并购重组新规一周 211份重组案例发布 环比增逾12%

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■本记者见习记者吴晓彤

随着新的并购法规的实施，上市公司并购的预期在最近几周升温。金融研究所执行董事兼首席研究员朱振鑫向《证券日报》表示，未来a股并购数量有望回升，高科技产业和战略性新兴产业数量有望增加，注入资产质量有望提高。

10月18日，中国证监会发布了关于上市公司并购的新规定。截至10月25日，在过去的一周里，a股上市公司共公布了211起并购案例，比上周增长12.23%，交易总额为818.91亿元，比上周增长43.17%。

国家新经济研究所执行主任朱克礼对《证券日报》表示，M&A的新规定是对市场需求的回应，调整了股票政策，这可以被视为一种政策放松。从中长期来看，这将有利于增强市场风险偏好，增强市场活力。

朱振鑫认为，与以前的规定相比，新规定在很多方面都有所放松，但政策放松是有条件的，不是全面的。新规在许多方面对a股市场产生了深远影响，如加快上市公司优质资产注入，允许符合国家战略的高科技产业和战略性新兴产业在创业板上市等。

《证券日报》记者根据东方财富选择的统计，截至10月25日，a股并购案例累计数为7460起(不含未成功和暂停实施，下同)，同比下降3.97%，累计交易金额为2.12万亿元，同比下降27.65%。

从行业(神湾行业)来看，今年以来，化工、计算机和机械设备行业的上市公司发生了多起并购，分别为158家、119家和118家。

朱振鑫告诉记者，2017年以来，在严格监管的背景下，并购进入了一个新阶段。就行业而言，机械设备和电气设备等制造业的并购数量有所增加。从M&A公司的资产结构、盈利能力和估值来看，在2014-2015年M&A的高峰期，M&A公司的资产结构健康状况有所改善，盈利能力有所提高，高估值公司的数量有所减少。

《证券日报》记者根据东方财富选择的统计，截至10月25日，全年参与并购的上市公司平均股价上涨26.07%，比同期上证综指上涨7.58个百分点。

国联证券分析师张效春认为，新规的修订具有强烈的信号意义。从历次重大资产重组管理办法的修订时间点可以看出，每一轮收紧都是资本市场收紧的开始，往往伴随着市场由热转冷。相反，每一次放松都会带来市场机遇。

朱克礼表示，新的并购法规实施后，将增强监管法律的包容性和适应性，支持上市公司资源整合和产业升级，加快质量提升。“从资产层面的重组到产业层面的并购，这是新的并购法规颁布后的大趋势。”

新的并购法规实施后，朱振鑫认为仍有几个问题需要注意。首先，应避免盈利能力差、达不到行业要求的企业浑水摸鱼。第二，避免盲目的上市公司跨境重组；二是避免类似2014年和2015年的并购重组浪潮，避免出现集中的商誉减值和业绩波动。