异成绩。

在固定收益产品线的投资理念中，公司强调积极管理，寻找价值被低估的投资品种；同时，本着债券收益率最大化的原则，选择具有升值潜力和良好流动性的债券。

据悉，博塞拉基金是业内最早在内部开发自己的信用评级系统的基金公司。2006年，完成了基金行业首个信用评级体系的建设，实现了评级分析的自主性。在投资每一笔信用债券时，公司的信用研究团队将对所投资的信用债券进行一对一的评估，并跟踪定期或不定期持有的信用债券。目前所有市场发行的信用债券中，只有少数债券经过Boss信用研究小组筛选后进入可投资范围，以最大限度规避风险。

此外，以独特的投资研究框架为基石，博世拉基金固定收益总部下设五个投资集团，即公开发行集团、特别账户集团、研究集团、现金管理集团和国际集团。每个集团都由自己的投资总监负责，以便专攻该行业。

经过长期的精耕细作，公司的固定收益基金已经开花结果，纯债基金、混合债一级和混合债二级等各种产品的长期表现突出。

例如，老板信用债券是二级债务基础的代表。风数据显示，截至8月19日，Boss信用债券a/b自成立以来的收益率为180.62%，年化收益率为10.65%，领先同类产品；自Boss信用债券C成立以来，收益率也达到了170.34%，年化收益率为10.24%。

Boss Credit Bonds的基金经理郭俊是公司固定收益总部指数与创新小组的负责人，该基金经理已经工作了近15年。他的投资哲学不是追求市场的节奏，不局限于某些品种，而是在风险和收益之间找到最佳平衡。

在郭俊看来，做投资最重要的是控制自己的情绪，不要被市场所左右。

作为一只混合债务一级基金，博塞拉的稳定价值也表现良好。2014年至2018年，博世拉稳定值a/b的净增长率分别为74.82%和72.17%，在“部分债务基金五年总表”中分别排名19/540和20/540；从2012年到2018年，Boss稳定值A的净增长率为78.89%，连续7年在部分债务基金主列表中排名29/221。

截至今年8月19日，自Bosera稳定值a/b建立以来的收益率分别为114.19%和106.01%，年化收益率分别为6.58%和6.23%(数据来源:银河证券)。

随着国内居民对海外资产配置的需求不断增加，博世拉基金的跨境产品线已经覆盖了股票、交易所交易基金、债券等。，债券qdii基金也给出了精彩的答案。

风数据显示，从2016年到2018年，Boss Asia息票人民币的净增长率为17.5%，在“债券qdii 3年总表”中排名第3/17；从2014年到2018年，其净增长率为41.21%，连续5年在债券QDII主列表中排名1/12。截至今年8月19日，该基金自成立以来已实现63.44%的回报率和7.19%的年化回报率，领先于同类产品。

抓住交易机会

随着a股市场的持续波动，一些投资者将注意力转向了固定收益市场，同时一些基金公司也发行了债券基金，其中许多新发行的债券基金提前结束了发行。在这种情况下，下半年债券市场的走势如何？投资策略会改变吗？

对此，博世拉基金董事总经理、固定收益总部公募基金组组长陈开阳预测，下半年债券市场将继续波动。一方面，发达国家经济增长率下降，全球央行逐渐进入降息区间，外部形势高度不确定，利率走势仍处于下行通道；另一方面，在政策反周期调控和通胀预期上升等潜在因素的影响下，利率可能大幅波动。总的来说，息票优势还是比较强的，如果你抓住交易机会，空房会有不错的利润。

博世拉基金(Bosera Fund)首席宏观策略师魏表示，全球金融市场正在波动，避险情绪推动海外政府债券利率进一步走低，内外利差再次扩大，确保了国内债券市场的相对安全性。

对于下半年的债券投资策略，陈开阳表示，息票杠杆策略仍将是主要策略，交易能力强的组合可以把握利率的交易机会。同时，要注重流动性风险的防范，识别受金融去杠杆化影响的信用债券主体，对中、低档民营企业和部分城市投资保持谨慎。

固定收益总部指数与创新集团副总监兼基金经理张璐认为，从票面选择的角度来看，首先具有配置价值的仍然是静态较高的政策性金融债券，而一些次级新债则具有票面价值。保护，未来稀缺，需求会更高；其次，我们可以考虑一些类型的信用债券，如现金流良好的民营企业。

至于接下来需要注意的风险点，陈开阳认为主要有以下三个方面:一是金融去杠杆化下的潜在流动性风险和信用风险。目前，中小银行同业拆借仍有困难，中小银行、部分非银行机构甚至部分民营企业或低评级城市投资的再融资压力可能无法完全释放。其次，外部不确定因素的干扰。最后，还有通胀预期上升的风险。尽管目前通胀压力可控，但我们仍需关注下半年反周期调整政策的效果。

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