回归本源服务实体 东兴证券差异化竞争追梦头部券商

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编者按:今年，新中国庆祝了它的70岁生日。70年的艰辛，70年的荣耀。从建国初期的贫困，到改革开放后的快速发展，再到现在成为强大的社会主义现代化国家，中国的经济发展离不开国有企业的继承，国有企业在新中国的发展过程中发挥了独特的作用。

本报记者马报道

日前，东兴证券总经理张涛在东兴证券北京总部接受了《证券日报》记者的专访。作为一个从业25年的“老手”，他见证了资本市场的辉煌发展；作为一个担任总经理不到一年的“新人”，他对东兴证券的未来发展充满信心。

东兴证券总经理张涛

“值此新中国成立70周年之际，资本市场再次被提升到一个新的高度。在改革国内金融供给和加快对外开放的过程中，未来资本市场的变化必将表现得十分出色。”张涛告诉《证券日报》记者，资本市场肩负着服务实体经济的重要历史使命，即有效地将稀缺的金融资源配置给国家战略性产业，进而帮助国家经济结构调整和转型升级。从出台新的资产管理法规以促进金融业的起源回归，到科技板块引入和完善多层次资本市场体系，未来的资本市场将为实体经济的创新注入更多活力，实体经济也将成为金融体系服务的出发点和落脚点。

东兴证券的前身民发证券已经走过了31个春秋。在新中国成立70周年的历史中，东兴证券见证了证券业从粗放型到规范化管理，再到回归原点有效服务实体经济的风雨历程。同时，东兴证券也在积极调整战略方向和转型步伐，以应对即将到来的资本市场的巨大变化。

古卢蓝绿旗山森林综合回报服务实体的起源

说起中国证券业的历史，张涛可谓是一座宝库。

自20世纪90年代初以来，中国证券市场经历了近30年的发展，从不成熟到成熟，从初始规模到发展壮大，证券业已经成为中国国民经济的重要行业，为促进国民经济增长做出了巨大贡献。

“从二级市场表现来看，从2001年到2005年，市场表现相对较低。2005年4月，国家推进股权分置改革，上证综指从998点大幅攀升至2007年10月的6124点。2014年，启动了“双重创造”计划。7月份，股市从2000点开始，2015年6月攀升至5178点的高点。机构改革红利直接催生了两次大牛市。”张涛告诉《证券日报》记者。

“2015年股市崩盘后，市场悲观情绪强烈，但正是在当时市场环境的压力下，基于对市场更深层次的理解，资本市场发展思路不断创新突破。”张涛说:“现在，随着科学技术委员会的成立，国家进一步确立了直接融资在社会经济中不可替代的地位。资本市场在经济转型时期的重要性不断增加，资本市场的发展真正能够与国家经济结构调整战略相结合，这就是“回报服务实体”的由来。

在张涛看来，这就是中国证券业在每一个看似麻烦的国家重生的方式。回顾东兴证券的发展历史，也是如此。

2007年，财政部和原银监会同意中国东方资产管理有限公司(以下简称“中国东方”)以货币投资方式发起设立东兴证券。2008年5月12日，中国证监会批准东兴证券开业。2015年1月30日，中国证监会批准股票首次公开发行并上市，东兴证券成为中国首家上市证券公司资产管理公司。

张涛说:“中国东方的加入给东兴证券带来了全新的发展理念。中国东方不良资产处置的主营业务具有逆周期性质，对风险控制能力要求较高。展望未来，专业、高效的前端风险管理系统也是东兴证券在市场的巨大变化和行业的激烈竞争中实现突破的基石。”

东兴证券总经理张涛接受《证券日报》记者专访

截至目前，东兴证券在全国拥有17家分支机构和70个证券营业部，旗下子公司包括期货、另类投资、私募股权子公司和香港子公司。公司业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、与证券交易和证券投资活动相关的财务顾问、证券承销和保荐、证券投资基金销售、证券自营和证券资产管理、融资融券、金融产品代销、证券投资基金管理公开发行、保险兼业代理等业务，形成了覆盖境内外的综合金融服务体系。

