野村证券首席经济学家陆挺：外债管理 将是未来资本市场改革开放的核心话题

本篇文章1001字，读完约3分钟

■我们的记者王思文

“在当前的宏观经济背景下，中国资本市场的改革开放非常重要，资本的开放涉及‘资金的流入和流出’。其中，股票非常重要，债券有时可能更重要。”野村证券(Nomura Securities)首席经济学家陆挺11月13日表示。

卢婷表示，中国目前在海外发行债券的条件非常便利。原因之一是中国有庞大的外汇储备；其次，海外利率非常低，特别是在发达国家，这自然为发行债券创造了非常好的条件。

“但发行债券是一把‘双刃剑’，借钱必须还，原因很简单。因此，在中国资本市场改革开放的进程中，中资企业境外外币债券的管理尤为重要。”陆挺进一步强调，“2014年初，中资企业海外美元债券存量只有1500亿美元，现在存量为8700亿美元，其中一半以上是由房地产和金融企业发行的，其他行业约占45%。我们应该关注8700亿美元的存量，这也是未来几年的一个非常核心的话题。”

首先，海外美元债务的发展是改革开放的结果，显示了中国国力的增强和稳定的信用与能力。

其次，目前的存量已经达到8700亿美元，而且还在上升。中资企业海外美元债券融资净额随着偿债压力的增加而下降。

最后，卢婷强调，据保守估计，中资企业通过境外美元债券流入中国的资金约为3000亿美元，这在很大程度上没有计入社会融资规模，这使得这些因素对宏观经济和信贷增长可能产生一定的收缩效应。希望将中资企业的美元债务纳入宏观经济、监管研究和资本市场改革开放研究。跟上新金融工具监管和宏观审慎监管步伐。

此外，卢婷还提到，外资进入中国市场的布局正在加快。到2020年，对证券公司等外资持股比例的限制将全部放开。外国机构将如何与本地机构竞争，中国证券公司的优势和特点在哪里？对此，陆挺在接受《证券日报》记者采访时表示:“中国券商在很多领域都非常成熟，尤其是零售业务。我们不要骄傲，不要太担心。”

他强调，事实上，外资进入中国有利也有弊。首先，外资进入中国后适应国内监管形式需要一个漫长的过程；第二，文化差异很大。从这两个角度来看，外资很难在短时间内超过中国资本。

“从优势来看，我们有很多地方可以向外资学习。首先，当企业规模较大时如何管理；其次，中资证券公司的业务领域相对狭窄。例如，海外经纪人的主要业务和利润来源不是股票，而是外汇和固定收入。中国券商一旦想在未来跨境走向海外，就需要总结很多经验教训。总之，中国资本和外国资本各有所长，互相学习。”卢婷说道。