投资能力是公募基金的核心竞争力

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——访前海开源基金总经理蔡颖

我们的记者王思文

前海开源基金管理有限公司董事兼总经理、前海开源资产管理有限公司董事长蔡颖，她在公益基金工作了20年，是什么让她坚持了20年，公益基金对她来说意味着什么？近日，蔡颖与《证券日报》记者走进深圳前海开源基金总部，感受了近20年的工作环境。

致力于公开募股:仅仅因为“爱”

五年前，蔡颖曾向媒体承认:自从我开始职业生涯以来，我从未离开过公共基金行业，也从未想过离开这个行业。时光飞逝，现在蔡颖已经在公共基金行业干了20年。当蔡颖在接受记者采访时谈到与公共基金的关系时，她激动地说:“从事一个行业多年必须是你自己的选择，也是被选择的结果。当然，每个人的成就和发展都离不开自己的行业和时代。随着居民财富的增长，公共基金得到了迅速而蓬勃的发展。我很幸运成为第一批持有公共基金股份的员工。这是时代和行业给我们的机遇。"

直到现在，蔡颖仍然对公开发行行业充满热爱。记者还记得他第一次走进蔡颖的办公室时看到的情景:一摞摞与基金相关的书籍、带有荣誉花环的奖杯，以及公益扶贫项目中无辜女孩的照片，所有这些都显示了基金资助人“责任第一、专业在线”的形象和痕迹。

作为前海开源基金的老手，蔡颖如何看待这个“年轻”但发展迅速的新一代基金公司？

“资产管理行业最重要的因素是人才，管理资本的人才。我已经在前海开源六年了。在过去的六年中，公司发展迅速，主要是因为公司成立之初就通过股权激励机制吸引了大量优秀人才。现在前海开源基金已经进入2.0阶段，我们已经建立了自己的人才梯队。”蔡颖告诉记者。

长期坚持:两个“532”评估系统

所谓“以股权激励吸引人才”，其实质是为员工开辟一条从职业经理人向合伙人转变的渠道，从而调动员工的积极性，留住合适的人才，让人才在资产管理行业发挥最大的作用，最终为客户实现持续稳定的长期利益。目前，前海开源基金核心员工组成的合伙企业占公司股份的25%，实现了核心员工与公司利益的一致性。

蔡颖坦言，在从职业经理人向合伙人转变的过程中，人们的思维会发生变化。因此，公司对职业经理人的素质和能力的要求不同于对公司合伙人的要求。股权激励可以吸引一群愿意为公司努力工作，共同努力为投资者赢得长期、稳定和正回报的人。

建立吸引人才的激励机制是组建铁军的重要武器，而人才队伍的建设和管理长期以来是一把双刃剑。经过20年的工作，蔡颖在人才梯队管理方面积累了丰富的经验。

蔡颖表示，公司对基金经理的评估坚持“重收入轻排名”的理念，采用两种“532”评估体系。一年评估优先考虑基金持有人的正回报，50%为业绩正回报，30%为超基准回报，20%为业绩排名；三年评估鼓励坚持长期投资理念，适度淡化短期排名压力，50%评估当年业绩，30%评估上一年业绩，20%评估上一年业绩。

“这两个“532”反映了我们对人才的评估要求，即旨在为客户创造绝对收入，注重长期绩效而非短期排名。”例如，蔡颖表示，该公司的明星产品前海开源再融资股权基金成立于2015年市场高点，但自成立以来，其收益率已超过60%。根据内部基金经理肖像的分析结果，80%的基金业绩超额收益来自个人选股，充分证明了基金经理邱杰的选股能力和他的投资研究团队的研究能力。

除了上述基金经理的肖像，前海开源基金在过去几年里一直在制作产品和客户的肖像。蔡颖说:“拍这三种类型的肖像的目的是把合适的产品交给合适的基金经理，把合适的产品卖给合适的客户。”

大规模资产配置:它不是由个人决定的

前海开源基金成立才6年多，但记者发现，该公司自成立以来，在a股市场的几个关键点上都做出了精准的预判和前瞻性布局。例如，2016年2月，公司表决会召开内部会议，宣布公司整体投资战略由“重点防御”向“全面进攻”转变，准确把握了春节后a股上涨行情；2018年9月底，市场情绪极度低迷，公司率先提出增持a股，其资金全面增持。

蔡颖向《证券日报》记者揭开了该公司反复准确的市场预测背后的神秘面纱:大规模资产配置的决策基础和体系。前海开源基金形成了完善、科学的大规模资产配置决策流程和体系，以团队研究和集体决策取代个人决策，通过制度和流程保障大规模资产配置决策的科学性和规范性。在fof投资部、量化投资部、研究部、固定收益部、金融工程部等部门的配合和支持下，组建了一个大型资产配置团队。基于宏观、市场和技术因素以及8个细分指标，综合考虑不同因素对大型资产价格趋势的影响，实时跟踪各种因素和模型的动态变化。每月定期向公司投票会议发出大规模资产配置建议，经投票会议成员充分讨论，最终形成决议。

“就大规模资产配置而言，它不是由个人决定的，而是集体智慧的结果。”蔡颖告诉《证券日报》，她认为投资能力是公共基金的核心竞争力。其中，资产配置能力的重要性和优先性更高。其次，在大资本管理时代，选择股票和赚取阿尔法的能力应该结合起来，以保持核心竞争力。

展望未来:技术肯定会带来变化

谈到后工业时代的到来，蔡颖告诉《证券日报》记者:“科学技术一定会带来变化。首先，技术可以增强投资，通过技术提高投资研究能力，从而提高产品性能；更重要的是，技术可以增强营销能力，通过互联网大数据挖掘用户需求，接近客户，并为客户提供他们想要的产品。我们一直在努力销售传统的单一基金产品，提供一站式金融服务解决方案。"

作为一名女性领导人，蔡颖对记者最深刻的印象是敬业精神；此外，在工作了20年后，她仍然没有抚平她独特的柔情。如今，女性在工作场所的影响力和价值日益凸显。关于对女性领导力的理解，蔡颖说:“现在女性成为领导者是一种普遍现象，女性拥有卓越的理解和沟通能力，这是一个好的领导者需要具备的特征。传统观念认为女性缺乏决心和逻辑思维，但我不认为女性在这方面明显脆弱。公共基金行业的许多女性都很优秀。”

蔡颖笑了，不管男女。一定要选择你喜欢做的事情。在一个不断发展的行业中，即使在波折和低潮时期，持续的努力和坚持是成功人士的先决条件。“十年后你不会了解这个行业。”

“我们相信，未来是中国a股市场的黄金十年。我们必须大力发展股票基金，为中国投资者和持有人以及全球投资者配置中国证券资产提供专业服务。”蔡颖向公共基金行业和基金从业者发出了一条信息。