清华大学国家金融研究院副院长王娴：构建完善的金融宏观审慎监管体系仍面临

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我们的记者刘淇

11月18日，主题为“推动金融安全技术新发展”的2019北京国际金融安全论坛在北京金融安全产业园举行。清华大学国家金融研究所副所长王献在论坛上表示，由于系统性风险防范的复杂性和艰巨性，建立健全的金融宏观审慎监管体系仍面临诸多挑战。

第一个挑战是金融本身面临着巨大的不确定性，这给宏观审慎监管指标体系的构建带来了复杂性和难度。系统性风险的复杂性源于系统性风险的内生性。实际上，金融工具与实体经济之间的联系、金融市场本身的顺周期性以及它们在冲击和复苏后的反应和影响的不对称性，使得很难提前评估传染路径、传染速度和传染影响，这使得很难监测和防范金融系统性风险。系统性风险的风险源和触发机制非常隐蔽，系统性风险往往是在非常隐蔽的机构/环节触发的。一旦触发，风险可能通过系统性金融机构、金融资产出售、预期变化等方式迅速扩散和扩散，并影响实体经济。

第二个挑战是宏观审慎监管的目标与货币政策和微观审慎监管的目标是一致的，但也存在一些矛盾。理想的监管部门应设立一个由职能部门行使的政策目标，以便每个职能部门能够履行自己的职责，还可以加强对每个部门履行职责的监督，以确保监督的效率。然而，现实中没有这样的情况。金融监管与各种金融监管主体的政策目标不可能建立一一对应的关系。一个部门可能有多个政策目标，因此金融监管工具的实施也可能对其他金融监管部门的目标产生影响。

关于如何建立更加稳健的宏观审慎监管体系，王献认为，应首先确立宏观优先原则，并在宏观优先原则的指导下优化宏观审慎决策的实施和监管体系。其次，要确保宏观审慎部门的监管资源。系统性风险监管的难点在于监管信息分布在不同的监管部门甚至政府职能部门，因此有必要打破部门之间的壁垒，打破信息孤岛，建立信息共享。最后，宏观审慎监管也有“软信息”，存储在一线监管者或监管政策制定者的头脑中。当危机发生时，我们需要判断危机会扩散到什么程度，以什么途径扩散，这就要求监管者及时开会，形成监管对策。因此，宏观审慎部门需要及时配置相应的监管资源，以便快速做出决策。监管资源的保障不仅是一个协调机制问题，也是宏观审慎资源所要求的一个制度化、制度化的资源配置和收集问题。

(编辑孙倩)