专家：未来应建立新的投资逻辑 配置盈利能力强的公司

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我们的记者朱宝珍

在最近举行的“2019中国金融年会暨金融市场峰会”上，许多与会者提到了资本市场的发展和投资机会。

中国人民银行研究局副局长张雪纯表示，对中国而言，货币政策最重要的问题是疏通传导机制，而影响中国货币政策传导机制的关键在于金融市场的“一刀切”的信贷分层。

她认为，目前一些中小银行存在问题，导致整个市场向所有中小银行收取一定的风险溢价。因此，有必要改变目前以银行资金为主的金融市场同质化格局，加快建立多层次的股票和债券市场，特别是对高风险投资者而言。同时，监管部门应加强对中小银行的信息披露，使市场能够区分高质量的中小银行。央行应与监管机构协调货币和监管政策，以提高这些银行为中小企业服务的能力。

华夏基金量化投资部主任徐萌表示，自从a股被纳入msci后，国际化进程正在加快，这将带来两大影响，一是带来巨额增量资金，二是带来配置龙头企业的投资理念。

同时，他表示，目前a股市场的估值体系正在发生变化。未来，应建立新的投资逻辑和估值系统，并应分配具有强大盈利能力和竞争力的公司。未来投资将主要关注企业的盈利能力和竞争力，a股市场的投资风格将偏向蓝筹股或大盘股。

郭蓉基金总经理李玉龙表示，对于所有机构投资者来说，资产配置是最重要的；从长期投资范围来看，中国资本市场，包括股票市场和债券市场，在未来的市场周期中应该具有竞争优势；从短期投资范围来看，战略性资产配置不应对中国资本市场过于悲观，而应保持相对中性和谨慎乐观。

中国银行研究院银行研究部主任王家强表示，只要你对中国经济持乐观态度，你就应该对中国银行业持乐观态度。

他还表示，由于不确定性和压力，银行业的发展不会突然改变，总体保持稳定。就资产规模而言，2020年有可能保持8%左右的增幅、6%左右的利润增幅和1.9%左右的不良贷款率，这将进一步增强抵御风险的能力。

期货经纪有限公司总经理俞郭猛表示，不同的商品在经济周期中表现出不同的形态。例如，就商品价格而言，农产品主要取决于供应周期和天气变化，而工业品则取决于经济周期的变化。贵金属更依赖于以美元计价的货币价值的变化。

下一轮战略投资的机会在哪里？余认为，第一，明年农产品可能有机会，第二，我们要密切关注美国经济衰退。

光大信托副总裁李兆军表示，资产管理行业经历了四次转型。首先，数字化和数字化转型已经包含在每个公司和每个小团队中；二是资产管理新业务模式下的资产管理行业转型；第三是高端金融服务的普遍化；第四，在资产配置上更多地向实体企业转型。

(编辑乔传川计划朱宝珍)