机遇与挑战并存：资本市场数字化生态亟待构建

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■潘、林

近年来，随着互联网和数字技术的发展，用数字技术赋予各行各业权力已成为未来经济发展的一大趋势。作为金融支持实体的重要平台，为了给高质量的经济发展提供新的引擎，更好地服务实体经济，构建新的资本市场数字生态势在必行。

从全球来看，数字技术与资本市场的融合至少可以产生以下几个方面的效果:第一，在降低资本市场的参与门槛方面，数字技术的应用可以显著降低资本市场的参与门槛，简化交易流程，降低交易成本，为投资者参与资本市场投资提供更便捷、更顺畅的渠道，增加投资者的整体数量，促进资本市场的包容性发展；第二，在信息披露方面，数字技术的出现可以提高信息传播效率，减少资本市场的信息不对称，使投资者获取信息的渠道多样化。数字技术介入后，现行的信息披露制度也可能发生变化，这将扩大信息披露制度的广度和深度。同时，它可以促进市场参与者的数据共享，打破现有的“信息孤岛”问题；第三，在资本市场监管方面，数字技术可以帮助资本市场构建一个全覆盖、高效运行的监管大数据平台。通过与监管机构合作，它可以通过定量数据实时监督市场行为，减少资本市场的非法活动。

如果数字技术能够成功应用于资本市场，它所带来的变化将是颠覆性的。在展望资本市场数字生态建设的同时，我们应该清醒地认识到，目前资本市场的数字生态体系还很不完善，在数字建设中还存在许多瓶颈。

要实现资本市场数字生态的快速健康建设，需要在技术开发、顶层设计、风险防控等方面进行详细规划。构建新的资本市场数字生态，关键在于技术。只有技术经受住了与时俱进的考验，新的数字生态才能在不断变化的资本市场中正常运行。为此，我们必须加大对数字技术研发的投入，并需要集中各方面的人力、物力和财力；总的来说，这取决于设计。随着数字资本市场成为全球资本市场发展的大趋势，中国必须从顶层设计入手，设计数字生态资本市场建设的总体规划，放眼全球，立足中国，根据中国资本市场的实际情况进行有针对性的规划，制定相关政策和措施，保障数字资本市场建设。

在风险防范方面，数字技术的发展对资本市场的数字生态建设既是机遇也是挑战。目前，资本市场的数字生态建设刚刚起步，数字技术与相关场景的整合大多处于起步阶段，面对各种可能的风险，必须做好防范工作。

就法律和合规风险而言，在这个过程中，数字技术必然会涉及市场创新的各个方面。我们不应让数字技术凌驾于现有的法律合规体系之上，还应为数字技术的应用提供合理的支持，因此我们必须确保我们的法律和监管体系能够与时俱进，避免因法律法规不完善而导致的问题。

在技术风险方面，要推进资本市场的数字生态建设，技术条件必须充分成熟，然后才能应用到资本市场。

在操作风险方面，数字技术的不断更新总是伴随着人工智能的发展。也许人员的数量可以大大减少，但领导的作用越来越明显。这就要求资本市场的从业人员具备较高的专业素质，能够合理使用数字技术，而不是滥用和误用技术。

当然，资本市场数字化生态建设过程中可能遇到的风险并不仅限于此。因此，我们必须采取防范措施，建立和完善各方面的风险管理体系，积极推进资本市场的数字生态建设，进行统筹规划和风险防控，以适应数字时代的要求。

(作者是中南财经政法大学数字经济研究所执行院长)