私募债暴雷民生系基金与中银系保险掐架官司未定再添业绩承压之忧

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民生加银基金的活跃股权产品近年来表现不尽如人意。其中，民生加银评选和民生加银新势力A的排名几乎都在同一类别。《投资时报》记者齐

当一家银行基金公司起诉一家银行保险公司时，这本身就是戏剧性的。然而，尽管深圳福田民生金融大厦13层的业主民生加拿大基金得到了法院的支持，但这家由民生银行、加拿大皇家银行和中国三峡集团唯一的控股金融机构三峡金融联合成立的企业却依然笑不出来。被告不承认失败，并提出上诉。

2014年10月，民生银行基金认购山东莱芜鑫通印刷设备有限公司(以下简称莱芜鑫通公司)发行的期限为24个月的1亿元人民币的民间债务。然而，在私人债务到期后，民生加拿大银行基金未能如期获得认购资金。

鉴于莱芜新通公司已向中国银行全资子公司中国银行股份有限公司山东省分行(以下简称“中国银行保险”)购买了全额保险，民生银行基金已向后者发出索赔申请，要求其承担保险索赔责任。另一方面，中行保险拒绝履行相关赔偿责任，认为民生加拿大银行基金持有的保险单不是其签发的。

双方对政策的真实性都有自己的看法。最后，山东省济南市中级人民法院裁定民生银行的索赔符合法律规定，并责令被告中国银行保险公司赔偿原告民生银行的债券认购款。

如今，当私人债务频繁爆发时，民生和白银都有可能逃脱。但这并不意味着一切都好。除了诉讼本身尚未了结之外，从公司积极的权益产品来看，民生加银精选和民生加银新势力A在各阶段的净增长率在过去三年中表现不佳，几乎处于同一类别的末位，自成立以来未能获得正回报。

踩雷，1亿私募债券

近日，中国判决文件网发布了民生银行基金管理有限公司与中国银行保险股份有限公司山东省分行担保保险合同纠纷一审民事判决。

民生加拿大基金与中行保险的纠纷源于中小企业的一笔民间债务违约。

根据判决，2014年8月，莱芜新通公司拟以非公开方式在深交所发行1亿元债券，由民生银行济南分行和国海证券(000750.sz)作为受托人，发行人在民生银行济南分行开立了募集资金专用账户，对募集资金进行管理。

2014年10月，民生银行基金认购了莱芜鑫通公司发行的1亿元私募债券，期限为24个月，并于2014年11月3日签署《债券认购协议》后承诺支付认购款项。

就在民生加拿大基金认购私人债务的前一个月，莱芜新通公司向中国银行保险公司投保了企业贷款保证(d)-企业贷款履约保证保险。

判决显示，申请人为莱芜鑫通公司，被保险人为民生银行资产管理有限公司(以下简称民生银行资产)，贷款本金1亿元，债券存续期内票面利率11%，承销比例100%，保险金额1.53亿元，保险期限3年。据了解，中行保险以批准的形式将被保险人从民生银行资产变更为民生银行基金公司。

然而，在私人债务到期后，莱芜新通公司未能按照约定支付认购款项。鉴于履约保证保险中约定的保险事故的发生，民生加拿大银行基金向中行保险发出索赔申请，要求承担保险赔偿责任。

2016年12月7日，中国银行向该公司发出通知，拒绝履行其保险赔偿法律责任。根据判决，中行保险认为，民生加拿大银行基金持有的假保单不是我公司签发的，假保单中载明的投保人和被保险人不是同一人。

最终，民生银行基金案得到法院支持，被告中银保险被判赔偿原告民生银行债券认购款9920万元。

据悉，中行保险收到一审判决后提起上诉，济南市公安局已立案受理伪造中行保险印鉴、虚假诉讼案。

表现不佳

除了涉足中小企业的民间债务外，民生加拿大银行基金也因其持有的15只新城01债券仓重而陷入困境，其活跃的股权产品表现不容乐观。

今年7月，在批准逮捕实际控制人王振华的影响下，新城控股(601155.sh)在资本市场上演了一场股份和债务的双杀。持有大量资产和负债的基金纷纷出手，民生银行基金也是其中之一。

以民生银行利润稳步增长的a/c公司为例，基金季报披露，截至今年第一季度末，基金持有的15只新城01债券数量为100万只，公允价值为1.03亿元，在重债债券中排名第五。然而，在第二季度末，该基金的五大重债中没有15只是新城01。

值得一提的是，民生银行的投资失误不仅体现在对债券的选择上，还体现在其一些活跃的股权产品表现不佳。

以民生加白银的选择为例。风数据显示，截至10月9日，基金今年、近一年、近两年和近三年的净增长率分别为-4.64%、-16.44%、-25.45%和-21.1%，类似排名分别为722/722、681/681和545/552。年化回报率为-1.03%，在同一类别中排名247/256。

根据基金中期报告，报告期内基金份额的净增长率为-3.9%，而基准业绩回报率为21.89%。

民生银行选聘的基金经理黄艺明于2018年9月19日开始管理该基金。在他的任期内，他在同一时期接管的民生银行的新权力遭受了严重的损失，回报率为-14.22%。

根据民生加拿大新能源A的中期报告，上半年净增长率为-10.26%，同期业绩基准为15.62%。截至10月9日，该基金今年、去年、过去两年和过去三年的净增长率分别为-5.24%、-14.22%、-19.44%和-15.28%，类似的排名也在底部。截至今年第二季度末，该基金的管理规模仅为1800万元人民币，已成为一只迷你基金。

从投资团队的实力来看，目前加拿大民生银行共有15名基金经理，平均任期为4.91年，平均每个基金经理管理3只以上的基金。

《投资时报》记者注意到，今年以来，公司的基金经理陆、、快学章、刘、等相继离职，任期未超过3年，其中刘仅任职0.58年。

此外，民生银行的股票和债务管理规模极不平衡。根据wind数据，截至今年第二季度末，其公开发行管理规模为1465.44亿元，其中股票型基金72.26亿元，固定收益型基金1393.18亿元。