更年轻的世界不宽容老企业家

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领导:作为持有新东方八年的佛教股东，我印象深刻。

最近，新东方(纽约证券交易所:edu)的股价达到新高，并在年初爬出了深坑。作为持有新东方八年的佛教股东，我感触颇深。

在新东方占据一个位置是一件非常让人精神分裂的事情。起初，我来自于洪敏，后来我很高兴于洪敏离开了，最后我期待新东方会“背叛”于洪敏。

老俞从农村被北京大学录取，留在学校当老师。他是一位非常传统的学者，信奉改革中国教育产业的愿望。北宋教育家张载曾说得好:“立天地之心，立人之命，继古之学，开太平之世。”

这样的老俞一直都很重视教学和科研，让我作为一个顾客更早的爱上了他的人性、感情和理想。

这样的老俞忽视了扩张和新业务，这让我讨厌他后来作为股东的隐忍、保守和迟钝。

尤其是，看着弟弟有一个美好的未来(纽约证券交易所:tal)，当k12和在线教育超越新东方和股票价格粉碎新东方。

(新东方和好未来股票价格趋势自2011年以来，黄色线段是好未来，点击查看更大的图片)

个人责任的高度不代表企业的战略高度，否则新东方不会从行业霸主变成追随者(新东方和好未来的市值分别为179亿美元和213亿美元)。说白了，新东方能走多远似乎取决于老俞离新东方有多远。

2016年，老俞辞去首席执行官一职(尽管他仍是董事长)，股价飙升。我以为新东方会变成一个不同的新东方。

2019年初，孙徐东空新东方在线(hk:01797)成为联合首席执行官，他将工作重心从大学业务转移到k12，并考虑了在线学校。这似乎进一步打破了老余的保守框架。我似乎看到新东方从2016年到2017年底。

然而，上个月，香港的一家股票公司新东方在线发了财，这让我看到新东方仍然是余的新东方，所以我以低于110美元的平均价格扔掉了股票，用脚投票。以下是思考过程。

一个坚持英语15年的理想主义者

时间线证明了老余的新东方是保守和缓慢的。

新东方是什么时候成立的？1993年。

新东方何时从英语培训扩展到k12？2008年。

15年来，新东方只对英语着迷，并从单一的托福+gre考试培训扩展到5岁至35岁人群的英语教学。在一件事情上达到90%是不够的。我们必须努力达到99%甚至100%。这是理想主义者的做法。

在农业时代和工业时代，这一套对投资者来说是一个额外的项目，一个伟大的乡村工匠的光环，并可能被制成一个百年老店。

然而，在互联网时代，这是子项目减少。如果你跑得慢，你自然会被超越。因为边际成本越来越高，边际效益越来越低。

张邦信的美好未来就出现在这一时期。2003年，他创建了奥林匹克数学网，2004年，他推出了在线高考网和作文网，2006年，并于2007年进入家教市场。起点是k12的布局。

k12细分市场有1.7亿用户，客户生命周期为12 -15年。根据frost sullivan的数据，2018年k12的市场规模高达4331亿元。

看到美好的未来，躺在英语舒适区的余洪敏终于醒了。2008年，新东方全面介入k12，2010年，它受命赢得k12市场(之后我买了它)！当然，觉醒是一回事，你能否做到是一回事。

从自身情况来看，直到2016年，新东方的k12业务才超越英语学习、海外咨询等业务，成为支柱。

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与同行相比，新东方k12的规模不及后起之秀。2019财年，新东方和好未来k12的收入分别为19.8亿元和22.1亿元。这非常令人遗憾。如果这一类别更早扩大，两家公司的市值可能会有所不同。

网络教育的浪潮中没有新东方

K12不是新东方唯一令人遗憾的领域。

课外教育和培训的典型三部曲应该是这样的:垂直领域培训- k12培训-在线教育和培训。是的，在线教育新东方也处于劣势。

让我们来看看新东方在线的数据。无论营销费用的绝对值或相对比例如何，它在上市公司中都不是一流的，比如向谁学习(纽约证券交易所:gsx)、说得流利(纽约证券交易所:laix)和51讲(纽约证券交易所:coe)。

(单击查看更大的图像)

更糟糕的是，这些公司只是在线教育的一小部分。

大多数在线教育烧钱的野兽都没有被列出来。仅在今年夏天的招生大战中，10家在线教育公司(在线学习与思考学校、猿类咨询、家庭作业帮助、一对一领导者、共同学习、家庭作业箱、vipkid、优秀课程、企鹅咨询和向谁学习)共投资40亿元。

其中，海尔思网络学校、思勉家教和作业辅导教育品牌的累计营销费用约为20亿元，新东方网络根本没有排名。

对于在线教育来说，没有烧钱就没有未来。

在一次行业研讨会上，与会者普遍认为，“如果网上学校的学生不更新申请，他们就不一定会申请其他课程，无论是在线课程还是离线课程。”抓住学生的第一次在线教育经历是重中之重，这也是低成本入学课程如此受欢迎的原因。

张邦信坚持“不做广告，只靠口碑招生”，也无法抵挡这股潮流。如果你看看学习和思考网上学校的大量投资，它将导致良好的未来营销费用(虽然交付效果不好)。

2019年1月，新东方线下业务负责人孙徐东和新东方在线空江成为联合首席执行官，将工作重心从大学业务转移到k12，并考虑将在线学校作为标杆，这似乎进一步打破了老俞的保守框架。

然而，半年过去了的财务报告显示，新东方的网络营销费用从3.35亿元增加到3.75亿元，占收入的比重较小。在那之后，暑假期间没有什么大的运动，关于“在学习标准的同时考虑网上学校”的言论完全是paper/きだ124240/.的一部分由此看来，新东方保守又不大肆烧钱的在线教育业务可能已经退出了，所以我选择用脚投票。

年轻的世界不能容忍老企业家

如果你观看阿里巴巴的马云和特斯拉的马斯克在2019年世界人工智能大会上的对话，你显然会觉得马云可能无法在高科技时代发挥作用。

时代变化太快，这对老一辈的企业家不友好。怎么说来着？世界总是年轻的，你会变老的。

马云、王石和其他企业家都干净利落地退休了。或许是时候让老俞考虑完全放权，去掉新东方的保守品牌了。