上半年上市险企投资收益抢眼 与税收共助险企净利高增

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蔡联(上海记者丁燕)记者了解到，除了对手续费和佣金费用的税前扣除政策优惠外，上半年保险公司的投资收益喜人也是净利润大幅增长的主要原因。

中国人寿实现投资总收入889.23亿元，同比增长68.0%；平安投资收益约444亿元，同比增长31.4%；中国太平洋保险净投资收益296.91亿元，同比增长13.5%；PICC总投资收入239.48亿元，同比增长11.3%。

与2018年投资回报率约为4.3%的保险公司投资业绩不佳相比，2019年上半年上市保险公司总投资回报率引人注目，2019年上半年达到4.50%以上。一些机构预测，上市保险公司的综合投资回报率全年可保持在5%左右。

上半年，上市保险公司投资收益率达到4.50%以上

“今年上半年，股市的结构性牛市推动了总投资回报。平安、太平洋保险、中国人寿和新华的总投资回报率分别达到4.5%、4.8%、5.8%和4.7%，其中中国人寿的改善最为显著；由于采用新会计准则，平安的收益保持稳定；太保股票和股权资产所占比重相对较小，资本市场灵活性较小；新华社采取长期投资策略，以减少头寸变动的频率，从而实现基本稳定的回报率。”华泰证券(Huatai Securities)分析师陶在他的研究报告中表示:“现在业务发展出现分化，减税有助于轻松上阵——上市保险公司的六大核心变化。”

具体而言，2019年上半年，中国人寿实现投资总收入889.23亿元，同比增长68.0%；总投资回报率达到5.78%，同比增长200个基点。其中，上半年中国人寿股权资产配置比例为15.40%，同比增长1.72个百分点；固定收益资产配置从77.55%下降到75.82%。

平安投资收益约444亿元，同比增长31.4%。据年报显示，主要受投资规模和收益增加的影响。受资本市场复苏带动投资收益同比增长的影响，平安保险基金年化总投资收益率为5.5%，同比增长1.5个百分点。

CPIC投资净收入296.91亿元，同比增长13.5%。上半年，全年总投资收益率为4.8%，同比增长0.3个百分点；核心股权投资占比7.4%，比去年年底上升1.8个百分点。

新华保险实现了5%的年化净投资回报率，与去年持平。截至2019年6月30日，公司负债类金融资产投资总额为5214.16亿元，占投资资产总额的67.4%，比上年末增长1.7个百分点。股权金融资产投资1222.25亿元，占投资资产总额的15.8%，同比下降0.8个百分点。

上半年PICC总投资收入239.48亿元，同比增长11.3%；净投资收益225.01亿元，同比下降0.7%。全年总投资收益率为5.4%，同比增长0.3个百分点；年化净投资回报率为5.1%，同比下降0.3个百分点。

以上数据显示，中国人寿的总投资收益和年化总投资收益率在五家上市保险公司中处于领先地位，分别为889.23亿元和5.77%；平安总投资收益为736.49亿元，年化总投资收益率和年化净投资收益率均为4.50%；PICC的年化总投资收益率和年化净投资收益率也表现良好，分别为5.40%和5.10%。2019年上半年，上市保险公司投资回报率均达到4.50%以上。

据估计，上市保险公司的年综合投资收益率可以保持在5%

“今年上半年，股市取得了良好的回报。随着国内经济触底并趋于稳定，保险公司很有可能保持一定的股票回报。我们预计，上市保险公司全年的综合投资收益率将保持在5%左右，利差是稳定的。”方正证券非银行分析师左在他的研究报告《如何在外部不确定环境中看待非银行机会——重视内生逻辑》中表示。

万联证券在2019年6月27日发布的2019年中期战略研究报告中称，2019年下半年利率将面临下行压力，但预计对保险资金投资方面的影响有限。从中期和长期来看，非标准固定收益资产仍对保险基金有吸引力，因为它们的回报率很高。在严格控制项目风险的前提下，非标准资产仍将是未来保险资金的重要配置方向。

一家保险企业资产管理中心研究与配置办公室负责人对财联保险频道记者表示:“非标准资产是保险企业未来一个重要的配置方向，这是肯定的。目前，传统投资政府债券的收益只有3.0%，甚至连负债成本都无法弥补。资金必须分配给高收益资产。”

“目前，非标准项目不是很好说，因为非标准项目也有良好的回报，但根据具体项目，不像债券，他们有普遍意义。”一位寿险企业资产管理中心的投资经理说。

“展望下半年，保险资金的标语牌加速，更多的注意力放在高分红的蓝筹配置上。在利率持续走低的趋势下，各大保险公司纷纷采取安抚优质企业的方式，扩大资产配置渠道，获取稳定收益，以对冲利率下行风险。”上述分析师陶说。

“我们仍然选择这种类型的股票，它们的估值合理，未来会略有改善。由于目前整体宏观经济不太好，我们希望看到这种类型的股票，由于竞争或国家政策支持，其格局已经得到改善。我们认为这个方向的股票可以增加他们的头寸。从该行业的角度来看，我们将优先考虑电子和通信等行业，以及汽车和媒体等改进行业。”上述寿险企业资产管理中心投资经理表示。

此外，他表示，他目前的资产配置方向主要是债券。今年，市场上有很多雷电风暴，像过去债权资产无风险收益的情况，现在已经不存在了，大家现在投资都很谨慎。一般来说，在经济条件较好的地区，上市的大型国有企业和大型民营企业的领导人更愿意承担一些风险。