中国飞鹤今日上市 成港交所历史上首发市值最大的乳品企业

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11月13日，中国贺飞股份有限公司(股票代码:06186.hk)(以下简称“贺飞”或“中国贺飞”)在HKEx正式上市交易。以发行价计算，贺飞的市值超过670亿港元，成为HKEx历史上市值最大的第一家乳制品公司。今天早上，贺飞以7.27元开盘。开盘后，其股价一路上涨。截至发稿时，当日股价高达7.51港元。

图片:中国贺飞执行董事、董事长兼首席执行官冷有斌先生出席上市仪式

在此次全球发售中，贺飞以每股7.5港元的价格售出了总计8.93亿股股票，全球发售的基金净值约为65.64亿港元。

据业内人士透露，从港股上市首日的ipo表现来看，破发已经成为常态，但贺飞股价在上市当天表现强劲。从长远来看，贺飞持续的高收入净利润、持续的关注和投资研发创新、多元化的业务布局和广阔的产业发展空间等空。，长期以来一直受到投资机构的青睐。这也将引领贺飞走向高度确定的未来，并给投资者带来超出预期的收益。

图片:中国贺飞执行团队在上市仪式上

事实上，贺飞以质量为基础，R&D以创新为核心，提出了“更适合中国婴儿体质”的战略定位，重新定义了中国乳业未来可持续发展的方向。在这样的战略支持下，贺飞的业绩继续增长。2018年，其收入达到103.92亿元，成为中国首个超过100亿元的奶粉品牌。

这项政策使贺飞受益于产业集中度的提高

近年来，中国的政策红利开启了中国乳业振兴的“黄金时代”，对国产品牌奶粉的支持不断加强。在政策的帮助下，贺飞加快了企业价值的释放，实现了快速增长。

自2014年以来，中国奶粉行业继续推进新政，监管部门明确表示，行业集中度和整体发展水平将会提高。2018年，新的婴幼儿配方奶粉注册制度的实施，使得奶粉行业从源头上加强了审核，行业开始全面实施高标准质量要求，给优质企业更多的机会。

安信国际指出，随着新乳品政策的实施，国内奶粉行业的进入门槛将进一步提高，竞争优势将集中在大型企业和品牌上。在优胜劣汰的行业政策驱动下，具有规模优势的行业领导者将充分受益。

因此，作为国内奶粉的领导者，贺飞获得了快速发展的机遇。2018年，按零售价值计算，贺飞在国内婴幼儿配方奶粉集团中排名第一，市场份额为15.6%；贺飞也是高端市场的领导者之一，市场份额为13.1%。在超高端市场，到2018年其市场份额为24.7%，排名第一。

除了市场份额，贺飞的快速发展也体现在财务数据上。2016年至2018年，贺飞收入分别为37.24亿元、58.87亿元和103.92亿元，年均复合增长率为67.05%；净利润分别为4.06亿元、11.60亿元和22.42亿元，年均复合增长率为134.99%，整体发展跃上新台阶。

今年上半年，贺飞业绩持续增长，实现营业收入58.92亿元，同比增长34.37%；实现利润17.51亿元，同比增长60.42%。

安信国际分析师表示，贺飞婴幼儿奶粉行业处于整个乳业的黄金轨道，其主导价值将在东风政策的红利下进一步释放。

高端定位引领整个行业质量标准的提高

准确的品牌定位是贺飞收入和利润高速增长的背后原因。贺飞继续发挥高端奶粉和超高端奶粉的优势，牢牢把握国内消费升级的大趋势。在国际主要奶粉巨头竞争激烈的开放市场中，贺飞凭借高质量的产品质量、高效的供应链和全方位的渠道建设，在消费者中树立了良好的声誉。

作为中国婴幼儿奶粉行业第一家打造专属产业集群的企业，贺飞的核心竞争力不断提升。特别是在高端奶粉和超高端奶粉领域，贺飞已经成为一个能够与国际巨头正面竞争的国内品牌。贺飞超高端星飞帆系列产品的销售收入从2016年的7.12亿元增加到2018年的51.08亿元，复合年增长率为168%；收入占比从2016年的19.1%上升至49.2%，大幅增长30%。

贺飞产品的高品质形象深深扎根于人们的心中，通过不断的R&D和创新，创造出满足消费者需求的差异化产品。贺飞一直在研究和了解中国母亲的母乳，以使婴儿配方奶的成分尽可能接近母乳。贺飞的高品质形象还体现在在北纬47度的黄金乳带打造婴儿配方奶粉专属产业集群，实现从牧场种植、奶牛饲养、生产加工、物流仓储、渠道控制和售后服务的全过程控制，确保产品安全健康。

贺飞还与中国国家标准化研究院联手，建立了以“生鲜原奶一次成粉”为核心的贺飞生鲜奶粉标准体系，促进了产业结构的优化升级和中国奶业的优质发展。

资本有助于加速产品多样化和国际化

贺飞在深度培育婴幼儿配方奶粉产业的同时，积极推进健康大企业和国际化的战略布局，培育新的业绩增长点。

在大健康业务方面，2018年，公司收购了美国维他明世界的零售保健业务；在海外市场，一个牛奶和羊奶婴儿配方奶粉生产设施将在安大略省金斯敦建成，预计将于2020年上半年竣工投产。

因此，贺飞上市筹集的资金主要用于婴儿配方奶粉和营养补充剂的海外R&D活动、维他明世界美国公司的业务拓展、在金斯敦的工厂建设以及潜在的并购机会。

根据行业分析师的意见，上市后，贺飞将获得充足的资金“弹药”，在大健康和国际业务方面做出更快的布局，实现其战略地位，并继续其高增长趋势。

我相信，贺飞将利用此次上市机会，加快产品多元化和国际化的进程，以优质的产品和优异的业绩回报消费者和投资者。

(编辑何帆)