业绩下降股价跌停 养元饮品惨遭机构投资者“抛弃”

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[蔡连社](上海研究员王梓涵)报道，由于业绩的影响，洋源饮料在8月26日跌停，全天营业额达3.14亿元。

盘后数据显示，两家机构的席位共售出1.39亿元；沪港通卖出988万元。买家比较分散，只有深湾宏源证券广州中山路中汇营业部购买了1000多万元，其中1781万元，另一个机构席位购买了487万元。

竞争加剧。六个核桃不能卖？

8月25日晚，阳原饮料披露了2019年半年度报告。公司上半年净利润下降，实现营业收入34.56亿元，同比下降16.98%；归属于母亲的净利润为12.68亿元，同比下降3.04%；扣除非净利润10.26亿元，同比下降9.10%。

对此，阳原饮料解释说，公司收入下降的主要原因是消费者的消费需求日益个性化和多样化，公司积极调整各级渠道的库存，导致公司收入下降。

据公开信息，阳原饮料公司的产品主要属于以核桃仁为基础的植物蛋白饮料，以核桃乳为主。也就是说，阳原饮料的收入很大程度上依赖于核桃乳，六个核桃是否销售直接决定了阳原饮料的性能。

据前瞻性产业研究所统计，2017年，阳原饮料在植物蛋白饮料行业中约占25%的市场份额，而植物蛋白饮料行业在过去的14年中持续负增长，16年间增长率下降到-5.63%，17年间下降缩小到-3.63%，尤其是非豆奶拖累了植物蛋白行业的整体下滑。

从这个角度来看，植物蛋白饮料行业不再是一片蓝色的海洋。同时，近年来，伊利、蒙牛等液态奶龙头企业也纷纷进入核桃乳行业，市场竞争加剧。单一品种的阳原饮料想要保持其性能增长，可谓“亚历山大”。

天丰证券认为，阳原饮料正采取“农村包围城市”的市场拓展战略。一方面，进入一二线城市时间短，品牌知名度低，所以营销成本相对较高，增加销售需要时间；另一方面，乳品巨头伊利加快了渠道的下沉，目标消费群体高度重叠。未来，公司将在三、四线市场与伊利等企业合作。

面对内外部困境，阳原饮料也开始实施品类多元化战略，试图寻找新的净利润增长点。

根据半年度报告，阳原饮料推出了三个全新的产品，即经典六核桃、精品(270)六核桃和益智首选六核桃。此外，对于中老年人、学生和儿童等群体，阳原饮料也对现有产品进行了升级。

据悉，阳原饮料计划在9月推出新的咖啡和发酵核桃乳产品。

当然，这些新产品能否为阳原饮料赢得市场青睐还有待验证。平安证券认为，公司管理层在饮料行业有着丰富的经验，公司的品牌运营能力和渠道运营能力可以支持品类多元化。预计它将效仿娃哈哈，建立一个饮料类车队。此次促销可能标志着公司在品类多元化的道路上迈出了更加坚实的一步，在目前渠道库存较低的情况下，有望取得更好的促销效果。天丰证券表示，在植物蛋白行业增速下滑的背景下，该公司的产品能否突破还有待验证。

机构投资者的数量急剧下降

上市第一年，阳原饮料一度是该组织的宠儿。

根据wind数据，2018年，除第一季度(阳原饮料于2018年2月上市)外，阳原饮料机构持股约3000万股，约占流通股的45%。机构投资者成为阳原饮料十大流通股股东是很常见的。

自2019年以来，机构投资者持股数量已降至2300万股，十大流通股股东名单中没有机构投资者。

截至Q2，2018年底，根据wind数据，29家基金公司拥有的57种基金产品持有该股，其中兴泉基金持有数量最多，达到902，500股。

今天，两个机构的席位共售出人民币1.39亿元的阳原饮料。如果按照今天31.91元的开盘价计算，这些机构卖出了约435.6万股阳原饮料。

根据这一数据，从2019年7月到8月，机构投资者应该购买阳原饮料，但由于公司业绩下滑，机构投资者毅然逃离。