科创板迎灵活性并购重组制度 助力科创企业以较低成本实现多元化发展

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■我们的记者刘琪

目前，中国M&A市场已进入爆炸式增长期，完善的金融体系、多层次的资本市场和丰富的金融创新推动了中国经济和金融业的发展。越来越多的企业开始采用并购方式进行产业整合和升级，以更好地满足市场需求或扩大业务范围。

作为中国多层次资本市场的重要组成部分，科技板块也迎来了一个沉重的并购支撑体系。近日，上海证券交易所发布了《上海证券交易所科技板块上市公司重大资产重组审核规则(征求意见稿)》(以下简称《重组审核规则》)。

上海证券交易所相关负责人表示，根据市场化和法制化的基本原则，《重组审计规则》旨在支持科技企业通过并购提升创新能力、R&D实力和市场竞争力，强调市场机制的作用，着力构建高效、透明、可预测的重大资产重组审计机制。

《重组审核规则》全面规定了科创公司实施并购应满足的标准和条件、重组各方的信息披露要求和义务、重组审核的内容、方法和程序以及重组持续监管的职责。

起草这份文件的一个重要想法是更加强调支持科技企业变得更好更强。上海证券交易所相关负责人表示，科技企业通过并购获得所需的技术、专利、市场和人才等创新要素来发展壮大，已经成为普遍规律。对M&A的审查和重组的科技委员会还必须构建相应的政策和机制安排，以充分满足多样化，灵活和快速的M&A和重组的科技企业的需求。

《重整审查规则》突出了“高效率”的目标，更加注重包容性、便利性和服务性。它遵循科技企业的发展规律，从丰富并购工具、明确查询标准、缩短审计时限、做好预期管理等方面尊重科技企业的经营选择，并为空留下足够的并购重组政策支持科技企业自主决策、自主推进。

此次发布的《重组审计规则》赋予了科技企业更大的并购灵活性，也为科技企业的做强做大提供了各种帮助。苏宁金融研究所高级研究员傅毅夫在接受《证券日报》采访时表示，首先，这将有助于优化科技企业的资产配置，提高运营效率，促进公司产业升级和产业链延伸整合。事实上，企业层面的产业转型升级就是对企业资本进行重组和重组，在新的技术层面和品牌层面上用新的操作系统进行运作。灵活的M&A在其中扮演着至关重要的角色。根据国际经验，它往往可以加速企业的成长和成熟。

二是有助于提升科技企业的市场地位。一方面，纵向上，通过并购上下游相关企业，许多关键的原材料和销售渠道可以被迅速抢占，然后它们主宰市场；另一方面，在横向上，通过同行业相关企业的并购，我们可以迅速增加市场份额，形成规模经济，成为市场领导者。

第三，有利于科技企业以较低的成本实现多元化发展。灵活的M&A可以使科技企业在保持原有业务领域的同时，快速拓展新领域，实现多元化经营，而不必花费成本投资建厂或开辟新业务，这样更经济、更高效。

第四，有助于重塑科技企业的价值，增强其竞争力。M&A通常导致企业价值重估。对于科技企业来说，可以快速提升公司的影响力，进一步聚集更多的优质资源，进而提升公司的综合实力。