央行昨日新作2000亿元MLF 操作利率3.25%

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专家预计，本月的lpr报价将比前一时期降低5个基点

■我们的记者刘琪

中国央行RRR联合降息举措中的第二次定向RRR降息昨日开始实施。11月15日，央行宣布，这是仅在省级行政区域运营的城市商业银行第二次下调存款准备金率1个百分点，释放约400亿元长期资金。

“定向RRR减持是为了释放资金。可流通资金的增加有利于金融市场，但预计不会给市场带来太大影响。”中南财经政法大学数字经济研究所执行主任潘和林向《证券日报》表示，定向RRR降息分两次实施，他不想向市场发出过于宽松的信号，因为目前的资金缺口和释放的资金规模都很小，而此次RRR降息更多的是为了改善中小银行的政策框架。

在RRR降息的同时，中国央行昨日在中期贷款机制(mlf)中进行了2000亿元人民币的新一轮操作，而且没有到期。央行表示，在对冲了峰值纳税期等因素后，银行体系流动性总量处于合理充裕的水平。这是中国央行自去年11月以来第二次实施多边基金操作。11月5日，中央银行开展了4000亿元人民币的融资业务。截至目前，央行本月已开展了总计6000亿元人民币的多边融资业务。

对于央行的mlf操作，中国民生银行首席研究员文彬认为，第四季度稳健增长的压力依然存在，央行继续发挥货币政策的反周期调节作用，开展中期贷款便利化操作，有利于保持银行体系合理充裕的流动性。

东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》采访时表示，新lpr的第四次报价将于11月20日到来，此次mlf操作可能主要是为本月lpr提供报价参考。在接下来的一段时间里，在lpr报价公布之前进行mlf可能成为常态——9月17日和10月16日，央行也分别进行了2000亿元的mlf操作。

“在多边基金到期的情况下，央行在10月和11月推出了两个新的多边基金。一方面，进行中长期流动性投放和套期保值到期，另一方面，也增加了MLF的操作规模，增加了操作频率，强化了lpr锚。角色。”中信证券(CITIC Securities)固定收益首席分析师明明表示，从报价机制来看，新的lpr报价以mlf为定价基准，资本成本也是lpr报价在mlf基准指数中加分的主要参考。央行通过增加mlf操作频率来增加对lpr报价的引导，同时通过增加mlf操作规模和投入中长期流动性来引导资本成本下降，最终引导lpr下降，达到降低实际融资成本的目的。

值得注意的是，11月5日mlf的操作利率为3.25%，比上一时期下降了5个基点。昨日，央行多边基金操作的利率也维持在此前的3.25%。王庆预计，11月20日，lpr所报的一年期品种将下调5个基点，至10个基点左右，这意味着第四季度企业贷款利率将加速下调。同时，他指出，短期内不太可能大幅降低多边基金的运营利率。随着2020年结构性通货膨胀的减弱，预计进一步降低多边基金的操作利率将是一个高概率事件。

文彬预计，本月一年期的低利率为4.15%，五年以上的低利率为4.8%，两者都比前一时期下降了5个基点。