茅台“雪崩”调研：目前只是回调，明年价格或更高

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本文作者是阿尔法工作室的研究员

铅:当前的价格调整不应该被视为一个周期拐点。

昨日(9月11日)，受零售价格下跌传言的影响，贵州茅台(sh:600519)销量下跌4.83%，为今年第二大单日跌幅，直接导致白酒行业崩盘。

对此，我们走访了一些白酒行业人士，对目前茅台市场进行了调查。总结如下。

较低的价格是茅台酒厂“保持稳定”的结果

经销商认为，由于中秋节期间牛的价格较低，价格不稳定是不真实的。事实上，由于中秋节和下半年是传统的旺季，茅台公司积极增加其销量，从而缓解了之前市场价格的飙升。

总体而言，天妃茅台在北京市场的零售价已从2700元降至2500元左右，这是继上半年800元上涨后的一次回调。从长期来看，茅台的价格已经超过了2000年的价格区间，当前的价格修正不应该被视为周期的转折点。

上半年，茅台零售价格快速上涨，原因是茅台降价后，大量库存没有释放，供应不足；另一方面，消费需求依然旺盛，供求关系极不平衡。再加上茅台的出厂价控制，渠道差价加大，渠道和消费者都有强烈的进货动机。

目前，为了适当缓解这种尖锐的供需矛盾，制造商们开始关注价格控制——这也是导致茅台此次价格调整的另一个重要原因。

以前，酒厂只是假装喊口号，并没有因为价格高而发出罚款单。然而，最近一些区域销售发生了变化，随后贵州省市场监督局联合监管茅台的非法销售。由此可见，酒厂确实开始重视价格控制。

02“双节”后，茅台价格有望上行

在渠道调查中，经销商报告称，就终端销售而言，中秋节依然火爆。然而，在中秋节之后，由于回调的惯性，它将下跌100-200元。随着这波股市消化，国庆后价格将继续上涨，预计下一轮零售价格将达到2950元。

经销商表示，根据一线消费者看涨热情的观察，茅台的零售价格上涨了1000元，但现在只下跌了200元，总体上仍处于明显的上涨通道。“它上涨了1000点，下跌了200点。每个人都开始说转折点已经到来，当它上升1000时，没有人说话。”

从这个循环的顶点仍然有一个空

经销商认为，茅台的长期提价仍有希望，只要消费者需求增长，这种增长就不会停止。“茅台的消费者偏好是有史以来最好的，它将在未来由空房上升。”

有人认为，按照5年周期，茅台现在正接近周期的顶峰。

不过，在调查中，经销商对此有不同看法，并表示茅台的价格在2020年可能会更高。

原因是经销商认为，与2012年的历史情况不同，在反三工消费之后，茅台的终端销售主要集中在商务宴请和私人消费上，官方消费仅占1%以上。私人消费能力的增长率远远超出预期。

历史周期经验总结这次不适用的核心原因是，2014年后，茅台的增长不再与政府基础设施周期直接相关，而是与消费者支出能力和收入增长更相关。

因此，如果我们在早期总是关注五年周期理论，我们就太急于求成了。

请在评论区留言，告诉我们您对茅台的当前市场和未来价格趋势有什么样的信息或看法。