健之佳关联采购数据存“异象” 产品品控或“缺位”

本篇文章5364字，读完约13分钟

嘉树，沪深资本集团，郑锦研究院/研究员魏莹唐力李鸿/编辑

2019年6月21日，云南健之佳健康连锁有限公司(以下简称“健之佳”)在此前的上市之路遭遇“挫折”后，“自足”再次对资本市场发起冲击。

然而，在此次上市后，简之家仍然存在问题。销售的产品多次被检查为不合格、质量受控或“缺席”，其经营管理能力可能是“短板”，建筑佳与供应商销售数据之间的“异常”问题也值得关注。

高债务偿还压力、高购买量和关联方“争斗”

建之佳成立于2004年9月27日，此次上市计划筹资9.21亿元。然而，在过去的五年里，建筑家的净利润增长率呈现出“过山车”的趋势。

从2014年至2018年，建筑家的营业收入分别为16.67亿元、18.44亿元、20.54亿元、23.47亿元和27.66亿元，2015年至2018年分别增长10.63%、11.36%、14.27%和17.85%。

同期，健之佳净利润分别为1563.07万元、1669.25万元、6894.18万元、9370.86万元和13269.47万元，同比分别增长6.79%、313.01%和35.92%

此外，健之佳主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭保健品、方便食品、日用消费品等保健品的连锁零售业务，并提供相关服务，但综合毛利率低于同行业平均水平。

2016年至2018年，同行业可比上市公司宜丰药业连锁有限公司(以下简称“宜丰药业”)的综合毛利率分别为39.62%、40.04%和39.73%；云南红翔唐艺昕医药(集团)有限公司(以下简称“唐艺昕”)的综合毛利率分别为41.28%、41.52%和40.53%；普通人医药连锁有限公司(以下简称“普通人”)的综合毛利率分别为36.06%、35.31%和35.21%；大神林药业集团有限公司(以下简称大神林)的综合毛利率分别为40.22%、40.26%和41.65%。

根据上述四家同行业可比上市公司的数据，建筑家同行业可比上市公司的平均综合毛利率分别为39.3%、39.28%和39.28%。于2016年至2018年，建之家的综合毛利率分别为38.23%、37.13%及37.78%。

当毛利率低于同行业时，建筑家的资产负债率更为“红线”，高于同行业。

从2016年到2018年，建筑家的资产负债率分别为78.8%、77.02%和73.44%。

同期，同行业上市公司宜丰药业的资产负债率分别为29.51%、33.52%和47%；唐艺昕的资产负债率分别为58.46%、48.31%和44.95%；普通人的资产负债率分别为60.38%、53.71%和60.29%；大神林的资产负债率分别为62.51%、51.87%和52.78%。

其中，建之家的应付票据和应付账款占负债总额的比重较大，高于同行业。

2016年至2018年，简支加的应付票据和应付账款分别为7.2亿元、8.65亿元和9.73亿元；同期，短期贷款分别为9500万元、9200万元和5000万元；2016年没有长期贷款，2017-2018年长期贷款分别为4680万元和4140万元。

从2016年至2018年，建筑家应付票据和应付账款占总负债的比例分别为78.65%、75.46%和78.4%。

同期，同行业可比上市公司宜丰药业应付票据和应付账款占负债总额的比例分别为79.5%、77.29%和59.49%；唐艺昕应付票据和应付账款占负债总额的比例分别为43.06%、49.23%和61.46%。普通人应付票据和应付账款占负债总额的比例分别为42.07%、47.71%和48.59%。大神林应付票据和应付账款占负债总额的比例分别为67%、70.09%和73.89%。

2016年至2018年，上述四家同行业可比上市公司的应付票据和应付账款占总负债的平均比例分别为57.91%、61.08%和60.86%。

随着应付票据和应付账款的逐年增加，建筑家的存货也在逐年增加。

2016-2018年，建之家存货账面余额分别为3.33亿元、4.17亿元和5.38亿元，2017-2018年分别增长25.19%和28.92%。

值得注意的是，健之佳的供应商可能是一家“皮包公司”。

根据招股说明书，2018年，在建志佳账龄超过一年的重要应付账款中，应付昆明千城经贸有限公司(以下简称“千城经贸”)账款为77.38万元。不偿还或结转的原因是合同中约定的条件未得到满足，且供应商未与公司达成和解。

