招联消金贷款减值损失激增70%  今年发行70亿金融债“补血”

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尽管兆联黄金消费净利润位居特许黄金消费机构榜首，但其贷款减值损失也同比增长69.88%，而净现金流量却有所下降。继2019年借入资金净额同比大幅下降后，兆联消费黄金今年开始发行金融债券融资，发行规模已超过自2017年以来任何一年的特许消费黄金公司年发行总量

《投资时报》研究员田文辉说

2019年，消费金融行业在整顿中发展，特许消费金融机构业绩增长呈现明显分化。今年上半年，COVID-19的肺炎疫情影响了消费金融行业，引发了一场巨大的考验。不同的应对策略可能会导致小金公司绩效的日益分化。

根据年报数据，2019年，兆联消费金融有限公司(以下简称兆联消费金融有限公司)净利润同比增长17%，达到14.66亿元，在特许消费金融机构中排名第一。公司业绩的良好增长应该与贷款的较高增长有关。当年贷款和垫款余额881.38亿元，同比增长27.19%。但其贷款和垫款的减值损失高达71.92亿元，同比增长69.88%。

兆联告诉《投资时报》，2019年，在业务稳步增长的基础上，公司增加了拨备，进一步增强了公司抵御风险的能力。

然而，《投资时报》的研究员注意到，2019年，兆联的现金和现金等价物减少了12.58亿元。其中，经营活动产生的净现金流量为-11.5亿元，主要是因为从其他金融机构借入的资金净增161.89亿元，同比下降31.82%。

同业拆借是兆联撤资最重要的融资渠道，2019年借入资金净增加额有所下降。然而，今年金融债券融资开始，4个月内发行了70亿元金融债券，超过了自2017年以来任何一年中被许可淘汰公司的年度发行总额。

兆联表示，同业拆借资金余额未超标，2019年同业拆借资金净增加额下降，这是由于当年贷款净增加额调整，降低了同业拆借资金需求。

关于今年金融债券的发行，赵连晓金表示，金融债券的发行更有利于公司进一步调整融资结构，提高资产负债管理能力。对于abs融资启动延迟，公司表示abs项目的综合融资成本较高，目前需求不急，所以尚未发行。

兆联小金2019年利润表的部分数据

数据来源:兆联消费黄金2019年年报

贷款减值损失大幅增加

2019年，兆联黄金消费业绩持续增长，净利润位居特许黄金消费机构榜首。

根据2019年年报，公司净利润同比增长17%，达到14.66亿元，比第二大特许黄金消费国高出3.26亿元。2019年，兆联黄金消费营业收入107.4亿元，同比增长54.40%，营业支出88.48亿元，同比增长66.57%。营业支出的增长率高于营业收入的增长率。

其中，营业收入中，净利息收入98.77亿元，同比增长45.07%；净手续费及佣金收入7.92亿元，同比增长437.11%。

营业费用中，营业管理费15.52亿元，同比增长54.58%。资产减值损失71.92亿元，全部为贷款和垫款减值损失，同比增长69.88%。

赵连晓金对《投资时报》表示，鉴于黄金消费行业的客户基础相对较弱，风险的可能性高于银行业。因此，在2019年业务稳步增长的基础上，公司增加了拨备，进一步增强了公司抵御风险的能力，确保了公司持续稳健经营。

2019年，兆联资产余额926.97亿元，同比增长24.01%。负债余额833.37亿元，同比增长24.65%。在资产中，贷款和垫款余额为881.38亿元，比去年年底的692.94亿元增长27.19%。负债中，银行间贷款余额809.85亿元，同比增长24.98%。

资产质量方面，截至2019年底，兆联黄金消费逾期贷款余额为38.81亿元，同比增长18.45%。逾期率为4.40%，比去年年底的4.73%下降了约0.33个百分点。其中，逾期91天以上的贷款余额为16.53亿元，逾期率为1.88%，较去年底的2.01%下降约0.13个百分点。

但2019年，兆联核销贷款54.53亿元，同比增长63.02%。

在COVID-19爆发肺炎后，它对许多行业的企业和消费者产生了巨大的影响。据兆联小金称，这在一定程度上抑制了中短期消费需求，导致消费金融行业新业务量下降，股民共担债务的趋势增加，偿债客户风险增长加快，对公司也有一定影响。然而，这一流行病也带来了发展机会。一方面，消费者越来越依赖消费金融服务，另一方面，非接触式金融服务的进程正在加快。

