长期资金入市比例将放宽 A股有望迎来万亿元级增量资金

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主持人孙华:今年以来，中国资本市场改革稳步推进，各项改革逐步推进。其中，9月份提出了12个方面全面深化资本市场改革的重点任务。今天，本报比较了12项深层次的改革，并通过采访专家学者梳理了各项改革的具体实施情况。

■我们的记者鲍兴安

随着资本市场改革开放的进一步深化，监管部门继续推进社保基金和保险基金入市比例的放宽。专家认为，未来a股市场有望迎来一万亿美元的长期资本。

中南财经政法大学数字经济研究所执行主任潘和林在接受《证券日报》采访时表示，推进中长期资本进入市场的放松，可以改善投资者结构，引导价值投资理念，发挥中长期资本在资本市场的稳定器作用，提升上市公司质量，增强中国资本市场的活力和弹性。

最近，中国证监会多次表示，要积极引导长期基金进入市场。9月9日至10日，中国证监会在北京召开全面深化资本市场改革座谈会。会议提出了当前和今后全面深化资本市场改革的十二项重点任务，其中一项是促进更多中长期资本进入市场，放宽各类中长期资本进入市场的比例和范围。

10月21日，中国证监会主席易会满主持召开社保基金和部分保险机构负责人座谈会，他指出，希望社保基金和保险机构继续发挥专业优势，坚持长期投资和价值投资理念，增强信心，采取积极行动，推动中国资本市场优质发展。坚持市场化思维，进一步提高股权资产投资比例，增强专业机构投资者实力。

根据社保基金发布的数据，截至2018年底，社保基金总资产为22353.78亿元。根据中国保监会发布的数据，截至2019年9月底，保险业总资产为19.96万亿元，同比增长11.67%。由此可见，一旦这两个机构的资本比例放松，将会给股市带来可观的中长期资本。

社会保障基金作为资本市场重要的专业投资力量，在优化投资者结构、维护市场稳定发展、提高市场运行效率方面发挥着重要作用。

在人力资源和社会保障部近日召开的2019年第三季度新闻发布会上，人力资源和社会保障部发布的数据显示，截至9月底，已有18个省(区、市)政府与社保基金签订了委托投资合同，合同总金额为9660亿元，其中已收到并开始投资7992亿元。

值得注意的是，社保基金在a股市场持有的股份越来越多。根据第三季度报告的数据，《东方财富》的选择数据显示，社保基金在2019年第三季度共持有1658亿股a股，占同期a股流通市值44.53万亿元的0.37%，比2019年半年度报告的1528亿元增加了130亿元。

“从投资角度看，社保基金入市可以实现社保基金保值增值，提高收益率。”潘和林表示，大幅提高市场进入比率上限将导致中长期资本进入市场的增加，但短期内不会同时增加。

目前，保险资本已经成为资本市场的第二大机构投资者。自今年年初以来，监管机构一直鼓励保险基金进入市场。今年1月，中国保监会发言人肖表示，鼓励保险公司使用长期账户资金，增持优质上市公司的股票和债券，扩大特殊产品的投资范围。

3月11日，中国保监会副主席周亮继续高喊，监管部门普遍鼓励和支持保险资金作为长期资金进入市场，支持资本市场发展。周亮表示，资本市场发挥着重要作用，保险基金具有长期的金融功能，因此受到普遍鼓励和支持。但是，行业投资和保险资金的具体数额还应考虑行业结构和布局。

7月4日，中国保监会副主席梁涛在国务院办公厅新闻发布会上表示，他正在积极研究提高保险公司股权资产监管比例，鼓励保险公司增持优质上市公司。他指出，目前保险公司股权资产监管比例上限为30%，行业实际使用22.64%，与监管比例上限相比仍有7.36个百分点，也就是说，空仍有一定的政策空间。下一步，中国保监会将在审慎监管的原则下，考虑给予保险公司更多的投资自主权，并进一步提高证券投资比例。

中国保监会公布的数据显示，今年前三季度，保险资金使用余额为17.8万亿元，其中股票和证券投资基金为2.2万亿元，同比增长8.6%，占比12.59%。据业内人士称，如果保险股权投资比例提高10个百分点，理论上将为资本市场带来数万亿的增量资金。

潘和林认为，保险公司的股权资产配置需要与专业投资团队和投资组合风险相匹配，进入市场的时机存在一定的不确定性。从长远来看，资本市场的法制化发展将进一步增强股权资产的吸引力，而保险公司等机构投资者将大幅增加股票市场的资金配置，为资本市场注入新的活力。