郑商所就PTA、甲醇和菜籽粕期权合约公开征求意见

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我们的记者王宁

为了更好地完善pta、甲醇和菜粕期权合约，郑州商品交易所(以下简称正商所)于11月12日发出通知，征求对pta、甲醇和菜粕期权合约的意见和建议。截止日期是2019年11月18日。

据正商研究所相关负责人介绍，在pta、甲醇和菜籽粕期权合约的设计过程中，正商研究所积极借鉴国际商品期权市场的合约设计实践，借鉴糖棉期权市场的运作经验，从期权合约类型、行权方式、交易单位和报价单位等方面充分体现了商品期权产品的本质。根据国内实际情况和品种特点，对合同月、行权价格区间等合同条款进行了不同的设计，以有效满足市场需求。在设计期权的价格限制和最后交易日(到期日)等条款时，应牢牢把握风险底线，并考虑市场流动性。

根据此次发布的征求意见稿，pta、甲醇和菜籽粕期权交易单元是大量pta、甲醇和菜籽粕期货合约，这便于投资者对冲期货头寸的风险；精对苯二甲酸、甲醇和菜籽粕期权的最低变动价格定为0.5元/吨，与白糖期权一致，便于投资者掌握；pta、甲醇和菜籽粕期权的最后一个交易日(到期日)是基础期货合约交割月份前一个月的第三个交易日，与上市白糖和棉花期权一致，以满足行业客户的套期保值要求，避免给交割月份操作带来风险。借鉴国际商品期权市场的实践和白糖、棉花期权市场的经验，pta、甲醇和菜籽粕期权的行权模式设定为美国模式，期权购买者可以在到期日或到期日前行权。

与白糖和棉花期权相比，pta、甲醇和菜籽粕期权合约有三个明显的个性化设计:

首先，与白糖期权相比，精对苯二甲酸、甲醇和菜籽粕期权的行权价格合约数量有所增加，这与棉花期权一致。根据精对苯二甲酸、甲醇和菜籽粕期货价格的波动特点，精对苯二甲酸、甲醇和菜籽粕期权将在第一天分别悬挂13个看涨期权和13个看跌期权，以确保它们覆盖第二天期货价格的波动范围。随着pta、甲醇和菜籽粕期货价格的变化，如果pta、甲醇和菜籽粕期权的真实或虚拟数量小于6，正商研究所将根据行权价格增加新的期权合约，以及时满足企业的套期保值需求和参与者的投资和交易需求。

二是pta和甲醇活跃月期权合约挂出标准。目前，pta和甲醇期货的非主合约已引入做市商，成交量和持仓均有所改善。例如，根据合约，当甲醇期货合约的单边头寸在某个交易日达到10，000个批次后，相应的期权合约将在第二个交易日被挂起。

第三，设定pta、甲醇和菜籽粕期权的行权价格区间。目前，商品期权的行权价格间距与行权价格的比率在1%至2%之间。根据pta期货价格的运行区间，以5000元/吨和10000元/吨为分界点，分别设定50元/吨、100元/吨和200元/吨的行权价格区间。根据甲醇和菜籽粕期货价格的运行区间，以2500元/吨和5000元/吨为分界点，分别设定25元/吨、50元/吨和100元/吨的行权价格区间。

据了解，精对苯二甲酸和甲醇选项是第一个列出的能源和化学选项，菜籽粕选项是关键领域的特色农产品。上市后，将对稳定企业生产经营、促进相关产业结构优化和优质发展发挥积极作用。此前，正商研究所曾多次组织工业企业、投资机构、期货公司和做市商举行论证会，梳理出pta、甲醇和菜粕期权的适用业务规则和实施细则。认为正商研究所的期权规则体系具有普遍性，能够满足pta、甲醇和菜粕期权的上市需求。

" pta、甲醇和菜籽粕期权市场的建设需要各方共同努力."正商研究所相关负责人表示，希望通过此次公开征求市场各方意见和建议，推动期权合约的科学合理设计，确保pta、甲醇和菜籽粕期权上市后市场的平稳运行和有效运行。

(编辑上官门罗)