蓝思科技2019半年报：现金流充裕 主营稳健增长 业绩有望突围

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8月29日晚，兰斯科技(300433.sz)发布2019年半年度报告，公司实现营业收入113.59亿元，同比增长4.27%，实现经营活动产生的净现金流量17.30亿元，同比增长147.56%，经营状况良好。

收入持续增长，利润转折点出现

公告显示，报告期内生产经营总体稳定，出口收入62.08亿元，同比增长1.33%；国内销售收入50.72亿元，同比增长32.15%。由于公司采取了积极的营销策略，公司的收入逐年增加。据相关统计，上半年国内品牌智能手机市场份额持续上升。作为国内品牌客户高端产品的核心供应商，兰斯科技受益匪浅，国内销售收入快速增长。

根据国海证券的分析，预测的低谷已经过去，利润有望在第三季度恢复。从第二季度末到第三季度初，随着下游客户对新产品、新工艺需求的增加和生产线的不断优化调整，运营率明显提高，安卓客户在公司的整体份额和价值迅速增加，公司利润的转折点逐渐出现。

充裕的现金流，客户多元化是关键

根据该报告，现金流量的大幅增加主要是由于在报告所述期间销售货物收到的现金增加。公司的主要客户是全球消费电子行业的知名品牌制造商(如苹果、三星、华为、oppo、vivo、小米、特斯拉、亚马逊等)。)。良好的管理和优质的客户资源保证了公司强大而丰富的经营现金流，使公司能够更好地抵御金融风险，承接大量的业务订单，有更多的资金用于再投资和技术研发，从而推动公司的发展，增强其核心竞争优势和投资价值。

据中泰证券分析，从行业整体情况来看，公司管理水平基本保持稳定。从单个季度的趋势来看，第二季度主要客户产品的降价提升了出货量。展望下半年，主要客户的新机种封底技术发生了变化，asp有了明显的提高，出货量有望恢复。海外限制对国内主要客户的影响有所缓解，公司旺季将在下半年到来。

据业内人士透露，与去年的年报相比，hmov在公司安卓用户中的比例正在迅速上升。这些大方向的推广和改进将会给公司带来立竿见影的效果，随着安卓一线品牌比例的增加，公司整体的销售增量将不可避免的增加。

5g的销量和价格都有所上升，主营业务稳步提升

公告称，2019年，行业正处于5g时代到来的重要节点，5g通信技术正在全球主要国家和地区大规模商业化，智能手机、智能汽车等市场将出现大规模升级需求。下游客户对公司主要产品的需求将大幅增加，其他依靠高速通信技术的新型智能终端也可能实现市场突破，消费电子行业将迎来新一轮重大发展机遇。

自2019年以来，国内5g商业牌照的正式发放和首批5g智能终端进入市场，逐渐将消费者的注意力转向5g。中国5g的商业化比行业预期提前了整整一年，这意味着5g替代的浪潮将提前到来。5g推动了双面玻璃技术的升级，公司将迎来新一轮的增长机遇。在5g时代，受高频信号干扰的影响，手机背板脱金属趋势明显，玻璃背板的确定性高，防护玻璃将从一侧升级到两侧。

国海证券表示，明年客户将在2020年转向5g机型，市场预计各品牌客户的技术规格将发生明显变化，新一年的出货量也将明显增加。通过对安卓生产能力的均衡部署，第四季度预期的平稳过渡将会实现，明年的预期肯定会进入加速增长期。

智能服装、汽车和其他业务有足够的增长势头

5g的登陆和商业化将带来更多的核心变化——未来一切都可以变成终端，兰斯科技产品的应用场景和市场空也将得到更大程度的延伸和拓展。智能服装和智能汽车已经成为最新时尚，所有主要制造商都在积极部署aiot，智能汽车品牌特斯拉上海超级工厂(Tesla Shanghai Super Factory)将于今年年底正式投产。作为实现智能生态的核心组件供应商，兰斯科技将继续推广自己的品牌，从产品、渠道和服务以及生态建设的角度努力实现进一步的增长。

经过多年的艰苦发展，以智能手表和智能手镯为核心的可穿戴设备是市场上除手机之外最大的智能设备。随着5g技术的快速发展，依靠以深度学习为核心的人工智能技术和大数据应用，可穿戴设备行业将迎来爆炸性发展。根据市场研究公司gartner的数据，2019年，可穿戴设备的全球销售额将达到2.25亿美元，全球终端用户在可穿戴设备上的支出预计将达到420亿美元。其中，162亿美元将来自智能手表。以兰斯科技为代表的龙头品牌制造商和产业链企业有望在未来瓜分更大的分红市场。

据沈万红源分析，兰斯科技是耐磨设备陶瓷、蓝宝石结构件和汽车中央控制面板的核心供应商，新材料和新工艺的研发制造了技术壁垒。2012年，兰斯成立子公司兰斯湘潭和兰斯华联，研究蓝宝石加工技术和精密陶瓷产品生产。目前，兰斯科技在整个产业链中拥有成熟的蓝宝石晶体生长设备制造、蓝宝石生产和后加工的生产能力。在陶瓷材料领域，兰斯科技是行业内唯一一家涵盖陶瓷粉体原料控制、绿色材料制造、烧结和后处理全过程的公司，也是陶瓷和蓝宝石结构件最大的核心供应商，充分受益于新设计带来的销量增长和单价上涨。