据兆联小金介绍，公司在消费金融场景建设方面主要采取了以下措施:一是推出在线7x24自助服务；第二，通过数字化手段，实现四个精细化服务，即准确识别、准确匹配、精细操作和精致体验；第三，为挣扎中的人们推出低利率计划，并为累计500万的还贷大军提供多种福利，如提高还贷金额和借款利率。累计投资规模超过100亿元人民币；四是分阶段开展商场取暖活动，确保防疫物资供应；第五，与腾讯小额保险携手，开通申请COVID-19肺炎保险基金的免费渠道，与腾讯携手，观看并推出实时疫情播报。

此外，该公司的人工智能研究和开发一直在加速迭代，约5000个智能机器人已用于服务，节省了大量劳动力成本。据了解，兆联金融自主研发的智能机器人能够识别200多种用户意图，准确率达99%，承担公司95%的客户服务和贷后资产管理工作。

2019年兆联消费资产负债表部分数据

数据来源:兆联消费黄金2019年年报

现金流减少启动金融债券融资

《投资时报》的研究人员注意到，在兆联黄金消费贷款保持高速增长的同时，现金流却出现了下降，融资压力持续存在。

年报显示，截至2019年底，公司现金及现金等价物余额为10.15亿元，本期现金及现金等价物净减少12.58亿元。其中，经营活动净现金流量为-11.5亿元，上年为12.77亿元；投资活动产生的净现金流量为-1.09亿元，上年为-18.15亿元；筹资活动的净现金流量为0元，去年为20亿元。

经营活动中，现金流入320.93亿元，上年为347.67亿元。其中，从其他金融机构借入资金净增161.89亿元，比上年增加237.46亿元，同比大幅下降31.82%。

据《投资时报》研究人员介绍，根据外部经济环境的变化，兆联消费调整了发展节奏，加强了风险管理，相应调整了贷款净增长。2019年，同业拆借资金需求下降，因此拆借资金净增加减少。

2019年，兆联黄金消费业务现金流出332.43亿元。其中，客户贷款和垫款净增261.17亿元，同比下降7.83%。

《消费金融公司试点管理办法》规定，同业拆借资金余额不得超过净资本的100%。年末，兆联淘金记同业拆借余额809.85亿元，实收资本余额38.69亿元，净资产93.60亿元。赵连晓金表示，这一规定具体是指同业拆借，它不同于同业拆借。本公司同业拆借资金余额不高于净资本的100%，不违反本规定。

去年，兆联的筹资活动产生的净现金流为0元，去年为20亿元。其中，筹资活动的现金流入为0元，去年为20亿元。

赵连晓金告诉《投资时报》，截至2018年底，公司已完成增资20亿元，这反映在现金流量表中的筹资活动流入。2019年，公司没有增资，所以现金流量表中没有融资流入。

以上信息表明，兆联退市的融资渠道主要包括银行间贷款、银行间贷款和股东增资。

根据中国货币网的信息，兆联消费黄金今年开始发行金融债券，到目前为止已经发行了三只金融债券，总额为70亿元人民币，其他三家合格的消费黄金公司还没有发行金融债券。今年第一年，兆联消费黄金发行了金融债券，发行额超过了自2017年以来任何一年内特许消费黄金公司的年度发行总额。

2020年一、二、三期金融债券的发行率分别为3.48%、3.04%和3.10%。发行规模和发行利率都创下了同行的新纪录。

2019年10月，深圳银监局批准兆联消费者发行100亿元金融债券。兆联消费者表示，在申请金融债券额度时，银监局和中国人民银行将给予额度审批，额度以中国人民银行批准的额度为准。中国人民银行批准的70亿元额度已经下达。在后续工作中，公司将根据资产规模和融资工作的需要，适时启动新一轮金融债务额度申请。

关于发行金融债券的原因，赵连晓金表示，发行金融债券可以作为消费金融公司长期稳定的资金来源，是消费金融公司良好的活跃债务工具之一。发行金融债券更有利于公司进一步调整融资结构，提高资产负债管理能力。在疫情期间，中国人民银行和银监会发布了一系列刺激政策，以释放流动性，帮助恢复生产。当时市场流动性相对宽松，有利于金融债券的顺利发行。通过将金融债券融入稳定的长期基金，可以增加和加快消费贷款的投资，这将有助于公司提高其普惠金融服务能力。

发行金融债券是发行人通过自身信用筹集资金的一种方式，监管要求为消费金融公司发行金融债券设定了更高的门槛。赵连晓金认为，更难获得较低的发行利率，实现超额认购。这反映了公司过去五年积累的实力和资本市场对公司的认可。

2018年6月，兆联小金有资格开展abs业务，但abs尚未发行。赵连晓金向《投资时报》表示，abs项目的综合融资成本较高，公司目前需求不急，因此该项目尚未发布。在后续工作中，公司将根据自身资本充足率、融资情况和外部税收政策的变化，适时启动资产证券化项目。