ETF成变相减持通道 年内48家上市公司大股东换购ETF

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■我们的见习记者王明山

9月20日，中国建设大股东减持通知引起市场关注。关注的焦点是大佳人寿通过etf产品减持了中国建设的股份，减持了10.38亿股，占中国建设总股本的2.47%。《证券日报》记者注意到，这一次，中国人寿通过购买三种etf产品减持了中国建设的股份，之后，中国人寿可以逐步出售其交换的etf股份，从而实现变现。

大股东变相交易所交易基金成功避免了大股东直接减持对二级市场股价的影响，成为许多上市公司股东减持的新选择。

然而，在接受《证券日报》采访时，一位公开的etf基金经理表示，大股东交换ETF仍将或多或少地影响成份股的股价。在以往的案例中，成份股的股价在交易后明显受挫，交易所交易基金的净表现也将受到影响。

人人人寿通过三只交易所交易基金减持了中国建筑

9月20日，中国建设银行发布了持股比例超过5%的股东权益变动提示公告。隐藏在这一声明背后的是一项超过60亿元人民币的“通过etf减持产品的计划”。根据公告，中国建设第二大股东中国人寿(原持股比例为11.06%，减持后持股比例为8.59%)将其持股从46.44亿股减持至36.06亿股。

值得注意的是，每个人的人寿保险公司这次都通过交换三种etf产品减少了对中国建筑的持股。根据相关公告，2019年9月18日，人人人寿将中国建设4.15亿股换成博世CSI央企创新型etf股，中国建设3.11亿股换成嘉实CSI央企创新型etf股，中国建设3.11亿股换成广发CSI央企创新型etf股。

利用交易所交易基金变相减持股份，似乎已成为今年上市公司大股东减持股份的“常规操作”。据《证券报》记者的不完全统计，自今年3月三七娱乐控股股东在银华首次交换msci中国etf以来，截至9月20日，已有48家上市公司大股东实施了交易所交易基金间接减持计划。大股东成功卖出这些ETF股票后，累计实现金额将超过200亿元人民币。

特别是今年6月以来，越来越多的上市公司大股东采用了通过etf减持的方式。据《证券日报》记者的不完全统计，6月份之前，主要股东在市场上交换交易所交易基金的案例有8起；自6月份以来，截至9月20日，已有39起大股东交换交易所交易基金的案例。

通过减少etf为股东和基金实现双赢？

事实上，从大股东购买的etf产品来看，这些etf产品绝不是简单的“渠道产品”。如华夏创澜etf、郭芙创业板etf、工银瑞信CSI 300etf、银华摩根士丹利资本国际中国a股etf等。，大部分是由公共基金公司拥有的产品，作为指数基金产品，它们也有很高的投资价值。大股东购买这些etf产品后，他们可以将它们作为投资工具长期持有。

为什么通过交易所交易基金实现变相减持突然变得热门了？一些业内人士告诉《证券日报》记者，这种方式一方面规避了对二级市场股价的直接影响，避免了对其他持有人利益的直接损害；另一方面，大股东确实需要减持，基金公司可以通过发行这样的etf产品实现规模上的突破，这将为双方创造双赢的局面。

具体来说，以前上市公司的大股东确实有减持的需求，但是直接减持会对成份股的价格产生影响，这个问题可以通过交易所交易基金来很好地解决:首先，交易交易所交易基金不会导致成份股在二级市场上买卖，可以避免对成份股价格产生直接影响；第二，大股东交换etf产品后，不需要考虑减持公告的敏感期问题，可以随时在市场上出售ETF；此外，二级市场的交易所交易基金交易可以免除印花税，交易所交易基金交易佣金通常低于股票交易佣金。

但值得注意的是，几位公开发行etf的基金经理在接受《证券日报》采访时提到，从实际情况来看，在大股东宣布赎回公告后，相关成份股的股价明显受挫，ETF的净值也受到一定程度的影响。投资者在选择etf产品时，应注意是否有上市公司大股东互换的计划。