然而，根据国家市场监督管理局的数据，从2016年到2018年，未来经济和贸易中的社会保障工作者人数都为零。

根据《中华人民共和国劳动法》第七十二条，用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费。这意味着未来经济和贸易支付的社会保障的数量或当年的雇员人数。

与此同时，建筑家和相关方之间也发生了一场数据“大战”。

根据招股说明书，于2018年，健之佳向关联方广东惠群中药饮片有限公司(以下简称“惠群中药”)购买人民币76，000元。

根据《惠群中药2018年年报》，2018年，惠群中药向健之佳销售的中药饮片及中草药相关金额为27.65万元。

需要指出的是，根据招股说明书，建之家的合并范围并未发生变化，其重要会计政策和重要会计估计的变化并未影响上述收购金额。同时，根据惠群中药的公开信息，重要会计政策的变更对建智佳的相关销售金额没有影响，也没有追溯调整。重大会计估计和合并范围没有变化。

也就是说，健之佳披露的相关购买金额比惠群中药披露的相关销售金额少20.05万元，令人费解。

产品质量控制或“缺席”管理能力是“短板”

作为全国知名的健康连锁零售企业，健之佳以“质量保证、专业服务、顾客满意”为服务宗旨，但其产品质量问题层出不穷，可能成为挂在健之佳头上的“达摩克利斯之剑”。

根据国家食品药品监督管理局的数据，2014年9月23日，云南建之家连锁健康药房有限公司(以下简称“连锁药房”)博仁堂诊所的黄浦被发现服用兴奋剂或体重增加，不符合[检验]要求(总灰分)。

根据国家药品监督管理局的资料，2017年6月5日，连锁药店博仁堂分店的麸炒苍术被发现不符合薄层色谱和鉴别项下含量测定的要求。

根据云南省药品监督管理局的数据，2017年11月8日，湖南泰尔药业有限公司在嘉士伯大道连锁药店分店生产的品检泰尔牌新胃定片，因含铅量超标而不合格。

根据重庆市药品监督管理局的数据，2017年12月27日，在建之家的子公司重庆建之家健康药房连锁有限公司金沙时代店，湖南冉润堂中药有限公司生产的决明子饮片【含量测定】项目被发现不符合规定。

根据云南省药品监督管理局的数据，2017年12月28日，山东马龙保健品有限公司在丽江香格里分店和美兰苑分店生产的足浴理疗按摩器，由于不符合持续漏电流和患者辅助电流，被发现不符合标准。

根据国家食品药品监督管理局的数据，2018年11月30日，桂林康丁中药饮片有限公司在普吉嘉园分店生产的党参饮片被发现不符合规定。

当产品多次不合格时，健之佳如何保护消费者权益？在此次上市之际，建之佳的子公司多次受到行政处罚。

根据(武侯区牯桥)市场监管药品党斐[2019]031802号文件，2019年3月18日，建志佳的子公司四川建志佳福利药房连锁有限公司(以下简称“四川福利大学”)因未按规定保存处方或其复印件，被成都市武侯区市场质量监督管理局责令改正，并给予警告。

根据青岛市市场监管部(2019)1025号文件，2019年3月25日，四川福利大学青白江区大湾中路药店被成都市青白江区市场监督管理局给予行政处罚，罚款12000元。

根据处士建飞[2019]22号文件，2019年6月30日，连锁药店楚雄盛丰路分店因违反《药品流通监督管理办法》被楚雄市市场监督管理局给予行政处罚，罚款6280元。

令人惊讶的是，在一天之内，建之佳及其子公司因税务问题被给予了11次行政处罚。

根据孟分水剑飞[2019]100972号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自华洋年华分店因未按时申报个人所得税(工资薪金所得)，被国家税务总局蒙自市税务局税务分局(以下简称“蒙自市税务局温岚税务分局”)给予行政处罚。

根据孟[2019]100974号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自摩尔分店因未按时申报印花税(购销合同)和个人所得税(工资薪金所得)，被蒙自市税务局税务所给予行政处罚。

根据孟[2019]100975号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自摩尔分店因未能按期申报2018年10月1日至2018年10月31日的个人所得税(工资薪金所得)，被蒙自市税务局税务所给予行政处罚。

