未来“独角兽”可以留在家门口上市了！看看这些企业背后的投资机构

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证券时报网络(STCN)3月1日，

证券时报记者卓勇

必须说，在过去的六个月里，许多私募股权投资(pe)机构一直笼罩在阴霾之中。ipo审核变得更加严格，通过率多次偏低，ipo被拒后短期借壳无望。一系列政策因素让体育机构担心会有多少项目被撤回。但就在昨天，一条消息让这些长期失踪的体育机构兴奋不已。

2月28日下午，一些媒体报道称，监管机构对券商进行了指导。如果生物技术、云计算、人工智能和高端制造业四个行业有独角兽，应立即向发证部门报告，符合相关规定的可申请立即复审。

监管当局打算给独角兽企业的上市开绿灯，哪些pe机构将从中受益？这对国内资本市场会有什么影响？它会不会带来独角兽企业新一轮的资产泡沫？一些业内人士指出，市场各方对独角兽企业的态度如何，以及将做出何种新的制度安排，还有待观察。但是，应该有一个市场自动调整和磨合的过程，总的方向是有利于独角兽企业的上市。

有迹象表明，独角兽企业的首次公开募股将获得批准

事实上，有迹象表明，监管部门计划为独角兽企业的ipo开辟一条绿色通道，包括证监会主席助理张申峰年初在中关村调研时指出，好企业应该留在中国，尽快上市，春节前后监管部门在全国许多地方对新经济企业进行了集中调查。 今年2月，中国证监会主席刘率团考察深证科技公司等，被市场人士解读为监管部门以实际行动推动资本市场迎接新经济的一系列举措。

富士康最近的首次公开募股可能是首次公开募股制度改革的第一枪。2月1日，富士康提交了招股说明书，2月9日，招股说明书和反馈同时披露。2月22日，招股说明书被预先披露和更新。从预披露到预披露更新的时间间隔一般为7-8个月，但富士康只在两周内完成。一些投资银行家预测，富士康可能会在3月份获得ipo批准。

深交所2月9日发布的《发展战略规划纲要(2018-2020)》中也提到，要以标杆管理为重点，加强对独角兽等新兴产业企业的服务，努力吸引一批优质企业进入深交所。

此外，新华社最近发布了一份文件，称中国资本市场的batj梦想应该实现！有人提到，优质企业的出现没有基础，资本市场是无源之水；如果我们跟不上创新型经济发展的步伐，资本市场将难以大发展。能否抓住当前的机遇，不仅关系到中国资本市场的未来，也关系到国家经济结构转型升级的战略。以上种种迹象表明，监管当局有明确的决心推动中国资本市场在2018年拥抱新经济。

事实上，中国资本市场的调整速度没有实体经济的调整速度快。当然，实体经济的调整需要一个过程，资本市场才能跟进。现在似乎是时候了。前海基金董事长谢认为，目前国内资本市场上的传统行业上市公司很多，很多企业的业绩增长非常有限。为了使a股具有更大的投资价值，有必要注入新经济的血液，大幅提升a股的投资价值。

有两个问题需要突破

深圳一位券商官员向记者分析说，事实上，国内资本市场酝酿新的经济企业和曾经离开海外回到中国的国有龙头企业已经有十年了。近年来，国内资本市场的投资者没有享受到国内新经济企业的增长红利，英美烟草等几大企业及其投资的企业纷纷在海外上市，这是国内资本市场的一大损失。去年的海外上市浪潮和香港资本市场的机构改革，使监管者更加深刻地意识到要把好企业留在中国，因此这次改革意义深远。

虽然大方向是好的，但一些业内人士指出，有两个可能的问题不能忽视。首先，在目前的ipo审核制度下，盈利是ipo最重要的前提条件，但许多新经济企业仍然达不到上市财务指标的要求，盈利要求成为此次改革的关键之一。

深圳一家大型经纪投资银行的一位人士告诉记者，如果这些独角兽企业想突破盈利指标上市，可能需要修改上位法，参照新三板或香港对新经济企业的要求，允许临时非盈利，或引入相关补充条款，但这需要很大的改革力度。

此外，一些企业在成立之初就建立了vie结构，或者在海外上市后没有拆除vie结构。根据现行的ipo审计准则，vie结构是我国企业上市的直接障碍。企业建立vie结构主要受外资管理的制约。企业不拆解上市是违法的，与外资管理的规定相冲突，也需要突破。上面提到的人说。

据此人表示，突破法律法规解决这些问题并不容易，需要很长时间，但可以通过类似富士康专案组加速考核的方式进行，让一些独角兽企业上市。如果能以这种方式上市，可能已经不只是独角兽企业，而是巨人企业和高科技行业的龙头企业，监管机构也可能有名单。

独角兽将给国内资本市场带来产业驱动效应

谢指出，目前业界达成共识的独角兽定义是，独角兽诞生后十年内没有上市，市值超过10亿美元。我们将投资于年轻有潜力的独角兽企业，我们不在乎它目前能否上市，但必须有成长的空空间和潜在价值。我相信如果我们达到这两个指标，我们也会有一个好的回报。

a股市场表现出对新经济企业的偏好，这将在一定程度上吸引大量的pe机构对这类企业进行投资。因此，谢也提出了一点担忧:中国的资本规模过大，担心独角兽企业的潜在价格会因政策因素被推高，导致独角兽投资出现泡沫。建议从监管到行业，冷静理性地看待这一变化。

但总的来说，如果这项改革能够实施，将有利于a股市场的长期发展。这对有干货的企业有好处。独角兽的存在可以提高这个行业的市场风险偏好和估值水平，但对于那些只做题材投机、搞概念和圈钱的企业来说，这就是利润空.因为巨人来了，投资者可以更好地看到价值在哪里，这些公司的估值将在一定程度上受到影响。据上述券商人士介绍，从长远来看，独角兽在a股市场上的出现代表了中国新的经济方向，将会产生强大的产业带动效应，独角兽企业上下游周边的相关企业也会受到积极影响。

德勤和中国投资信息发布的《中美独角兽研究报告》显示，截至2017年6月底，中国共有独角兽企业98家，比上年增加61家；全球份额为38.9%，比上年增长17.6个百分点。在洞察榜单上，2017年全球有59家新独角兽企业，其中19家由中国贡献，约占全球的三分之一，占亚洲的一半以上。数量的大幅增加意味着中国在创新方面非常活跃。2017年，独角兽企业在中国的总估值达到4180亿美元，平均每家企业估值约为42.7亿美元，同比增长约15%。

(证券时报新闻中心)