零利率拼多多可转债定价创15年科技中概股纪录

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北京时间9月25日，电子商务平台品多宣布已成功完成8.75亿美元“0%到期收益率、0%票面利率”可转换债券的定价。

该可转换债券的利率定价区间为0.00%-0.25%，转换溢价定价区间为32.5%-37.5%。

接近投资银行的人士表示，由于此次发行的超额认购倍数较高，可转换债券的利率最终定为0.00%，创下了过去15年来第一次由0%到期收益率、0%票面利率的股票技术公司发行可转换债券的纪录。

可转换债券的转换溢价定价最高限额为37.5%。根据2019年9月24日纳斯达克市场30.99美元/股的收盘价，相应的初始转换价格约为42.61美元/股。也就是说，该债券的初始转换率为每1000美元本金可转换为公司的23.4680 ADS。

根据此前披露的信息，品多多在本次发行中拥有“发行认股权”:“自2022年10月1日起，若品多多在任何连续至少20个交易日内的股价达到可转换债券有效转换价格的130%以上，品多多多可赎回本次发行的全部或部分现金可转换债券。”

上述人士在解释该条款时表示，当该条款被触发时，公司选择按原价赎回可转换债券，而股价已经上涨了130%，因此没有投资者愿意按原价赎回，因此该条款“相当于变相的强制转换行为”。

根据上述条款，如果品多多的股价长期保持在每股55.39美元以上，公司可以行使“发行人赎回权”。

0%的利率创造了自2004年以来科技领域可转换债券的最低纪录。一些分析师认为，这代表着对资本市场长期价值的强烈认可。可转换债券的利率低于普通债券，因为资本市场愿意降低利率以换取未来的转换溢价。因此，利率越低，投资者对企业的未来就越乐观。

据统计，在过去的15年里，中国科技企业在国际资本市场发行的可转换债券的利率通常在1%至1.5%之间，有的甚至高达4%。投资银行家认为，这是因为，与其他成长型企业相比，品多多已经形成了成熟的商业模式，服务于中国最主流的用户群体，持续高速增长的潜力已经得到认可。

本轮可转换债券将以无担保方式发行，债券将于2024年10月到期。首次债券认购者可以在13天内认购额外的1.25亿美元。基于此，推测品多多的发行规模将在10亿美元左右。

平多多表示，此次发行获得的基金将主要用于R&D平台投资和新农业基础设施建设。高盛、美林、巴克莱和瑞银共同承销了此次发行。

(编辑孙倩)