强力打造投研团队做有特色的私募基金管理人 ——专访远策投资董事长张益驰

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■我们的记者王宁

作为“从公共走向私人”的典型代表之一，张亦弛的个人经历相当丰富。2001年，他以制药行业研究员的身份加入平安证券，开始了自己的职业生涯。2002年，他加入华夏基金。他曾担任基金经理、股票投资部总经理、投资决策委员会委员，也是当时最年轻的基金经理，后来开创了“向上模式”。直到2009年，他离开公共基金，成立了元策投资管理有限公司(“元策投资”)。作为元策投资的董事长，他现在的目标很明确:坚持自己的投资立场，做一个“平衡”的玩家。

他曾经管理过超过170亿元的基金

近日，《证券日报》记者走进成立十多年的私募股权公司远策投资有限公司的会议室，似乎与公司掌舵人张亦弛的一贯作风相一致。虽然他外表憨厚，但他在投资时总能保持一颗精明稳健的心。在与《证券日报》记者交谈的过程中，张亦弛似乎是一个行为低调、思维缜密的基金经理，而不是记者想象中要谈论的高管。这可能与他近20年来经历多轮牛市和熊市的职业经历直接相关。只有当他真的经历了风雨的考验，他才能更令人敬畏，而回报确实是很好的投资。

谈到过去，张亦弛不知道如何“讲故事”。他只是觉得，他的职业经历与许多“从公共场所跑到私人场所”的人相比算不了什么。他只是更早地“逃离私人空间”，经历了更多。他在大浪中幸存下来，并不断朝着正确的方向前进。事实上，他和江晖、王亚伟等知名基金经理来自同一个公共基金。

“我的第一份工作是在平安证券做医学分析师，后来去了华夏基金。自2004年以来，我一直担任基金经理。”张亦弛表示，从2006年11月至2009年7月，华夏优势(华夏Advantage)是当时业内最大的股票型基金，是独立管理和运营的。在此期间，华夏优势的增长规模保持在170亿元左右，是一只投资运营难度很大的超大型基金。在其管理期间，该基金在143只股票基金中排名第一，仓位下限为60%。

直到2009年8月，张亦弛才创立了元策投资。当时他白手起家，没有从华夏基金带人出来，他的办公空间相对简单。到目前为止，他仍然很满意。原因是经过十年的牛市和熊市考验，他已经建立了完善的投资研究、风险控制、交易、业绩评价和销售服务体系，形成了成熟的投资方法和框架，核心团队长期稳定。

目前，元策投资已进入工行、中国银行、交通银行、招商银行、上海浦东发展银行、平安银行等多家大型银行和券商的投资白名单，以及中信证券、中信建设投资、国泰君安、银河证券、招商证券等。

张亦弛说，这些年来最值得骄傲的事情就是建立公司的投资研究团队。投资研究团队很少使用外部成熟的分析师。大多数研究人员都是名牌大学的毕业生，刚刚进入行业或刚刚毕业，在公司的培养和统一的价值取向下成长起来的。目前，团队已经相对稳定和成熟。团队基本功扎实，研究方法更加扎实，注重微观调查和产业链联动的相互印证，形成独立的观点。

成为一名与众不同的私募股权基金经理

大约有8000家股票型私募股权机构按照投资策略进行分类，包括固定收益、宏观对冲、定量交易、多头股票等。对于长期投资，张亦弛强调他应该坚持自己的立场，做他最擅长的事情，成为一个“平衡”的玩家。

张亦弛表示，我们的立场最终是专注于从股票中赚钱(无论是做得更多还是做空)，并成为一名有特色的私募股权基金经理。“投资股票应着眼于长期价值投资，不要过于关注短期收益。”从短期来看，同一股票投资者的参与结构是复杂的，不同人的投资逻辑是不同的。例如，在生猪养殖中，有人买猪，有人买市场集中度较高的猪。然而，面对短期的信息变化，投资决策是不同的，有些买，有些卖。这种认知差异导致了短期股票价格的不确定性，其中也包含了许多投资机会。袁策希望的是坚持发挥其专业的判断和判断能力，并放眼更深、更长远。

在投资方法和投资组合管理方法上，元策投资采取自上而下的资产配置方向，自下而上选择投资目标，坚持增长与价值并重，产业投资与逆向交易策略相结合。分散持仓，均衡回报，合并持有20至30只股票，单个行业股票的集中度一般不超过30%。

在他看来，经过牛市和熊市的考验，主要考验有三个维度:一是平衡感，有效把握不同市场环境下的攻防组合；二是输赢意识，对整体市场形势有清晰的认识，对系统性风险有敏锐的判断；第三，精确定价，注重独立研究和原始投资，对市场和公司都有强大的定价能力。

张亦弛说，投资需要开放的心态，与时俱进，不断突破自我认知的障碍，依靠不断的进化能力。“研究公司不能等待所有条件都完成，所有问题都很清楚，许多公司需要跟踪，同一家公司的认知概念将在跟踪中演变。”

谈到对这个行业的了解，张亦弛说，社会对“私募”这个词的认识其实还不够，人们对这个行业也不是很了解。过去，一些不规范的私募出现了问题，但新闻曝光率很高，给整个行业带来了坏名声。私募基金是为合格投资者管理资产和分配财富的基金之一，并将发挥越来越重要的作用。行业监管日益加强，投资资格和机构白名单形成了一定的行业分层。

同时，适者生存是显而易见的。那些未来能够长期发展的人，必须是具有规范运作和长期业绩、经得起考验的管理者。作为一家主要从事股票长期战略的私募股权公司，元策投资成立十年来，一直是股票投资经理与高利率环境之间的十年斗争。随着各种新交易所的逐步分拆，未来股票市场面临的利率环境将趋于合理；我希望在未来的十年里，我们能够继续完善投资方法和投资组合管理方法，打造可识别的品牌，为客户创造长期稳定的复合回报。