顺丰控股第三季度扣非净利增六成 新业务贡献市场增量

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我们的见习记者张文祥

10月25日晚，SF控股发布了2019年第三季度财务报告。2019年下半年业务量大，公司第三季度业绩全面爆发，营业收入达到18年来新高，达到286.95亿元，同比增长25.36%；扣除后，净利润增长60%以上，达到11.81亿元；上市公司股东应占净利润达到12.1亿元，同比增长57.47%；每股收益为0.27元，同比增长58.82%。

数据显示，SF前三季度实现营业收入787.7亿元，同比增长20.37%；上市公司股东应占净利润43.11亿元，同比增长44.77%；经营活动净现金流量76.47亿元，同比增长66.58%；基本每股收益为0.98元，同比增长44.12%。

据业内人士透露，从2018年第三季度至今，SF Holdings的业绩实现了“V”形逆转，这不仅是由于行业分红，行业继续保持20%以上的增长，也是由于SF Holdings的优势业务、新业务和新产品的共同努力，产能优化效果继续显现，实现了规模效应下的成本降低，为公司后续战略布局奠定了良好基础。

大包装时代规模效应下的成本取胜

近日，国家邮政局发布的数据显示，1-9月份，全国快递服务企业业务总量439.1亿件，同比增长26.4%；营业收入5271亿元，同比增长24.1%。随着电子商务市场的细分、直播市场的兴起，快递行业的红利还远未结束，仍处于高速增长阶段，中国快递市场已经进入“大包裹时代”。在市场成长期，市场份额和规模效应仍然是取胜的关键因素，降低成本→扩大市场份额→规模效应进一步降低成本，从而形成良性循环。

根据SF控股公布的月度快递业务量，SF控股的业务量连续五个月快速增长。得益于5月推出的新产品“特价”，自5月以来，SF控股的业务量连续5个月增长，7月份恢复到20%，8月份突破30%，9月份的业务量同比增长率达到35.52%，为2018年5月以来的最快增速。

随着新产品的实施，SF快递的季度数量持续增长，在快递行业传统的淡季第二季度和第三季度，2019年第三季度取得了12.24亿件的好成绩，比2018年第三季度增长了30%以上。

自SF控股上市以来，它一直在进行前瞻性的资源投资，这对公司的长期竞争力非常重要。除了增加对分网运营的投资，为新业务如重品、冷链等增加新的干线外，传统业务也提出要应对旺季。随着网络的完善和业务量的增长，规模经济和经营杠杆将提高盈利能力。

顺丰快递设计的“仓库填充件”优惠产品，不仅使顺丰快递获得了大量的业务来源，也大大提高了现有产能的运营效率。随着业务量的增加，边际成本逐渐降低。此外，顺丰快运通过“路线优化、提高装载率、提高收发效率”等多种方式提高了效率，控制了成本，使顺丰快运在9月份实现了客票收入逐月增长，同时增加了运量。同时，产品毛利率保持稳定。

资产规模继续扩大，稳定了行业壁垒

截至2019年9月底，SF控股总资产达到836.1亿元，较2018年底增长16.51%。由于2019年前三季度利润贡献稳定健康，报告期末上市公司股东应占净资产为397.27亿元，比2018年末增长8.22%。SF的资产规模继续扩大。

对于资本密集型的物流业来说，构筑护城河、形成竞争壁垒、进行持续的资本投资是行业的“铁律”。规模效应是快递企业充分发挥现有生产能力、有效降低运营成本的重要途径。这种规模效应不仅可以提高快递企业的效率，还可以长期带来品牌溢价。

值得注意的是，尽管SF控股的利润大幅增加，但SF经营活动产生的净现金流也大幅增加。数据显示，2019年前三季度，SF产生的经营活动净现金流量为76.47亿元，同比增长66.58%。据该公司称，这主要是由利润增长带来的经营活动净流入和无现金折旧摊销增加的综合影响造成的。

在行业提速换挡和激烈的市场竞争阶段，生产能力和资金投入的优化是快递企业取胜的重中之重，而生产能力的优化和扩大依赖于企业现金流的支持。充裕的经营净现金使企业能够更好地投资和扩大生产，生产能力的优化进一步回馈主营业务，创造更好的现金流，从而形成良性循环。

新业务有助于市场增值

在顺丰快递新产品蓬勃发展的同时，顺丰控股的新业务也突飞猛进。

10月24日，SF控股宣布将在同一个城市独立运营，全面规划实时物流市场。根据SF的半年度报告数据，同城实时物流业务已成为2019年上半年SF新业务中增长最快的业务。2019年上半年，同城实时物流业务实现不含税营业收入7.86亿元，同比增长129.13%。

在即将到来的第四季度电商节上，同城业务的独立运营可能会带来与SF快递业务的“精彩”合作。

从科技研发能力来看，作为中国领先的物流供应商，SF控股继续致力于智能物流的建设，包括大数据与区块链、智能物流地图、ai智能决策、智能硬件、数字仓储、智能包装、信息安全等。，同时，它使用大数据和人工智能等尖端技术来提高新一代物流的智能水平。

(编辑孙倩)