2019年7月，国际三大信用评级公司穆迪、标准普尔和惠誉给该公司“投资评级”，即国内证券公司的“最高评级”。它已成为中国第二家同时被三家国际评级机构评为“投资级”的证券公司。

飓风和雨水的力量来自对事业的热爱

时隔十余年，当谈到第一笔大订单时，东兴证券北京北四环证券营业部合规官肖琼依然情不自禁地兴奋起来。肖琼说，当时，她了解到中国东方有一只偿债股票委托给其他证券公司。在她看来，这是一个必须抓住的绝佳商机。为了谈这笔生意，她前后多次飞到海口，积极寻求华东的支持，最终成功赢得这笔生意。

"这项业务给我们的销售部增加了80多亿元的资产."肖琼兴奋地告诉《证券日报》记者，“后来，这些股票开始交易，并缴纳了近100万元的手续费。这在当时是一场非常精彩的演出。”

销售部目前的情况如何？肖琼非常自豪地告诉记者，目前，在券商总部聚集的北京地区，他们所在营业部的资产规模可以排在北京券商营业部的前列。

肖琼营业部的故事可能只是东兴证券成长过程的一个缩影。在东兴证券的发展过程中，证券公司从成立初期的29个营业部和19个服务部成长为70个营业部、17个分支机构和4个全资子公司。

根据证券业协会的最新官方数据，2008年，东兴证券的年总资产为70.36亿元，在107家证券公司中排名第49位；次年，公司总资产增至157.47亿元，排名第35位。最新数据还显示，东兴证券2018年实现总资产628.81亿元，在证券业协会统计的98家证券公司中排名第21位。

对于近期企业的快速成长，张涛表示，肖琼的故事在东兴证券并不是一个孤立的案例。东兴证券近年来发展迅速，这与中国经济增长和资本市场的快速发展是分不开的，也与东兴人的辛勤劳动分不开的。

《证券日报》副总编马

对于未来，肖琼向《证券日报》记者坦言，“我们也想成为一名首席经纪人，但在目前的环境下，横向竞争越来越激烈。为了提高排名，公司需要对一线业务进行新的定位和规划。”

“首席经纪人积累了大量资源，建立了很高的壁垒。我们很难用传统方式赶上首席经纪商。”张涛对《证券日报》记者表示，“但我们可以结合券商负责人的现有经验和行业未来发展趋势，探索东兴证券未来独特而差异化的发展路径。”

让我那浑浊的风帆直行，架起深深的桥梁，将深深的海洋牢牢地嵌入集团的amc业务链中

据张涛介绍，他在2018年第三季度初来公司时，提出了三点未来发展思路:一是全面推进整个业务链的建设，在为客户争取更大附加值的过程中实现公司自身的价值提升。最后，它突破了所有业务领域单一要素投入的瓶颈，提高了公司的整体全要素生产率。

二是买方的业务能力在全面提升。经纪人注定要从纯粹的中介走向资本和中介的结合，最终走向资本的重型化。作为高杠杆和重资本的载体，买方的经营能力必须是关键和核心。

第三，全面推进业务转型。具体来说，就是全方位的业务开发，以产品化或个性化的方式引入客户，使所有的业务系统都能渗透到底层的共同客户平台，真正实现最大限度的客户共享、挖掘和关注客户需求。“全方位”业务发展；全方位的财富管理，经纪业务已经有效地转变为财富管理，从原来的渠道服务转变为真正的高层次财富管理。营销方式实际上是从以产品为中心到以客户为中心，投资银行延伸和延伸了商业链。资产管理回报积极管理和拓展业务和产品创新；全方位拥抱中国东方集团，逐步将国内金融业从分业经营向混业经营过渡，将公司的业务线延伸到传统金融不敢回避的“坏”业务；不断构建公司完整的业务链和买方业务的底层平台，结合正反循环，嵌入、承接、支持和煽动中国东方资产管理公司业务，提升其对集团的价值贡献。