根据孟分水剑飞[2019]100976号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自黄金时代分店因未能按期申报2018年10月1日至2018年12月31日的企业所得税(应纳税所得额)，被蒙自市税务局税务分局给予行政处罚。

根据孟分水剑飞[2019]100977号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自黄金时代分店因未能按期申报2019年1月1日至2019年3月31日的企业所得税(应纳税所得额)，被蒙自市税务局税务分局给予行政处罚。

根据孟财税字[2019]第100978号文件，2019年4月24日，因2019年3月1日至2019年3月31日期间未能按期申报个人所得税(工资收入)，被蒙自市税务局税务分局给予行政处分。

根据孟分水剑飞[2019]100979号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自朝阳路支行因未按期申报2018年11月1日至2018年11月30日的个人所得税(工资收入)，被蒙自市税务局税务分局给予行政处罚。

根据孟财税字[2019]第100980号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自朝阳路支行因2019年1月1日至2019年1月31日未按期申报个人所得税(工资收入)被蒙自市税务局税务分局给予行政处罚。

根据孟分水剑飞[2019]100981号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自朝阳路支行因2018年12月1日至2018年12月31日未申报个人所得税(工资薪金所得)，被蒙自市税务局税务分局给予行政处罚。

根据孟字[2019]第100982号文件，2019年4月24日，连锁药店蒙自海路支行因2018年4月1日至2018年6月30日未申报印花税(购销合同)被蒙自市税务局税务分局给予行政处罚。

根据孟财税字[2019]第100983号文件，2019年4月24日，建筑家的子公司云南之家便利店有限公司蒙自明珠路分公司因未按期申报2019年3月1日至2019年3月31日的个人所得税(工资收入)，被蒙自市税务局税务所给予行政处罚。

巧合的是，简志佳的子公司也被监管机构要求整改。

根据曲靖市市场监督管理局的数据，2018年7月9日，曲靖健之佳连锁健康药房有限公司(以下简称“曲靖健之佳”)的师宗润森园分店因常驻药师不在岗，被曲靖市食品药品监督管理局责令限期整改，经抽查复方曲马多销售证明，批号与实物批号不符。

根据曲靖市市场监督管理局的数据，2018年9月7日，曲靖市建设甲宣威振兴南路分局也出现了质量监督员不履行职责的问题。

根据金正岩沪深资本集团的进一步研究，在报告期内，简志佳受到了五次未披露的行政处罚，涉嫌违反信息披露规则。

根据青石监管部[2016]202002号文件，2016年1月12日，四川省福利大青山区大湾中路药店涉嫌自2015年1月4日起销售不合格决明子饮片，被成都市青白江区市场监督管理局处罚。

根据南食品药品监督管理局[2016]35号文件，2016年4月29日，建之家的子公司广西建之家医药连锁有限公司(以下简称“广西建之家”)于2014年10月13日购买了不符合标准要求的中草药荷叶【含量测定】，被南宁市食品药品监督管理局处以没收非法所得的处罚。

根据(双)食药监发[2016]123号文件，2016年8月29日，四川福利大学被成都双流区市场质量监督管理局没收违法所得和罚款。

根据市场质量监督司[2016]102070号文件，2016年12月15日，四川福利大学青白江区红阳街教育街药房未按规定销售处方药，且未能在期限内改正。成都市青白江区市场质量监督管理局责令其停工5天并处以罚款。

根据东证监发[2018]05001号文件，2018年2月22日，东川区市场监督管理局对连锁药店东川迪亚年华分店的药剂师进行了处方药和甲类非处方药的非当班操作罚款。

根据招股说明书，简志佳的报告期为2016年至2018年。在本报告期内，简志佳仅披露了6起超过1万元的行政处罚。

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第十八条的规定，发行人在最近36个月内不得有下列情形:违反工商、税务、土地、环保、海关等法律、行政法规，受到行政处罚，情节严重的；最近36个月内，已向中国证监会提交发行申请，但提交的发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。上述情况表明，简志佳及其子公司在收票上受到了“手软”，或暴露了公司管理中的许多“漏洞”。

冰和木炭是不言而喻的。此次上市后，建智佳将如何向市场展示诚意，如何给投资者对未来的信心？这还没有得到市场的证实。