根据证券业协会的官方数据，2018年，东兴证券的总资产达到628.81亿元，在证券业协会统计的98家证券公司中排名第21位。2019年前三季度，公司累计实现营业收入25.99亿元(母公司口径)，同比增长30%；净利润为10.99亿元(母公司)，同比增长52%。机构业务收入同比增长一倍，“全能”业务的发展在实践中收获颇丰。投资银行正在取得巨大进步。前三季度，公司的股权承销收入在业内排名第八；股票主承销商数量在业内排名第11位，其中ipo项目和可转换债券项目分别排名第6和第5位。资产管理债券产品发行规模领先。

展望东兴证券未来的发展战略和独特的经营优势，张涛表示，Xi总书记在全国金融工作会议上的重要讲话中指出，防范系统性金融风险是金融工作的永恒主题。从宏观上看，中国经济已进入高质量发展的新阶段，以制造业为主的“世界工厂”正朝着“先进制造业和现代服务业并举”的方向发展，引进国外高层次企业、人才和技术十分必要。

开放的金融市场更有利于积极防控系统性金融风险，促进行业健康发展。日前，国务院发布的《关于进一步提高利用外资水平的意见》取消了金融机构在华持有外资股份比例不得超过51%的限制。中国的金融机构即将在同一舞台上与外国金融机构展开竞争。

张涛承认，外资金融机构的进入将不可避免地在短期内产生强烈影响。“以中国香港为例。1997年至1998年亚洲金融风暴后，欧美券商纷纷抢滩，迅速发展。在高峰期，中国香港的ipo市场份额高达85%，二级市场份额也超过70%。

“但从国内外证券业的发展历史来看，我们越是面临外资进入本土市场的压力，行业创新的动力就越强，就越能走出自己的路。”张涛对《证券日报》记者表示:“我们更熟悉当地资本市场的机制和法律，这是外资机构所没有的优势。与此同时，对外资机构的开放也可以为国内金融机构提供一个更近距离的学习和观察机会。在开放格局下，中国资本市场的分层将更加清晰，金融机构加强服务实体能力建设的驱动力将越来越强。”

张涛认为，东兴证券必须进一步探索差异化比较优势的培育，才能突出重围，保持长期基础。作为金融体系的核心中介机构之一，经纪公司在服务实体经济方面承担着重要责任，这是金融供给方结构改革成功的关键环节。同时，在清理实体经济和金融业的过程中，空不良资产的增量是巨大的。

作为唯一一家在amc上市的券商，东兴证券在amc业务上具有独特优势。

“在金融服务链中，无论是银行、保险还是证券，大多数金融机构更喜欢顺周期业务。当宏观经济上升，实体或行业发展上升时，金融机构通常可以为实体提供更多服务。当宏观经济衰退周期、实体和行业发展遇到瓶颈或陷入衰退时，金融机构能够提供的服务相对较弱。”张涛还告诉《证券报》记者，东兴证券通过与中国东方不良资产主营业务的前后循环结合，发挥了处置不良资产的“水果刀”和“工具箱”的组合功能。然后，它可以为更多的客户提供真正的生命周期服务，并将实体经济与社会财富联系起来。

当2018年二级市场波动较大，部分股权质押比例较高的民营企业陷入危机时，东兴证券迅速做出反应，与北京市海淀区国有资产监督管理委员会共同设立了中国首个100亿元民营企业救助基金，帮助民营上市公司化解金融风险，创造了一个得到监管部门肯定并在全国推广的“救助北京模式”。

张涛在接受《证券日报》采访时表示，中国东方加入东兴证券和东兴证券设立救助基金帮助民营上市公司，是金融机构为实体提供反周期服务的典型案例。在他看来，这是实体经济迫切需要的。同时，东兴证券还可以通过资产管理公司业务拓宽和深化其壕沟，并通过嵌入中国东方资产管理公司业务链进一步构建其核心比较优势。

从历史中学习，前进，展望未来，充满信心。采访结束时，张涛表示，东兴证券将坚持未来服务客户的初衷，增强第一梯队的信心，坚持承担责任的毅力，积极应对金融政策，并上交业绩答卷。